1、要降低预期，不要有过高期望
　　
　　白酒板块不同强周期性行业，业绩像过山车一样，山有多高，水有多深。如果一个消费类企业，年收入保持20%增长，利润30%以上增长，连续维持三，五年，PE就可以给到30倍。我们长期要赚企业增长的钱，不赚波动的钱。
　　
　　投资者胃口是越来越大，都是市场给惯坏了，似乎没有50%以上利润增长，就低于预期。他们总是希望更高，更快，更强。其实，不持续的增长，没有规模的增长，都是假增长。
　　
　　2、新周期刚刚开启
　　
　　2018年，是板块自2013年-2016年调整以后，新周期增长开始的第二年。新周期突出特征是，消费升级带来的结构增长，品牌集中度的快速提升，双重因素叠加。目前仍处于行业成长阶段，增长动力没有衰减，而是在聚集；增长方式没有改变，而是在加强。
　　
　　有人问，红旗还能抗多久？我说，五年内不用担心行业走向性问题。不过企业间会分化，有的增长快，有的增长慢而已。只要好的公司顺势而为，精准发力，就不会差到哪里去。
　　
　　3、高端会稳步增长
　　
　　800元以上高端酒增长，不是一蹴而就，爆发式的增长，也不会快速增长后就停滞不前了，这就像高速行驶的列车，只要启动后，保持持续的动力，不刹车就不会停下来。
　　
　　需求就是动力。从供给端看，五年内高端需求将达到10万吨（年复合增长15%）。高端产能的供给，仍满足不了日益增长的高端需求。茅台未来五年的成品酒供给，取决于已经公布的基酒年产量。五年后茅台不足4万吨可售成品酒（今年基酒生产规划4.6万吨），而今年潜在需求不低于3.5万吨。五粮液和国窖1573将会是高端需求和供给缺口的最大受益者。
　　
　　4、高端酒进入的大门已经关闭
　　
　　高端酒大门已经关闭，几乎没有缝隙可钻，仅剩下茅台，五粮液和国窖1573（一毛五）三个品牌，占整个高端的90%以上销售占比，其他品牌已经没有机会了，任何臆想挤进高端队伍，都是徒劳的。
　　
　　高端三大品牌的格局形成，是历史的选择，是消费者的选择，不完全是企业自身的努力。大多时候，靠努力是远远不够的，底蕴和天资才是决定因素的。
　　
　　5、次高端的形成，是新周期下的最突出特征之一
　　
　　今天的次高端，不同于上一轮周期的次高端。这一轮，更多是自下而上升级的结果，消费基础更稳固。茅台对行业的最大贡献，就是将行业向上的高度重新打开，尽管不是主动为之，但不能否认茅台的标杆引领作用。
　　
　　新周期的次高端，不仅仅是全国化次高端品牌的机会，我认为省级区域龙头次高端的机会更大。
　　
　　这一判断，已经或不久将会被验证，主要逻辑是，区域龙头上一周期主要牢牢站住80-200元价格带，企业内部销售占比60-70%，拥有广泛的品牌消费基础，大本营稳+大单品，形成区域内强有优势的竞争力。这一消费群体消费能力强的那部分，正在向上升级到300元-500元次高端，动力更强，基础更牢，会呈现几何级的增长，特别是未来公司的利润增长。
　　
　　6、白酒板块依然低估
　　
　　2018年白酒板块大部分公司利润将维持35%以上增长，目前PE会落到20-25倍区间，显然处于低估状态。如果说去年板块上涨，是估值的修复，今年将是业绩驱动的增长，放眼未来三五年，赚企业增长的钱，不要心比天高，每年有30%左右的投资受益，那已经是非常满意了。
　　
　　具体一点，三年时间，我还是看好$贵州茅台(SH600519)$ 2万亿市值，$泸州老窖(SZ000568)$ 3000亿市值，$老白干酒(SH600559)$ 500亿市值。白酒好的标的，包括但不限于这三支，其他古井贡酒，五粮液，山西汾酒，洋河股份，口子窖，今世缘，等也都会很好，可能股价涨幅也会很高，只不过兄弟我不能雨露均沾，重仓自己看好和深入了解的公司，才能拿得多，拿的久

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。