7元按照其7.13的发行价，其动态市盈率也不比A股其他两个黄金股更有吸引力，目前9元多的市价仍然高了，因此，只能回避。我们预测，公司2008-2010 年EPS 分别实现0.262 元/股、0.305 元/股和 0.360 元/股。未来一段时间内，公司业务将迈入稳定增长时期，未来3 年的 复合增长率为23.4%，未来5 年的复合增长率为25.5%。考虑到黄金类上市公司 的估值溢价和公司的综合竞争优势，我们仍为公司的合理估值水平可以参照： PEG=1.3、2008-2009年分别对应的动态市盈率35x 和30x，公司股票对应的合 理价值为9-11 元/股。当前H 股已经具备投资价值，而A 股的投资机会不甚明 显。基于6 个月投资期限，我们首次给予公司H 股“增持”、A 股“中性”的 投资评级。我们坚定看好公司长期发展前景，给予公司长期（12 个月以上） “增持”的投资评级。

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