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研报日期:2016-04-08
新希望(000876) 在刚刚发布的《饲料行业深度报告:周期之潮,业绩起舞》中,我们认为当前饲料股具备三轮业绩增长机遇: 1) 猪价超预期上涨驱动养殖资产重估; 2)粮价政策变局扩大第二轮业绩向上弹性; 3)饲料业务在今年四季度有望迎来存栏同比提升带来的量增。基于业绩弹性的考量,我们梳理了几个重要的饲料公司,而新希望就是其中极具业绩爆发力,同时处于估值洼地的一个标的。 瘦身只为跑得更快,三年深度调整成效将待检验。 新希望过去三年一直在进行深度调整,首先是进行产品、产能、人员收缩与升级,营业收入的下降, 一部分是原料价格下降,另一一部分就是规模下行。模式调整是公司使用以销定产的模式来调整, 库存低位,等待禽产业链复苏。 结构调整主要就是冻跟鲜、生跟熟、贸易跟直销渠道的比例进行调整, 目前直销渠道已经占比 50%。经历了痛苦的调整,公司瘦身效果良好, 三大产业全部实现盈利, 未来农牧板块有望实现更加优质的发展。 模式创新、服务驱动、全球联动与品牌战略, 联手打造农牧巨舰。 1)模式创新。 基地端,从种到肉的聚落一体化,三十多个省从种到肉,内部一体化,在山东、河南等已经实现了,川渝等也做了外部一体化整合;消费端,自有品牌、合作品牌、购并品牌,希望做到十个十亿级别的单品品牌;既要有渠道、终端品牌; 2)服务做驱动。 长期来看,农产品本地价格还需要与进口匹配竞争,必须提高效率、食品安全、消费者认知,需要公司把能力全部变成服务; 3)全球联动。 全球战略从布局提升到联动, 把已经布局的资源运转起来,比如说新加坡贸易平台打造, 公司通过入股蓝星, 共同建立辐射亚洲的贸易公司; 4)品牌战略。 公司规划未来三年将全力打品牌,基地端与终端都会做( 一个系列是新希望品牌出品,为自己的基地做背书,数据、聚落、 SHE 等等完成系统整合;第二个系列,打造十个十亿级的品牌单品)。 福达计划进展顺利,今年目标激活百万客户。 福达计划培养 1000 人专业养殖队伍,现在猪和禽加起来已经有 800 多人;云动保实现全方位的养殖户覆盖,并进行预警;目前在福达二期计划中目标激活 100 万客户,目前已有 25 万客户激活,禽养殖客户已经全部激活;内部有庞大的猪养殖、禽养殖系统,福达计划最重要的是网络化的管理,此外, 硬件升级和改造也在同步进行。 公司业绩展望乐观,养殖业务贡献占比大幅上升。 公司饲料销售总量稳定, 今年有望实现利润贡献约为 10亿元,毛利在粮价下行下可提升 0.5-1%; 养殖业务中, 鸡苗 1.5-1.6 亿羽,鸭苗 1.8 亿羽,猪规划出栏 300万头,其中仔猪 200 万头;屠宰业务已经开始盈利。 因此我们预计公司今年农牧板块净利润约为 19.85 亿元,其中养殖业务利润占比为 66%,细项养猪业务利润占比为 45%,均有大幅提升。 我们预计新希望 2016-2017 年净利润为 37.32 亿元、44.20 亿元,其中农牧板块 16-17 年净利润分别为 19.85亿元、 28.18 亿元; EPS 分别为 1.23 元和 1.79 元,同比增长 25.93%、 45.62%。 给予农牧业务 20 倍 16年 PE 和给予民生银行 6 倍 PE, 目标价 23.99 元,对应 500 亿市值,潜在获利空间 45%,“买入”评级。 今日最新研究报告
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齐袍杏亿晶光电600537将是16年股市中一颗靓丽得星星亿晶无论是在行业,流通盘以及成长性这几方面都是不错的选择标的,抛弃那些靠讲故事被盲目抄高了的微利亏损垃圾股,调仓换股到亿晶来吧,后市定会有丰厚的回报。2016-04-08 15:01:36
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冀徕现在主要是庄家手中筹码不够,反复震荡就是为了搅活筹码,如果短线技术比较好可以高抛低吸做差价,从复牌后的走势看,风险不是追高而是低抛,如果短线技术不好就耐心持股,第一目标价19元,第二目标价23元。2016-04-08 16:31:03
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相私舷28元我不敢说,23元的可能性还是有的,因为猪肉价格下不来,现在仔猪价格是800—1000元,而且货源不多,饲料粮苞米价格又比较便宜,所以养殖和饲料行业盈利都会比较好,我估计半年报就会显示出来。2016-04-08 17:24:01
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