研报日期：2017-03-23

　　江特电机(002176)　　 三驾马车动力足，汽车、锂业板块业绩有望提升汽车、锂业、电机三块业务齐向前，17 年利润预计达3.9 亿元，较16 年增长99%。其中：15 年增发收购的九龙汽车17 年预计可完成业绩承诺3 亿元，宜春客车厂16 年亏损1167 万元，正申请推广目录，未来或改善；碳酸锂17 年预计产量翻番至2500 吨，利润超5000 万元；15 年增发收购的米格电机17 年利润预计达8000 万（承诺7200 万）。　　汽车：九龙17 年业绩承诺3 亿元，宜春客车厂或成增长点汽车预计17 年利润2.7 亿。据公司公告，九龙15、16 年共实现5.3 亿净利（三年承诺共7.5 亿），17 年预计实现3 亿承诺。宜春客车16 年产量较小，亏损1167 万元。目前正申报客车补贴，若进入目录盈利有望快速增长。　　锂业：碳酸锂产量有望翻番达2500 吨锂板块预计17 年贡献利润5800 万元。公司权益储量折合碳酸锂39.15 万吨。16 年矿石产量58.5 万吨，冶炼方面碳酸锂产量1200 吨（资源自给）。据公司公告，银锂技改完成后17 年碳酸锂产量有望达2500 吨，利润超5000 万。　　电机：米格稳定增长，战略布局智能电机15 年增发收购的米格电机专注伺服电机，16 年实现净利6984 万，17 年有望超额完成达8000 万。公司战略布局智能电机，现处于试生产阶段。　　盈利预测　　预计公司17-19 年每股收益分别为0.27、0.37、0.56 元，对应PE 为43、31、21 倍，考虑到公司17 年的业绩承诺、新能源汽车发展前景及对锂盐和电机需求的拉动，给予公司“买入”评级。　　风险提示　　新能源汽车政策不确定性；汽车销量不及预期；碳酸锂产量不及预期；业绩承诺无法实现。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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