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金螳螂:走上钢丝的匠人
一、企业竞争类型分析公司从事的业务为承接酒店、写字楼、图书馆、医院、体育场馆等公共装饰工程的设计及施工;建筑幕墙工程的制作和施工;木制品制作等。去年开始进入家装领域,营收情况还没有进入报表,下述分析主要以工装为主。不存在行政垄断,属于B to B、B to C 企业。二、企业竞争力分析1. 产品所属品类的趋势建筑装饰是指为使建筑物、构筑物内、外空间达到一定的环境质量要求,使用装饰装修材料,对建筑物、构筑物外表和内部进行修饰处理的工程建筑活动。无论工装、家装都是根据经济发展和社会化分工的需要从建筑业中分离出来的。 计划经济体制时期,我国没有独立的建筑装饰行业,这是由于当时的经济发展水平和住房分配制度所决定的。当时经济发展水平和对外开放程度较低,旅游业和会展业发展缓慢,对商务和办公用的公共建筑物普遍存在“重使用功能,轻装饰装潢”的状况;同时,城镇居民住房实行实物分配制度,并且分到住房的居民只有使用权而没有所有权。在这样的体制和运行机制下,大规模的家庭住房装饰装修需求难以产生和增长。因此,建筑装饰装修业缺乏发展条件,被包含在建筑业中是必然的。上世纪80年代,率先改革和开放的广东、福建地区经济快速发展,随着体制改革的推进,建筑业的市场化程度不断提高。大批楼堂馆所和商业设施建设带动了大量装饰装修需求,吸引许多港澳及国外的装饰装修企业进入中国内地市场承包装修工程,同时也带动了中国建筑装饰装修业的起步。在为港澳及外资装修企业作辅助业务的过程中,一批中国公共建筑装饰装修企业逐步成长起来。住房制度改革全面展开,住房实物分配制度被打破,代之以货币化的分配,住房产权逐步私有化。随着居民生活水平的提高,对住房拥有所有权和使用权的城镇居民,对自己的住宅装饰装修投入了极大的热情,对装修水平有了更高的要求,住宅装饰装修行业应运而生。2. 公司产品的竞争力截止2014年,公司已连续12年蝉联中国建筑装饰行业百强企业第1名(但据公司称其市场占有率仍低于1%),在中国建筑装饰三十年专业化百强企业评比中,公司斩获酒店空间、办公空间、金融场所、商业空间的专业化百强第一名奖项,公司连续入围ENR(全球工程建设领域最权威的学术杂志)中国承包商80强。公司累计荣获61项鲁班奖,202项全国建筑工程装饰奖。公司荣获法国“双面神”创新设计大奖(法国“双面神”奖是欧洲三大设计奖之一)。从产品结构及销售结构来看,公司近几年营收结构总体是比较稳定的,2013年收购了世界最顶级的酒店设计公司-美国HBA70%股权后,设计营收占比有较大提升。也是2013年,销售区域上省外占比有了明显提升。 从销售对象来看,根据公司高层一个访谈记录,从2012年的定单来看,公司大约50%是来自于高档酒店的装饰,大约有35%是来自于公共空间(其中2.7个百分点来自于政府楼堂馆所),比如说博物馆、展览馆、剧院、写字楼、商场等,也还有约15%是来自于住宅精装修。近年的这方面数据,没有查到,估计不会有太大变化。对于去年很火热的互联网家装,网上有段报道:“2015年伊始,小米“爱空间”扛着互联网家装的大旗呼啸而来,在家装行业掀起了第一轮腥风血雨,土巴兔、搜房网等紧随其后。这些互联网家装企业直击传统家装企业的痛点,力推O2O,大打价格战,将原本就步入微利时代的传统家装企业带进了价格战的泥潭。据不完全统计,目前国内的互联网家装平台多达200家。”对于公司而言,从与家装e站因分手后,在公司2015年半年报中,公司对所谓“O2O的互联网家装”已有所体会,如下:公司随后自建家装团队推出的金螳螂·家品牌,首开四家直营店试错,在运营层面上还是尽力在解决消费者痛点,提高其服务体验(与东易日盛推出的速美集家子品牌做法类似)。相比之下能否胜出,还需要观察。三、企业商业模式分析生产端:公司拥有国内最大的设计师团队及最大的境外设计师团队,超过4500人的设计师团队,占员工比例达到30%以上。设计师按照专业化分工的原则,分为十三个具有专业特色的设计事务所。工厂化生产、装配化施工是建筑装饰行业发展的未来趋势。公司在苏州工业园区建立了28,199 平方米的加工中心(用于为装饰配套的幕墙、家具以及装配式施工的成品和半成品生产),通过工厂化管理、现场装配,降低对技术工人的依赖度。另外,公司没办法做到产品标准化的时候,做到了管理过程的标准化,通过自己开发的一套ERP管理系统,公司的整个业务流程,包括内部的管理体系、内部制度都融合在这个系统里面,这样的话就是不管项目在哪里,不管是什么样类型的客户,都是在一个统一的管理平台上进行运作。解决管理半径问题。在供应上,公司与东方雨虹、立邦、苏宁等进行原材料及物流的战略合作。销售端:主要通过在相应地区设立分公司、办事处的方式开拓市场,承接业务,合同价格主要通过投标招标产生。海外方面,以香港为平台,在澳门、俄罗斯、迪拜等地建立了建筑装饰业务平台。四、企业财务分析资产负债表:(2015年三季度)现金及其他流动资产(理财产品)约8%,由于行业特点,应收款及其他应收款占比约73%,很高。根据附注计提了约9%的坏账,计提比例还是比较高。其他项目如存货、固定资产比较小。负债率为65%,多为经营性负债,其中应付款占了73%,有很小的短期借款和债券。整体来看,公司应收大于应付,压了供应商货款处于强势。现金买理财,提高资金效率。整体资产质量中等。现金流量表:(季度)公司从2014年持续到2015年三季度,7个季度经营现金流净额一直为负(以往年度会在四季度转正)。公司解释是净回款下降导致,回款似乎出现问题,另一个现象是公司借款在逐渐增加,需要后续关注。利润表:(年度)前几年,利润增速都不错,根据2015年业绩预报,出现同比下降了。五、企业风险分析关注经济大周期的影响。六、企业整体评价及估值综上所述,公司在经济发展的进程中通过抓住设计环节和创新内部运营已经在业界树立起了专家品牌的口碑,正逐步走向国际化,但经济周期对其商业模式的影响需要关注。而进入家装领域,目前看不到胜算的绝对把握。技术上,下周一如有回踩13.4上下0.1元一带区域可以进行低吸,第一目标14.6元,第二目标15.6元,分别是0.618和半分位的压力位,后续本人每日也会在回帖中进行点评,欢迎交流。
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施崞侄技术上,昨天说的很清楚:15分钟背驰,那相对应调整级别是15分钟的,预计缓跌至2800点一带,极限是13日均线2760点一带,这个过程需要2到3个交易日(周二尾盘或者周三早盘再次进场),只有这里进行一次充分清洗获利抄底筹码,后期才有动力去冲击3000点整数关,甚至会挑战3130--3150点一带,下个高点的出现从时间上来看是26号也就是下周五前后。还是不明白的投资者可以参考本人2月3日的收盘文章《期待4号形成连续性反弹中阳节点》附图中脱离底部连续长阳后回撤的走势。本周是5178高点调整以来的第35周,前面我们说过3、5、8、13、21、34等都是变盘时间窗,也就是说34周出现低点后,短则一周半反弹,多则有两周半。今日股指期货交割日等因素影响下,短线进入二次回踩,短则出现一天半,多则会有2-3天,空间在5-10日均线,也就是2830-2780点之间;届时若量价扭转,则新的一波反弹将再次展开,对应操作上,如果高抛过的投资者可以在下周初进行低吸拿回筹码,然后等待30或者60分钟级别出现背驰后离场,祝大家周末愉快!2016-02-22 00:09:25
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钭皓需要注意的是创业板量价第二次出现背离,这是风险的警示,说明市场经过节后的持续反弹,目前的分歧正在逐渐加大,量能的背离意味着做空力量在逐渐加强,历次证明,量能背离带来的往往是风险,后面主板和中小创会出现分化,小心些的好。2016-02-22 20:07:50
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古有金螳螂明日会有变盘动作,一旦出现放量上攻是离场的机会,上方压力是在14.8元一带,保护位放在13.3元,破位也要离场,这里要提高警惕了,今日创业板走势已经驱弱,随时可以结束本轮反弹2016-02-24 15:41:21
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褚则待下方支撑是1月27日和2月15日的两个低点连线,今日股价在趋势线一带止跌,喜欢做短线的朋友周一可以试探性的打个底舱,抢反弹的话切记仓位不要过重,快进快出,游击战打的赢就打,打不赢就跑2016-02-26 16:13:22
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廖责犀这里再说一下大的趋势,从2638点开始的这轮反弹是60分级别底背离后产生的,主力的目的是让MACD黄白线回抽0轴,放出红柱,这样有利于两会之后下跌做一个更大级别的背驰,到时候缓跌跌破2638点就会形成日线底背离结构!那么这样的反弹就是25---30天!如果出现日线底背离结构那就是全仓买货时刻,这估计也是今年最大的一波反弹行情,到时候大部分个股会有翻倍行情,就说这些,祝大家周末愉快2016-02-26 16:25:49
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乔吉求明日中小盘个股具备反弹动能,但也是1-2天的行情真正意义的阶段性底部两大特征必须兼备,一是地量,二是反复出现底部反弹信号,3月初先磨底做底背驰然后就是周线月线级别的上涨类似于1664到3478点的行情这里不要再有恐慌了,月线级别55,89,144月线2550点一带反转级别的强支撑!2016-02-29 18:52:18
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