自从比特币出现价格后，质疑之声就不绝于耳。好听一些的有格林斯潘和诺奖得主说比特币没有内在价值是泡沫。难听一些的就直接说它是庞氏骗局是传销。果真如此么？下文将对比特币的价格构成进行拆解分析，看看它的内里到底有没有什么价值。

比特币诞生至今也不算长远，不到7年的时间。让我感到不可理解的是，当质疑者们讨论比特币有没有价值的时候，仿佛都在讨论一个形而上的东西，例如法币、内在价值等，却很少有人愿意看一看这几年间除了价格图表和舆论口水实实在在的发展历程——我指的不是技术或是舆论，而是人们对于它真实需要的发展。

关于比特币的价格，笔者曾经与几位国内较早接触的爱好者交流过。当时大致的情况是：2011年开始伴随着网络黑市“丝绸之路”（Silk Road）的快速发展，比特币作为其唯一的支付手段价格开始水涨船高。

价格上涨的原因很简单：

1、互联网上有人需要买丝绸之路上的东西，例如毒品、枪支；

2、有人也想卖；

3、没有一种互联网上的跨国支付手段（例如Visa）可以，或者说愿意接入丝绸之路，因为它是黑市；

4、比特币是跨国的，同时不需要有机构“许可”即可接入；

5、比特币因此被买卖双方需要了，而且还是客观上的垄断性需要；

第二个例子：维基解密。

Visa和MasterCard于2010年12月停止维基解密的捐款支付通道，此后Paypal和西联汇款也加入该行列。迫于财务压力，维基解密于2011年开始支持比特币捐款。那么对于想要支持维基解密的互联网公民来说，比特币成为一种刚性需要。

第三个例子：越来越多的劫匪开始拥抱比特币。

迫于劫匪的压力，纽约警方、台湾警方都曾在市场上大量购入比特币交赎金。此外，也有越来越多的木马程序开始加入比特币元素：“往XXX地址打入一个比特币，否则你电脑里的文件将被删除”。此时比特币对于警察和受害者也是一种刚性需要，而他们既不是自由主义者也不是极客，对于改变世界的金融秩序更是毫无兴趣。

看，这不就是比特币的内在价值吗？

黄金有内在价值，因为它在某些工业上的消耗需要是不可替代的。同时其作为饰品的需要虽然糅杂了投资和消费，其内在价值却是消费的那块需要——如果买入某一件物品是为了卖出获利的话，这就不是内在价值。大豆的内在价值是粮食裹腹，咖啡的内在价值是提神醒脑，汽车的内在价值是高效的移动，这些最后都会落到人的非投资需要上。一样，比特币的内在价值也不是交易市场里的投资/投机，而是来自于刚才说的那些需要。

就像所有大宗商品一样，笔者以为比特币的价格构成就像一个鸡蛋，蛋黄是其内在价值，蛋清则是价格投机。如下图所示：

单纯依靠内在价值也能产生价格，只是比特币作为商品来说天生又是一个交易品（对于买方来说只是购入了比特币，但是对于丝绸之路卖家、阿桑奇、劫匪这一方来说迟早也会卖出，而窍门正是在于“迟早”两字），所以其价格自诞生之日起就包含着内在的消费性需要和外在的价格投机，无法分开。由于作为其价格蛋清组成部分的投机资金占据了更大的比例，这种构成导致了比特币价格长久来看都会是巨幅波动的。

另外要提一句，庞式结构不等于庞氏骗局。

庞式结构出现在所有交易品上，股票、大宗商品、黄金、外汇，甚至房产的价格里都有庞式结构存在。交易品的价格就像行驶在大海中的帆船，船上的人们时不时都会被大大小小的漩涡——庞式结构——所影响甚至是卷入。这是另一个很大话题，本文就不展开了。

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