看好天坛生物搭上血制行业前进的巨轮

杭阡

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看好天坛生物搭上血制行业前进的巨轮

从血制品行业看，由于近年来血制品价格管制放开、单采浆站审批放松，我国血液制品目前仍然处于量价提升的景气周期中。考虑血液制品行业特点决定的较长生产销售周期、以及企业业绩反映普遍滞后的现象，并结合天坛生物及其他几大血制上市公司近期的业绩表现，可以判断这一趋势将还维持相当长的时间。根据智药网披露的2016年血制品批签发数据，可以看到血制行业在量方面的稳定增长。从行业集中度来看，参考国外血制品行业的发展，全球血液制品行业最早有102家企业，而随着世界范围内陆续发生血液制品安全事件后，各国政府加强了监管，加上企业的兼并重组，目前国外仅剩下不到20家血液制品企业。其中，贝林、百特、拜尔、基立福、奥克特珐玛等几大巨头的产品就占了市场份额的八成以上。而国内相较于国外，虽然血制品行业的集中度仍然偏低，但集中化的趋势已经非常明显，目前也就是天坛生物等几家大型的血液制品公司仍拥有较多的血浆资源。因此，本人认为血制品行业的资源属性和高监管风险特点决定了我国血制品行业演化的结局必定是寡头垄断，这也是国外血制品行业的必经发展路径。大型血液制品企业无论是在规模经济效益，还是在政策偏好方面，在我国均有更多优势。综上，本人认为中生股份全部血制业务注入天坛生物后，天坛生物将具备规模优势，也将具有超越行业平均水平的价值，本人看好天坛生物搭上血制行业前进的巨轮。

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