一、在复杂系统中寻找确定性 无论是宏观经济、公司发展还是股票市场，都属于复杂系统。复杂系统的特征是它在绝大多数时候是难以准确预测的，投资的过程就是在复杂系统中寻找少数确定性的盈利机会。 确定性是实现长期复利的根本保证。芒格说：“伯克希尔能有今天，是通过不断押注于确定性的机会。” 关于复杂系统的认识，可参考：《论“不确定性”的来源》
　　
　　二、价值投资：从公司发展中寻找确定性 巴菲特与芒格式的价值投资，是从公司发展角度寻找确定性。价值投资理念具有可持续、能力不断深化以及容纳巨额资金的特点，这是其他绝大多数投资策略所不具备的。基于宏观经济和市场博弈的投资策略需要应对高度开放且不断变化的系统变量，这就决定了极少有人能够长期不犯错误。 从这个角度，价值投资理念本身与其选择公司的标准，本质上是相通的。
　　
　　三、格栅智慧：价值投资者的护城河 公司发展本质属于开放的复杂系统，与各类事物的发展和变化普遍联系，这就决定了从中寻找确定性需要运用多种学科的综合能力，即芒格所说的格栅智慧。 这就意味着经济学家、财务专家、行业技术专家以及证券分析师，如果他们不具备多学科的格栅思维能力，是无法洞悉大多数公司发展的。 不仅仅是公司发展，对宏观经济、股票市场，以及投资决策与管理本身的认识，同样需要运用格栅智慧。它不仅仅用来寻找确定性，也用来消除不确定性和避免错误的发生。 格栅智慧是价值投资者的护城河，并会随着知识与经验的积累，越来越深。 关于格栅思维的介绍，可参考：《投资的格栅理论框架》
　　
　　四、核心投资策略 我的核心投资策略是集中投资于6-8家（大多情况下如此），在长期可以实现确定性超额收益的公司。这些公司通常满足以下标准：
　　
　　1、低估或合理的价格；
　　
　　2、不变且持续增长的市场需求；
　　
　　3、可以持续抵御竞争的护城河；
　　
　　4、诚实、理性及可靠的管理层；
　　
　　5、当然，它必须在我的可理解即能力圈范围之内。
　　
　　以上每一项标准的识别都可能会运用格栅思维能力，而组合长期超额收益的高低基本取决于格栅思维能力超越这个市场的程度。 我无法保证在未来自己的格栅思维能力一定不被市场追上。然而好消息是：在我正向着这个方向不断努力与进化时，市场上大多数投资机构仍将大部分时间和精力放在如何占卜以及其他一些麻烦事上。
　　
　　五、A股市场的非理性 过去很多年，直至现在，A股市场的不成熟与投资者群体的非理性导致市场经常会出现一些仅仅依赖常识就可以发现的机会，这给予我更多以很低价格买入伟大公司的机会。对于这些机会，可以根据持仓组合整体机会成本运用相关策略主动或被动地去利用，能够进一步提升超额收益并降低组合波动性。 关于采用综合的策略体系，请参考：《牛市投资秘籍》、《谈一点短期市场博弈的逻辑》
　　
　　六、市场波动和风险 我的投资目标是长期获得确定性的超额收益，不会为了规避短期波动而去采取一些无益于长期收益的策略（有相当一部分投资机构在这样做）。并且，在绝大多数时候，我无法预测中短期市场波动以及投资者非理性的程度。 考虑到这个问题的重要性与潜在影响，我对风险的大致进行了测算，仅供参考：基于保守估计，当发生小概率事件时（10-15%），市场核心指数估值下移15%左右且持续，组合将一年左右无法实现盈利；而发生极小概率事件时（低于5%），核心指数估值下移30%左右且持续，组合将会二年左右无法实现盈利。综合考虑到组合的安全边际，在上述期间内，组合的潜在最大回撤约为30%。 而最重要的是：将投资周期拉长，上述事件的发生，对组合的长期收益几乎不会产生影响。
　　
　　七、对投资者的一点建议 “诚实是最好的策略”，诚实同样也具有复利效应，我希望将所有能够想到的风险与麻烦前置，坦诚相告，哪怕一开始慢一些。因此，考虑到市场的波动、可能发生的极端事件以及作为个体的局限性，对中短期波动没有准备、亏损承受能力有限，以及有中短期流动性需求的投资者，并不适合参与我的基金。一项有效的建议是：对于资金量较大者，可仅将部分资产进行配置。在投资者端，而不是基金端进行资产配置，是对每一位投资者都公平和有利的方式。
　　
　　八、历史表现与长期愿望 过去五年，个人年化投资收益率约为60%，剔除杠杆与打新收益，约为40%。可参考雪球组合： $物理法则(ZH492024)$ 我的愿望是：运用自己的天分与努力，与所有信赖我的投资者一同实现长期财富的巨大增长。同时，在基金产品条款设置时，我也会尽可能围绕这一目标。
　　
　　九、额外的一点想法 我不仅希望与投资者分享投资的收益，也想尽可能多地去分享自己的经验、认识与感悟，即便无法涉及投资研究的核心成果，它也会十分有益于个人综合知识与能力体系的成长，毕竟，人生不是只有投资。同时，这也是不断加强了解与信任的过程。我将会考虑与基金投资者进行一些以专有文章方式或定期的一些交流。
　　
　　十、其他的参考 在非完全进化体的原创专栏中，可以看到更多关于我对投资的认识，包括心理学、统计学、逻辑学、社会与经济发展、财务分析、市场认识与策略、投资决策过程、公司研究等多个维度的文章。

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