江湖中有很多流传已久的武功秘笈，练久了就容易走火入魔。武林中的什么武功最厉害？首推是无招胜有招，原因是心法坚定，招数不僵化。而如果只是死记硬背套路，遇上那不上道的，自然就会进退失据，甚至被打个半死。在股票市场上，估值观念的错误，很多就是来自于观念僵化。

这种错误在崇尚价值的投资者身上最常见，很多是受砖家和大V的影响。一般谈起市盈率，20倍就算是基准线了，高于30那就是高估了，还得举几个美国蓝筹的例子。40倍？绝对高了呀。创业板的中位数若是60倍，吐沫星子都能把整个板块淹了。只有20倍以下的标的才能进入视野，15倍的就如获至宝了。

市盈率重要吗？当然重要，通俗的讲它代表你投入的钱按照市价多少年能够收回本金。但是不要忘记市盈率是动态的，其本身就分为静态市盈率（股价/上一年度每股税后利润）和动态市盈率（一般要加上一个年复合增长率的系数），而证券交易所行情默认是取静态市盈率，这是有原因的，静态市盈率是固定的、客观的，代表的是过去一年这家公司的经营状况，统计意义更大。但是投资者要明白的是，投资最难的部分并不是回顾过去，而是看清未来。

对于上市公司的估值，如果只能以固定的眼光去看待，就会错失机会，甚至掉入估值陷阱。比如煤炭、钢铁这类周期性行业，吃到大肉的都是提前蛰伏的，过去两年煤炭行业最难，市盈率最高的时候可能恰恰是最好的进入时机。比如国投电力，记得某几个著名大V在2015年其10元附近时，群情激昂讨论建仓力度，时至今日仍牢牢被套，当时的市盈率异乎寻常的低，起到了足够的迷惑作用。再比如新能源车的绝对代表——比亚迪，印象中该股的市盈率从来就没低过，但是芒格和巴菲特并没有因此而却步，反而是国内一些伪价值投资者由于投资回报率低，对其嗤之以鼻，眼看着比亚迪一骑绝尘。这说明我们观念僵化，只能看到过去，而伟大的投资者却能看到它的未来。

如果说观念僵化，最好的例子就是创业板的看法分歧。很多人从创业板建立第一天就开始对其高市盈率大摇其头，哪怕到了今天，也还有人把高市盈率的屎盆子扣在创业板里面，但是这一举动却没有妨碍聪明的投资者持续从创业板里淘金，原因就在于一小部分投资者能够用动态的眼光去看待问题。如果你大概知道一家公司的业绩可能会连续年增长80%以上，五十倍甚至更高的市盈率根本挡不住你进军的脚步。所以对创业板不问青红皂白直接唱衰的人，既眼红于别人投资获利的丰厚，又恼怒于自己不得其门而入，根本原因就是估值观念僵化：只看过去，不识未来。

有种说法叫“有效市场理论”，相信大家都听说过，在一定程度上这是正确的，客观的信息都摆在投资者眼前，尤其是在信息科技发达的今天，如果只是看静态这部分，市场的波动会少得多，市场综合了千千万万投资者的投资决策，最终产生一个近乎无波动的状况。但是事实上并没有，就是因为不同人对同一家公司的未来变化有着不同的看法，谁的眼光最准，对企业估值的变化看的更明白，谁就可能最终获利，而要想提前预判，准确把握估值变化，需要更多的是对社会细微变化的敏锐观察，对行业发展前景的趋势判断，对新鲜事物的好奇心与追踪以及对常识的认识，而不是刻舟求剑。

所以，“因地制宜，与时俱进；以史为鉴，着眼未来”，才是估值的真正意义所在。

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