研报日期：2016-10-19

　　科华恒盛(002335)　　2016 年上半年，公司实现营业收入 6.91 亿元，较上年同期增长34.30%；扣非后归属母公司股东的净利润 0.36 亿元，较上年同期增长391.58%。 公司业绩实现高速增长的主要动力来自于“云基础业务”与“新能源业务” 的快速增长。　　公司已经连续多年位列本土 UPS 厂商第 1 名， 除了保持传统金融、通信等行业的稳步增长之外，这两年公司大力拓展了轨道交通行业领域，并成功开辟了国防军工、核电市场，未来发展前景看好。　　公司新能源板块虽然业务种类较为繁多，但其战略发展思路十分明确：即通过光伏逆变器的前期市场积淀逐步延伸至下游电站的投建，然后以分布式光伏电站为跳板推进微网、储能战略目标的实现，最终将公司打造成为综合性电站运营商。　　我国 IDC 市场近几年来发展较快，据中国 IDC 圈预计， 我国 IDC 市场规模未来三年将保持 35%以上的高速增长，2018 年有望达到近 1400 亿元。公司在大力建设数据中心的同时， 以量子通信应用为突破口紧跟安全通信前沿技术，以顺应我国 IDC 行业由第一阶段向第二阶段的升级。　　投资建议： 　　在公司“一体两翼”业务正常发展的情况下，我们预测公司2016、 2017年EPS分别为0.887、 1.337元，对应P/E分别为48.60、 32.24倍。 以A股电源设备行业P/E中位数48.43倍来看，公司目前的估值已经较为均衡， 我们维持其“增持”的投资评级。 　　风险提示：　　传统UPS产品收入下滑风险；光伏、储能、充电桩等新能业务潜在的政策风险；数据中心业务增速不及预期风险等。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。