调研纪要

乌南

(发表于: 江特电机股吧更新时间: )

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调研纪要

研报日期：2016-07-21

　　江特电机(002176)　　主要内容：　　1. 公司介绍　　公司完成江苏九龙、杭州米格电机的收购、开采宜春云母锂资源、生产新能源汽车驱动电机等业务，成功转型。 3 年内，实现营业收入 100 亿的目标。　　电机业务：　　新能源汽车驱动电机： 2016-2017 年目标 3-4 亿， 4-5 亿。 2016 上半年营业额约为 8000 万，毛利率 25-30%，净利润 10%以上，给大郡的配套占比 60%，客户还包括英威腾、大华科技等。电机的销售价格下降 10%， 90%是轻卡市场，价格在 1-2 万/台。采用的磁材英落华、横店东磁、宁波韵升。在上海成立电动汽车研发中心，并在日本和德国设有分支机构。　　米格电机：伺服电机，主要市场在数控和自动化领域，年产超过 50 万支， 2016-2017 年的对赌协议为： 6000 万元和 7200 万元。国家对节能电机有补贴，预计米格 2016 年的净利润可能达到 8500 万，通常有一半的净利润是补贴。米格的磁钢供应商有宁波韵升、正海磁材、银河磁体。　　所以，电机业务 2016-2017 年的净利润分别为： 1 亿和 1.3 亿。　　矿产业：公司通过收购兼并，掌握了亚洲最大的锂矿资源，拥有 5 处采矿权， 6 处探矿权，矿区面积达 30 多平方公里，覆盖宜春市 2 县 1 区，占宜春市已探明锂矿面积的近 2/3，资源储量超 3 亿吨，氧化锂储量超百万吨。泰利森锂辉石品味 6%，云母 4%，卤水矿 3%。原矿开采的净利润约为 500 万，长石粉价格在 100-200 元/吨。　　碳酸锂生产线技改将在 7 月底完成，主要是将锂提炼 60%提高到 80%，成本由 7-8 万元/吨降低到 4-5 万。 2016 年产量达到 2000 吨； 2017 年预计，新建产线 6000 吨，出货量在 5000吨左右，再加老线 2000-2500 吨，总计 7000 吨产量。　　价格走势：客户主要在湖南，现在有点回落，电池级碳酸锂 15 万/吨左右，下半年回到 16-17万/吨； 2017 年的价格， 14-15 万/吨；工业级 12-13 万/吨，纯度 98%以上。副产品：铯 30 万/吨，铷 500-600 万/吨。 1 吨碳酸锂伴生 6 吨铷铯矾，一年有 1.2 万吨， 60吨生产 1 吨高纯度铷； 1500 元/吨的成本。主要是卖混合物，大概 2000 吨、 2000 元/吨。铯：催化剂、医药添加剂、深海油井勘探（润滑作用），一口井需要 600 吨碳酸铯，雅宝出货量较大，铯是稀缺，以后也要转到铷上来。　　在不考虑副产品的情况下， 2016-2017 年碳酸锂的净利润为 4000-5000 万和 3 亿。　　电动汽车：公司电动汽车主要有 3 个平台，九龙汽车、宜春客车厂和江特电动车。宜春客车厂已经拿到了新能源汽车牌照，并有 3 款上了推广目录，预计 2016 年生产 100 辆以上， 8米车型。未来 3-5 年，生产 1 万辆以上。　　九龙客车：产能 1000 台/月， 2015 年 3400 辆，实现净利润 3.4 亿； 2016 年国家严查骗补，影响了发展， 1-5 月销售 1300 多辆，仍以 6-8 米车为主。随着补贴政策落地，对全年的目标有信心，发展多个车型、去年只有艾菲，今年生产新海师， 10 米以上由宜春客车厂来做。预计九龙贡献的净利润与 2015 年持平。　　综上分析，我们发现江特电机如果上述计划全部完成， 2016-2017 年的增长会非常明显，2016-2017 年的净利润分别为 4.9 亿和 7.4 亿。 2015 年，公司的净利润为 4300 万，同比增长10 倍， 2017 年同比仍能增长 50%以上。今日最新研究报告

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丰桑斗

九龙物流车，冷藏车强势登场，必将带动股价保利上扬。

2016-07-21 13:06:50
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寿研

洗洗更健康

2016-07-21 13:29:47
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章约革

赞2017年矿产业碳酸锂预估3亿利润太保守，本人预估可能加倍即6个亿，技改后成本降低，价格与今年比应该会略长。

2016-07-21 16:13:49
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屈决

你妈啊，阴跌十天了，出研报加快跌吧

2016-07-21 19:12:13
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马沛艾

等机会，如果新能源汽车补贴款到位股价肯定要上，耐心吧弟兄们

2016-07-21 21:19:48
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焦孰加

绿毛龟一个，典型的垃圾股

2016-07-21 22:16:09
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巩杏被

尼玛。还研报。主力10天流线10多亿。唉！套牢了。

2016-07-21 22:54:49
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吕从玎

资金连续流出，放风引诱散户啊

2016-07-21 23:27:24
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荣泡企

潜力巨大的股，爆发点快要来临。

2016-07-22 06:51:05
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养柴

掘坟打脸看骗子

2017-05-15 20:39:44
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宁佐

炒股归炒股，跟公司说什么有关系，纸不包火时，中间有人大声说话，心虚呗。跌，信不信由你。

2017-05-15 21:03:18
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班主圳

和余则成没有比。心虚。业绩管着，看看贵州茅台今天是什么没有？没有吧天天涨。

2017-05-15 21:03:49
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夔表柄

谁去上当呢/大家都是麻将高手，谁去点炮？

2017-05-15 21:07:13
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乜京

让他去自摸吧？看运气。

2017-05-15 21:07:52
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宿求

自采购合同签署之日起的一年内，广通汽车拟采购九龙汽车生产的纯电动艾菲汽车和4.9米艾菲厢式物流车，采购金额合计为26.55亿元。“现在转型布局已经基本完成，整个产业链已经比较清晰。今年或者未来，主要还是把现有的产业做好。另外在新能源汽车板块，希望突破一些关键技术。或在前沿的无人驾驶、快速充电和高性能电池继续研发、技术储备和引进阶段。大的并购和投资还没有计划。”江特电机证券部人士表示。

2017-05-17 09:18:17
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宰移佩

都有一条

2017-05-17 15:58:24
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