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研报日期:2017-04-05
冀中能源(000937) 受益供给侧改革,公司煤价9 月以来持续上涨,但由于历史欠账较多,业绩仍难释放,需要一定时间消化以前欠账,预计全年净利仅3.5 亿左右,EPS 约0.1元/股。当前政策持续打压煤价,建议投资者等待煤价调整后的投资机会。 煤炭板块:增产需要时间,全年产量预计2900 万吨。公司目前共有25 个矿井,其中23 个生产矿井,2 个在建矿井,按照276 天重新核定后在产产能3150万吨,全年预计原煤产量2900 万吨,与2015 年基本持平。近期发改委要求部分安全先进矿井恢复到330 天生产,但是由于前期生产设备和安全设施投入下降,且人员已经重新安置,重新布置工作面又需要大约1-2 个月的时间,预计需要一段时间才能逐步提升至330 天的产能。 分矿区来看,本部邢台矿区8 个矿;276 天产能953 万吨,主产主焦煤和1/3焦煤,精煤洗出率50%左右,整体洗煤回收率80%。不含财务费用的完全成本在300 元/吨以上。目前出厂的主焦精煤含税价格在1140 元/吨,1/3 焦煤在1040 元/吨,洗中煤在370 元/吨。 峰峰矿区目前有4 个矿,276 天产能760 万吨,其中大淑村矿和万年矿是动力煤,新三矿和梧桐矿是焦煤。精煤洗出率也在50%左右,完全成本比邢台本部高一些,约350 元/吨,焦煤售价与公司本部一致。动力煤发热量在3700-5000 大卡之间,洗选掺配之后平均发热量在4500 大卡,综合售价目前在400 左右。邯郸矿区目前也是4 个矿,276 产能454 万吨,动力煤,成本在300 左右,但煤质比较差。 山西矿区目前有3 个矿,都是动力煤,发热量在5000 大卡左右,以原煤形式出售。其中段王矿276 天产能252 万吨,控股73%,目前还处于待验收状态,今年无法完全出力,预计能贡献200 万吨产量;76 万吨的友众矿和101 万吨平安矿正常生产,但公司权益占比仅37%。成本方面,友众和平安完全成本均在200 左右,段王高些在250 左右,当前售价290 元/吨,已经实现盈利,但上半年煤价太低,预计山西地区全年依旧亏损。 内蒙矿区目前有4 个矿,276 天产能479 万吨,权益占比均为72%,煤种为不粘煤;目前生产矿井有3 个,张大银矿(151 万吨)、盛鑫矿(101 万吨)、武媚牛矿(176 万吨),50 万吨的在建矿平安矿已经停建,涉及村庄的搬迁,短期不会进展。张大银矿是露天矿,完全成本仅110 元/吨,其余井工矿,完全成本180 元/吨,目前当地售价130-140元/吨,预计内蒙地区煤矿全年亏损 盈利预测及评级: 预计公司2016 年实现净利3.5 亿,对应EPS 约0.1 元/股。 2017 年煤价目前看不清楚,我们测算在秦皇岛5500 大卡450、500 和550 元/吨的情况下,预计公司每股收益分别为0.1 元/股、0.3 元/股、0.6 元/股。这里没有考虑公司成本的回升,由于公司在行业周期下行的过程中历史欠账较多,煤价反弹后会首先补以前的欠账,报表反应出来的业绩会远低于预期。 政府不断要求增产打压煤价,建议投资者等待煤价调整后的投资机会。风险提示:政府煤价调控效果低于预期[招商证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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祖什雄安新区利好河北房价、电力、钢铁、煤炭!新区要开很多工厂和公司,要建很多房子,要消费很多水泥、钢材和电力!冀中能源的焦煤和电煤 水泥钢材这都需要焦煤。以后很多公司和人员进驻,也要大量用电!也很多要用电煤!冀中能源最受益2017-04-05 19:47:38
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宗步04-05 13:36今天锂电池是仅次于雄安新区的票,这是连续第二天继续表现,我相信很多人今天也都注意到了锂电池的异动,不过还有一个版块我相信大家关注度不高,盘前推荐的人工智能的赛为智能已经新高。科大智能等都很不错,这个大家是否引起了足够的关注2017-04-06 00:46:50
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