最佳分析师代表谁的利益?
金融危机的风暴,导致华尔街的纯投行模式彻底改变。而在美国华尔街,将某一行业的顶尖分析师一般都称之为“斧头”。“斧头”们的分析报告,对于行业股票价格往往能够产生足够大的影响。因此,“斧头”在其相关行业股票定价上一般都拥有话语权。
一个行业分析师,能够上升到拥有“话语权”的程度,至少体现出他的影响力。上世纪末的纳斯达克网络股泡沫,其实主要是分析师们的“功劳”。利用其话语权大肆吹捧,市场资金则“拼命骑马”,汗流浃背之后泡沫也就随之破灭,巨大的代价亦随之而来,“斧头”们的能量由此可见一斑。
随着中国证券市场的发展,国内的分析师行业亦愈来愈受到重视。与华尔街“斧头”们相同的是,如果某位券商的研究人员能够获取排名第一,则不仅意味着一定的话语权,更会有背后巨大的利益在招手,是以前两年国内分析师行业闹出了“不忙研究忙买票”的丑闻。
日前,“第六届新财富最佳分析师”颁奖典礼成功举行,31个研究领域的133位“新财富最佳分析师”纷纷浮出水面。但是,这些所谓的“最佳分析师”到底价值几何?到底是在为谁服务的?又是为谁提供了“最佳”服务?却不得不让人颇费思量。
分析师无论其资历深浅能力大小,最可贵的品质无疑是能够客观真实地发布研究报告,而不是常常受到利益的驱使或左右。然而,国内市场分析师行业却盛行“潜规则”。由于机构投资者的日益坐大,如果分析师的研究报告逆机构投资者的操作而行,则往往存在被封杀的风险。要么被迫选择转行离开,要么难以生存。当讲真话也演变成了一种风险,本质上凸显出整个分析师行业遭到了人为的扭曲。当只有以取悦的心态适应市场时,同样说明某些分析师已经遁入了畸形。
其实,类似的例子不胜枚举。有业内人士戏言,国内的最佳分析师已成为服务基金的最佳分析师,证券公司、上市公司的最佳分析师,而唯独不是散户的最佳分析师。某券商房地产行业研究员去年9月因对外发布《地产板块2007年中报盘点报告》,将行业投资评级从“中性”调低为“看淡”,并且指出房地产股票泡沫特征明显,该分析师因之丢掉了饭碗。更有资深分析师去年11月因为发布报告认为“A股长期估值的顶部有可能已经形成”,最终不得不另投它处谋生。
事实上,当前国内分析师只为“利益”说话的不在少数,甚至于可以为了自身或公司的利益而放弃“独立性”。而潘多拉的魔盒一旦被打开,便变得一发不可收拾。或许个人甚至公司的利益保住了,但整个市场的利益则无形中受到了伤害。
市场盛行“潜规则”,处于信息不对称末端的散户才是最大受害者,这是由分析师的服务对象所决定的。话说回来,A股市场中,又有多少分析师是为了散户的呢?这样的事实也就意味着,所谓的最佳分析师,只能是机构投资者或上市公司法人心中的“最佳”;也就意味着,最佳分析师只会代表大机构、大资金的利益,而绝对不可能代表广大更需要帮助的散户的利益。
华尔街的“斧头”们因为专业素质而名声大振,国内某些分析师因为利益而成为“潜规则”的追捧者。实际上,国内资本市场中各行业的最佳分析师同样可被视为“斧头”,只不过其更像砍向散户的“斧头”。因此市场有理由质疑:华尔街的顶尖分析师与国内最佳分析师同样都是“斧头”,可差别为何就这么大呢?
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