2016年年报点评：行业龙头地位彰显，盈利能力持续提升

利虫况

(发表于: 蓝帆医疗股吧更新时间: )

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研报日期：2017-02-28

　　蓝帆医疗(002382)　　事件：　　2 月27 日，公司发布2016 年年报，报告期内，公司实现营业收入12.9 亿元，同比降低14.6%；归属于母公司所有者的净利润为1.8 亿元，同比增长6.4%。　　投资要点：　　2016 年主要原材料糊树脂和增塑剂价格显着上涨，公司盈利保持增长，主要原因：（1）公司90%以上产品出口，2016 年度人民币对美元贬值，相应提高了公司产品的人民币折算价，从而一定程度上对冲了原材料成本的上升，稳定了产品的毛利率水平；（2）公司通过持续创新研发，大幅提升了生产线自动化和智能化水平，加工费用控制得力，对毛利率提升有显着正向作用；（3）2016 年6 月份公司终止与东泽医疗、上海透析及珠海大生在透析领域的合作，终止预期的亏损。　　全球一次性健康防护手套需求高于GDP 增速。根据乳胶、丁腈手套主要产地马来西亚相关机构的专业统计分析，估算2016 年全年乳胶、丁腈和PVC 一次性手套需求量约为2122 亿支，年均需求量增长率约为8%。　　公司是全球一次性PVC 手套龙头，市场份额超过20%，竞争力在行业内显着领先。一次性手套主要分为三大类：乳胶手套、PVC 手套和丁腈手套，没有可替代产品，市场需求量稳步上升，未来发展更多的是各个细分品种之间份额的此消彼长。公司目前的主要产品是PVC 手套，处于全球PVC 手套行业的龙头地位，产能约150 亿只/年，产品约90%出口，全球市场占有率22%左右，产能和市场占有率均为全球第一，拥有较强的下游定价权和上游的议价能力。公司持续自主研发，实现了整个生产过程的自动化和智能化，未来公司将致力于打造无人化工厂。　　丁腈手套项目第一期2017 年投产，业绩有望进一步提升。公司积极布局丁腈手套业务，2016 年投资建设60 亿只/年的丁腈手套项目，目前该项目第一期的20 亿支预计2017 年6 月投入试运行；第二期的40 亿支，预计2018 年6 月投入试运行。在美国、欧洲和日本等高端市场，丁腈手套正逐步替代部分乳胶手套和PVC 手套，市场占有率在逐步提升，具有良好的市场前景和更好的盈利能力。　　成立并购基金，未来跨越式加速发展值得期待。2016 年8 月公司与巨擎资本成立并购基金，总规模5 亿元，公司出资1.75 亿，巨擎资本出资2500 万元，其余资金由巨擎资本募集。成立该基金，将利用专业的团队为公司寻找合适的项目，利用资本市场和多种资本运作方式，整合医疗健康产业的资源，加速发展。　　维持公司“买入”评级。公司作为全球健康防护手套龙头，行业竞争力显着领先，新增丁腈手套项目将于2017、2018 年逐渐投产，业绩有望稳步提高。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.55 元、0.70 元、0.81元，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格大幅波动的风险；丁腈手套推广进度不达预期；对外贸易及汇率大幅波动的风险。[国海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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殳两庇

看今后的表现吧

2017-02-28 15:42:17
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桓偕讫

这么牛逼还2万手压单，玩的什么啊

2017-02-28 16:17:36
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张洽杞

价值选股，技术选时，本金安全永远第一，宁可错过，绝不做错。欢迎关注直播，相信每天花几个小时关注，会有意外的收获！

2017-02-28 16:45:06
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詹唐布

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2017-03-14 13:46:31
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李全翁

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2017-03-15 12:16:16
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2017-03-20 11:03:52
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2017-03-20 14:12:15
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2017-03-23 14:32:30
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2017-03-24 16:02:43
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锺侄峰

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向其社

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2017-03-27 16:04:43
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2017-03-28 10:36:01
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