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研报日期:2016-04-25
京新药业(002020) 事件:2016.4.22,公司发布2016 年一季报,营收和归母净利润同比增长分别为25.98%、47.60%,归母扣非后净利润YOY38.31%,对应EPS0.19 元,同时,公司预告1-6 月业绩同比增长40-60%。 点评:公司一季度业绩基本符合预期,三大核心品种延续了高速增长态势,外延布局拓展持续靓丽表现。我们认为公司原料药向制剂、新领域转型的典范,未来3-5 年,新招标态势下成品药高速的增长 器械 国际化布局,将为公司可持续增长打开新的局面,基于公司优秀的品种筛选能力、业务布局前瞻性,维持“增持”评级。 2016Q1 核心品种收入依然保持快速增长,巨峰贡献12%左右业绩增量。2016Q1巨峰显示贡献收入5712 万元,我们预计贡献650 万左右的净利润(90%股权),扣除并表影响后公司传统业务收入和净利润同比增长9%、32%。1)因季节性因素影响,巨峰贡献12%左右的业绩增量,我们预计2016 年全年有望贡献20%左右的业绩增量。2)一季度核心品种保持快速增长:我们预计一季度公司瑞舒伐他汀、地衣、康复新液、舍曲林分别保持40%、80%、20%、40%左右的快速增长。现有招标模式下,控费常态化,我们看好公司差异化的产品管线布局(康复新液、地衣芽孢杆菌规格独家)、良好的已上市竞争格局。公司业已成规模的制剂出口业务、优秀的质量认证体系,有望为公司核心利润品种的可持续高速增长打造极好的中标环境。 优秀的产品线布局及新业务前瞻性布局打造公司长期核心竞争力。1)看好公司精神领域最全的产品线布局,打造公司可持续增长的产品管线。公司已上市产品形成心脑血管、消化、精神神经三大产品条线,我们认为随着国内老龄化进程的推进,精神神经类药物(比如老呆)将成为药物市场重要的细分领域。在该领域,公司目前在研产品中有卡巴拉汀、盐酸美金刚缓控释制剂、EVT201 等多个重磅品种有望在2018 年左右获批,在心脑血管、消化系统药物的基础上,进一步打造公司可持续增长的产品管线。2)看好公司以器械为入口,嫁接全球资源,打造新的健康生态圈。2013 年以来,公司先后投资英国SEPS、与以色列Mapi 公司合作开发长效缓释注射制剂、投资美国Pharmula、德国手术导航系统等,积极进行新技术领域的拓展;2015 年公司收购深圳巨烽显示90%股权进入医疗器械领域;2016 年参股再生医学标的睿泰生物;我们认为,这一系列的动作体现了公司在产业布局方面的前瞻性,后续有望通过持续的资本运作打造有特色的大健康生态圈。 盈利预测与投资建议:我们预测2016-18 年归母净利润分别为2.53、3.20、4.01亿元,摊薄EPS(不考虑增发摊薄)为0.79、1.00、1.25 元,考虑公司核心品种的快速增长,我们给予公司目标价27 元,对应16-18 年PE34、27、22 倍,维持“增持”评级。 风险提示:核心品种竞争格局恶化、并购整合进度不及预期。 今日最新研究报告
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郦圊2016-04-25 23:50:31
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- 1 一姐评论:春天又到了!京新的春天在哪里?去年立春曾经豪情满怀写出激扬文字,如今兜(京新药业002020)
- 2 回复股友pbjzkc静脉桥外支架在中国医学科学院阜外医院主要临床,这是一家全国性
- 3 一姐评论:不管劣币如何登峰造极表演,地达西尼一定会成为爆品。既然有人需求每天14
- 4 我复盘了一下,今年为止除了今天,京新没有一天砸到过跌停的。市盈率19,扣非净利润
- 5 安眠药市的国内市场,参考统计大概有140亿左右,属于比较大的市场。京新的地达西尼
- 6 一姐评论:我们已经赢麻了!14个月这里见证我们做好人买好股得好报殊途同归者,赢麻
- 7 药监局说:12个月内,审批完成率98.8%。请问董秘:京新药业在1.2%之内?
- 8 一姐评论:金台投资零距离,全天候,有温度,一线报道,地达西尼已经正式排产,11.
- 9 一姐评论:关键时刻必然亮剑。这是一种下意识反应,这是一种态度。一姐同盟功不在我,
- 10 券商板块拉升 方正证券涨停
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