研报日期：2016-04-26

　　亚太股份（002284）　　公司发布公告：将与参股公司 Elaphe（ 增资 1,000 万欧元取得 20%的股权）共同出资设立一家合资公司，注册资金为 500 万欧元，本公司出资 255万欧元，占注册资金的 51%， Elaphe 出资 245 万元，占注册资本的 49%。　　加快轮毂电机项目落地，抢占市场制高点。 轮毂电机可实现多种驱动方式，并适用于多种类型的新能源汽车，省去传动系统，颠覆传统汽车的驱动方式和底盘系统，是新能源汽车转向和制动的最佳选择。 Elaphe 是一家专注于电动汽车及其他车辆轮毂电机技术的公司，在轮毂电机的电控、生产设备及轮毂电机在电动汽车上的集成运用的技术革新、研究、开发等方面处于世界领先地位。 公司与 Elaphe 成立排他性合资公司， 锁定先进轮毂电机技术，结合自身在汽车底盘方面的生产技术经验，未来有望通过合资公司向市场提供“轮毂电机 底盘”合成产品。公司拟定增 9.8 亿元建设年产 15 万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块技术改造项目， 该项目获得国家支持补贴6,818 万元；在“政策支持 资金充足 掌握核心技术”的多方面优势下，考虑公司长期积累的优质整车客户资源，未来有望在行业变革中抢占较大市场份额。　　协同智能汽车业务，开发“智能驾驶 轮毂电机底盘模块系统”集成产品。公司通过入股前向启创、智波科技（集团入股）、苏州安智和钛马信息， 全面布局智能汽车环境感知、控制算法和移动互联端，结合公司自身电子制动领域的技术积累，打造完整“感知 判断 执行”智能汽车产业生态圈。公司整理能力强，与参股公司（前向启创、智波科技与苏州安智）成功开发出AEB、 ACC、 LDWS 和 FCWS 等 ADAS 功能模块；并与奇瑞、北汽、东风和合众签订智能驾驶技术合作协议，不断拓展智能驾驶需求终端，贯通整个产业链，未来发展看好。考虑到轮毂电机可为汽车节省更多空间，使得转向与制动更易实现电控，未来有望向市场输出“智能驾驶 轮毂电机底盘模块系统”的集成产品。　　公司作为制动系统龙头，传统主业稳定增长，并通过“前向启创 智波科技 钛马信息 苏州安智”全面布局智能汽车，构建完善的“控制算法 环境感知 车联网 系统集成”智能汽车产业生态圈，是目前市场上智能汽车布局最完善的标的，未来发展看好。预估 16-17 年 EPS 分别为 0.25、 0.31 元， 维持“买入”评级。　　风险： 汽车销量不如预期；智能汽车项目进展低于预期；原材料成本上升。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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