午间研报精选:机构重点关注金风科技等5股(相关问题)
金风科技:业绩好于预想,复苏值得期待
研究机构:东吴证券
17 年业绩 30.5 亿元,每 10 股派发现金红利 2 元; A+H 同比例、同价格配股募资 50 亿元: 公司发布 2017 年年报,报告期内公司实现营业收入251.29 亿元,同比下降 4.80%;实现归属母公司净利润 30.55 亿元,同比增长 1.72%。对应 EPS 为 0.86 元。其中 4 季度,实现营业收入 81.23 亿元,同比下降 13.87%,环比增长 13.33%;实现归属母公司净利润 7.58亿元,同比下降 12.03%,环比下降 34.80%。 4 季度对应 EPS 为 0.21 元。利润分配方案为每 10 股派发现金红利 2 元。公司拟以 10 配 2 的比例,向全体股东配股募资 50 亿元,用于澳大利亚两个风电场(合计 677.5MW)建设(20 亿)、补充流动资金(15 亿)和偿还有息负债(15 亿),配股将 A 和 H 股同比例、同价格。
盈利预测和投资评级: 预计 2018-2020 年归属母公司净利润分别为 40.48、 49.62、59.83 亿元,同比增长 32.5%、 22.6%、 20.6%, EPS 分别为 1.14 元、 1.40、1.68 元。给予公司 2018 年 20 倍 PE,目标价 22.77 元,维持买入评级。
风险提示: 需求不达预期;风机价格竞争超预期;风电场业务不达预期。
特变电工:被低估的输配电专家,新能源板块齐发力
研究机构:国海证券
加速布局新能源行业,风电项目开发再提速。 公司以输变电业务起家,如今发展成为集输变电、新能源、煤炭开采于一身的综合能源服务商,其中新能源业务包括多晶硅、逆变器的生产,光伏、风能电站的投资开发及运维,占总营收比重从 2013 年 17.75%上升至2016 年 26.44%,保持较高增速。 公司在风光资源开发领域采用 BT、BO、 EPC 相结合的模式,目前已建成 BOO 项目 620MW,在建 BOO项目 100MW,其中风电项目占比约 2/3。本次公告的新建风电项目总规划装机容量为 200MW,建设一期 100MW,投资金额 8.33 亿元,工期 1 年。 项目所在地风力资源优质,年等效利用小时数为 2077h,经测算项目资本金净利润率(ROE)为 15.18%,有望成为公司提供新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议:预计 2017-2019 年 EPS 分别为 0.69元, 0.77 元, 1.07 元,对应的 PE 估值分别为 13 倍、 11 倍、 8 倍。维持“ 买入” 评级。
风险提示: 多晶硅项目建设及产能释放的不确定性; 硅料价格下滑风险; 风电场建设进度不及预期; 一带一路推进缓慢。
隆基股份:单晶主导形成,龙头高速成长
研究机构:东吴证券
单晶主导形成,平价迎来曙光: 在过去一年,单晶行业的硅片端的降本和电池组件端的增效持续进行,行业的竞争格局逐渐明朗,单晶主导未来光伏市场的格局正在形成。根据 PV InfoLink 机构统计,单晶市场占有率在 2017 年加速提升,国内市场占有率提升至 36%,提升近 10 个百分点,全球市场占比达 27%,预计 2018 年还将进一步提升。公司非硅成本进一步降低至 1.3 元/片,同比下降 23%,未来新投产能将有望进一步降至 1 元以下。 PERC 电池转换效率提升至 23.6%, 60 型单晶 PERC 组件转换效率达到 20.41%,均刷新了行业纪录。 18 年量产 PERC 电池效率预计将从 17 年的 21.5%提升至 22%以上,引领行业降本迎接平价到来。
盈利预测与评级: 预计公司 2018-2020 年的净利润分别为 45.15、 57.55、 72.90 亿,分别同比增长 26.7%、 27.5%、 26.7%, EPS 为 2.26、 2.89、 3.66 元,给予目标价 45.2 元,对应 18年 20 倍 PE,维持买入评级!
风险提示: 政策波动、竞争加剧盈利能力下滑、单晶发展低于预期等。
新经典:文学品类维持高增长,少儿、零售等新业务线打开成长天花板
研究机构:东吴证券
核心业务增速均远超行业平均水平, 折扣率维持稳定。 1) 自有版权图书策划与发行收入 69,373.59 万元,同比增长 37.88%。 公司 2017 年在文学品类领域集中发力成效显著, 文学品类收入同比增长 45.81%, 少儿品类同比增长 19.06%,社科、生活及其他收入同比增长 23.55%。 2)非自有版权图书发行收入 13,720.17 万元,同比增长 45.40%, 增速略超预期。3)分销业务持续收缩收入同比下降 57.80%,收入占比降至 13.3%,当前仅剩成都分销公司。 数字图书收入 933.16 万元,同比增长 64.85%。PAGEONE 书店自 2017 年 11 月开始试营业, 11 月及 12 月共实现收入298.68 万元。 2017 年,公司自有版权图书销售折扣率为 52.4%,与过去三年基本持平。
盈利预测与评级:预 计公 司 2018/2019/2020 年归 属 净 利 分 别为2.98/3.83/5.04 亿元, EPS 分别为 2.21/2.84/3.74 元,对应 PE 分别为 32/25/19倍。维持买入评级。
风险提示: 成本价格波动; 版权到期无法续约;核心技术团队流失等。
九强生物:经营业绩持续改善,引入战投有望带来积极变化
研究机构:中泰证券
公司经营业绩持续改善。 2017 年四季度公司实现销售收入 2.22 亿元,同比增长 20.45%,归母净利润 9132 万元,同比增长 9.73%, 整体来看, 2017 年下半年利润增速显著提高一方面是因为新增美创并表(并表收入 3793 万元,并表利润 995 万元) ,另一方面公司加大高利润率产品的销售推广力度,产品结构调整带来自有生化产品的快速增长,扣除雅培转让款和美创并表影响,我们预计 2017 年下半年利润增速在 13.5%左右,较上半年的-5.3%显著提高。根据公司 2018 年一季报业绩预告,实现归母净利润增速 10-25%,中位数 17.5%,基本延续了 2017 年下半年的增长趋势,公司经营改善明显。
盈利预测与评级: 我们预计 2018-20 年公司收入 8.54、 9.87、 11.45 亿元,同比增长 23.06%、 15.57%、 15.98%,归母净利润 3.36、 3.99、 4.67 亿元,同比增长 23.15%、 18.59%、 17.15%,对应 EPS 为 0.67、 0.79、 0.93 元。给予“买入”评级
风险提示: 海外合作不达预期,试剂原料研发失败,新产品市场推广不达预期。
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