兼论逆向投资与趋势投资
逆向投资的核心是寻找到市场先生犯错的时候,趋势投资的核心是寻找到市场共识正确的时候 ——一个不知名犯过很多错的投资者
逆向投资和趋势投资并不冲突。以实例$贵州茅台(SH600519)$ 来说 这是茅台15年8月跟随股灾下跌到复权价163块的时候,市场恐慌杀跌,所有股票都在跌,敢于在这个位置出手的投资者是逆向投资的典型,要做到的就是在市场杀跌中找到因恐慌情绪被错杀的公司,而需要具备的核心能力就是对目标公司和行业更为深刻的理解,巴菲特强调的能力圈即为此,要做到理解比市场更深刻。如果是错估了自己的能力圈,以为自己比市场更深刻,可能结果就不太好。
同样是茅台,这张是茅台在16年7月创新高的图形,这是趋势投资参与者会参与的典型,而要做到一个优秀的趋势投资者,提高自己参与趋势的胜率,就要做到识别趋势中市场共识正确的公司。记得一位做生意转而做股票赚取上亿的前辈给我说到,他对股票的投资就是建立在过去十几年做生意的理解,大部分时间,一件商品价格上涨,买的人就会减少,价格下跌,买的人就会增多,维持在一个区间,而一旦一件商品价格上涨的同时,发生购买量同步上涨,就要重点关注和研究,可能是大的机会,要第一时间进够足够的货。回归到股票,实质上就是在趋势来临时,做好同步于市场的研究与理解。故趋势交易者不需要逆向投资者先于市场的理解和认识,往往只需要同步市场的认知和理解就好。
所以巴菲特老先生是真的践行了恪守能力圈,和发现错误定价的最聪明的投资者,但这并不是每一个刚踏入投资圈的投资者就去效仿的对象,原因很简单:
一,可能自己并不是最聪明的那一小簇投资者;
二,可能自己并不清楚自己的能力圈在哪。至少我自己就犯过这样的错误。对于我这样只能算投资界的学生来说,最好的成长路径不如是先学会同步理解市场的认知和理解,在能力圈没有构筑完善时,捕捉趋势,用交易策略和同步于市场的研究与理解来弥补能力圈和认知的不足,同时在漫漫投资路上,逐步构建自己的能力圈和扩大研究范围,向逆向投资者迈进。
接下来谈谈17年的总结和未来努力的方向:
其实今年做的非常不好,大仓位上的股票没赚钱还亏钱,过程当中有过15%以上的收益,却回撤到亏损还不出来,没有严格的风控策略,总是坚信自己是对的,而市场是错的,而这点现在来看,是极要命的,就像我上面所述,像我这样投资界的学生来说,敬畏市场是还没有构建足够深的能力圈之前最好的做法,建立逻辑和基本面认知+市场验证是现阶段最适合我的做法,一旦市场和自己认知相左,先出来,大部分时间要相信这个市场有比自己更了解真相的人存在。
在谈谈2018年及未来努力的方向:
投资逻辑成长(利润涨了10倍)、低估(PE要低)、优质公司(ROE要高)缺一不可。 统计这些数据不能直接提高我的投资收益,但能在方向上起到很好的指引。结合今年行情的演绎,价值股回归、成长股发现、周期股拐点其实都演绎的淋漓尽致。
回顾过去10年,这三种投资策略都是能经久不衰的接受住市场考验的。那对于我而言,也有了18年很明确的努力方向,在研究上,逐步如费雪所述,构建一个足够优质的朋友圈(产业专家、行业资深人士等),进而形成并扩大自己的能力圈。在投资上,敬畏市场,先不必做到先于市场,只需做到同步市场,找到市场共识正确的趋势,建立好严格的风控措施,一定程度的分散来降低不确定性,从而获取收益。
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