研报日期：2015-11-17

　　东华软件(002065)　　传统主业具备长期稳定增长潜力，持续并购增强业绩动力。公司传统业务长期稳定增长，随着中国IT 信息化建设的发展而成长，公司下游客户较为多元化，随着技术进步和客户需求的不断增长，主业仍具备长期稳定增长的潜力。公司多年来持续并购，不断完善业务生态链，同时通过并购估值切换不断增厚公司业绩，未来并购仍将是公司业绩增长的重要动力。　　智慧社区业务模式独特，平台价值巨大。公司的智慧社区业务包含线上与线下两个平台，线上通过和广电签订合同，利用电视到达每个家庭，线下平台通过和居委会合作，提供有质量保证的服务。目前已与山西省、天津市签订独家运营协议，预计年底前将与吉林、陕西、北京、贵州等六省签订类似协议，可覆盖到3500 万户，平台价值巨大。　　智慧医疗稳步推进。公司2014 年以来相对应的逐步落地就医云、健康云、PBM 云和云医院，同时公司也在密切关注区域卫生信息化、远程、协同医疗及医保控费信息服务等方面，伺机而动。公司依靠线下丰富的资源，搭建智慧医疗平台，以此打通医患之间的通道，主推DRGS 系统和健康乐。　　互联网金融平台具有先天优势。公司由于长期和银行客户合作，积累了一批优质的客户，掌握大批小微公司和个人的征信数据，基于这样的先天优势，公司计划打造互联网金融平台，目前已经基本完成前期的准备，即将落地开花。　　盈利预测及评级。预计公司2015 年-2017 年收入分别为56.65 亿、65.77亿和77.09 亿，净利润分别为12.06 亿、15.11 亿和18.95 亿，EPS 分别为0.80、1.00、1.25，对应PE 分别为30.21、24.17、19.34 倍。公司目前估值偏低，具有较大的估值修复空间，加之新业务成长空间大，具备较大的想象空间，我们认为公司2015 年合理估值40 倍，对应目标价40 元，首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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