汽车预言家 2017/03/15

3月1日，随着证监会有条件通过并购方案，铁牛集团旗下上市公司——黄山金马股份有限公司(以下简称金马股份)收购众泰汽车一事终于尘埃落定。一年的时间，两次更改并购方案，此次收购事件的“金主”金马股份对于众泰汽车的并购可谓持之以恒。然而在了解背后原委的人眼里，这场原本就不被外界看好的并购，更像是一场“象征性”捋顺关系、自我“抬高身价”的家族游戏。这背后隐藏的是收购方金马股份大股东铁牛集团两大持股人应建仁、徐美儿夫妇对于汽车企业发展思路的“新颖理解”：靠着某种“copy”的思维在汽车领域快速发展。对于这桩并购案外界迷茫的地方在于，金马股份并购众泰汽车的目的是什么？两家企业的发展现状怎样？金马用116亿元并购众泰图什么？众泰真的值116亿元吗？一场“小蛇吞病象”的收购3月1日，历时1年的金马股份并购众泰汽车终于有条件的通过，使得这一并购案迈出了重大一步。要知道自从2016年3月停盘筹划这一并购开始，两家企业在资本市场的固化一直没有落地。据了解，此次众泰并购方金马股份是一家零部件企业，公开资料显示，金马股份成立于1998年，是国内最大的车用仪表生产企业之一，主营汽车扳金覆盖件、汽车模具研发加工、汽车仪表、汽车线束等。尽管近几年金马股份的业绩稳定，但整体来看，金马股份的业务板块表现平平。金马股份2016年年报显示，金马2016年实现营业收入16.94亿元；实现归属于上市公司股东的净利润8678.43万元。而被并购方众泰汽车虽然资产比金马庞大，但在汽车行业其发展思路一直受到业界质疑。依靠模仿其他畅销品牌车型，同时利用沈阳三菱发动机生产的多款产品，虽然在2016年取得了30万辆的成绩，但其在技术与产品长远的布局缺乏，使得他在汽车行业的发展并不被人看好。同时根据数据显示，众泰汽车的负债率也达到了90%，远高于70%的正常值。就是这样的两家企业，上演一场“小蛇吞病象”。而且金马开出了116亿元的筹码，借用兜售股份的形式来支付这笔资金，那么究竟是谁在运作这场“病购”。藏在并购案背后的指挥者是谁？这不得不提出此次并购背后最大“金主”，掌控并购案两家企业的最大股东——应氏夫妇。

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