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研报日期:2017-02-28
蓝帆医疗(002382) 事件: 2 月27 日,公司发布2016 年年报,报告期内,公司实现营业收入12.9 亿元,同比降低14.6%;归属于母公司所有者的净利润为1.8 亿元,同比增长6.4%。 投资要点: 2016 年主要原材料糊树脂和增塑剂价格显着上涨,公司盈利保持增长,主要原因:(1)公司90%以上产品出口,2016 年度人民币对美元贬值,相应提高了公司产品的人民币折算价,从而一定程度上对冲了原材料成本的上升,稳定了产品的毛利率水平;(2)公司通过持续创新研发,大幅提升了生产线自动化和智能化水平,加工费用控制得力,对毛利率提升有显着正向作用;(3)2016 年6 月份公司终止与东泽医疗、上海透析及珠海大生在透析领域的合作,终止预期的亏损。 全球一次性健康防护手套需求高于GDP 增速。根据乳胶、丁腈手套主要产地马来西亚相关机构的专业统计分析,估算2016 年全年乳胶、丁腈和PVC 一次性手套需求量约为2122 亿支,年均需求量增长率约为8%。 公司是全球一次性PVC 手套龙头,市场份额超过20%,竞争力在行业内显着领先。一次性手套主要分为三大类:乳胶手套、PVC 手套和丁腈手套,没有可替代产品,市场需求量稳步上升,未来发展更多的是各个细分品种之间份额的此消彼长。公司目前的主要产品是PVC 手套,处于全球PVC 手套行业的龙头地位,产能约150 亿只/年,产品约90%出口,全球市场占有率22%左右,产能和市场占有率均为全球第一,拥有较强的下游定价权和上游的议价能力。公司持续自主研发,实现了整个生产过程的自动化和智能化,未来公司将致力于打造无人化工厂。 丁腈手套项目第一期2017 年投产,业绩有望进一步提升。公司积极布局丁腈手套业务,2016 年投资建设60 亿只/年的丁腈手套项目,目前该项目第一期的20 亿支预计2017 年6 月投入试运行;第二期的40 亿支,预计2018 年6 月投入试运行。在美国、欧洲和日本等高端市场,丁腈手套正逐步替代部分乳胶手套和PVC 手套,市场占有率在逐步提升,具有良好的市场前景和更好的盈利能力。 成立并购基金,未来跨越式加速发展值得期待。2016 年8 月公司与巨擎资本成立并购基金,总规模5 亿元,公司出资1.75 亿,巨擎资本出资2500 万元,其余资金由巨擎资本募集。成立该基金,将利用专业的团队为公司寻找合适的项目,利用资本市场和多种资本运作方式,整合医疗健康产业的资源,加速发展。 维持公司“买入”评级。公司作为全球健康防护手套龙头,行业竞争力显着领先,新增丁腈手套项目将于2017、2018 年逐渐投产,业绩有望稳步提高。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.55 元、0.70 元、0.81元,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动的风险;丁腈手套推广进度不达预期;对外贸易及汇率大幅波动的风险。[国海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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- 1 持有四年了,从28买入补到18,我在这里立帖为证,18我也不会卖,25以上逐步卖
- 2 37个亿商誉,货币资金连续多个季度缩水,这公司蛮危险的,一旦出现债务覆盖问题,或
- 3 略微分析一下心血管业务半年报的数据。先说一下心血管业绩数据1.今年半年报对应的心
- 4 涨的风光,跌的惨烈。
- 5 蓝帆医疗上半年预亏 三大事业部均现正向信号
- 6 蓝帆医疗:2023年半年度业绩预告
- 7 还都在等对方先发呢,哈哈哈,英科中红学精了,蓝帆每次都最后
- 8 大家都可以来预测业绩,谁也别嘲笑谁,预测就是猜,谁也不会比谁强。我的预测一季度亏
- 9 .明年估值大概率是4.5亿左右。[吃瓜]
- 10 中报同比大涨之后,三季报才是这家公司最赚钱的时间段,想象空间很大呀,我可一定要拿
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