主营业务进入上升周期，大股东更换有望进军“互联网 ”领域

瞿分旁

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主营业务进入上升周期，大股东更换有望进军“互联网 ”领域

研报日期：2016-05-09

　　尤夫股份(002427)　　上市公司主营涤纶工业长丝及橡胶骨架材料的研发、生产和销售，主要生产工业长丝，特种工程用布、帘子布、浸胶硬软线绳。2016 年4 月，苏州正悦以18.96亿元购买茅惠新持有的尤夫控股100%股权，并通过后者持有上市公司29.80%股份，间接控制上市公司。　　产能扩张减速，行业集中度上升。我国涤纶工业长丝经过几年的高速发展，产能扩张已经减速，15 年总产能约180 万吨，预计16 年新增量约为10 万吨。目前涤纶工业长丝行业在我国集中度较高，上市公司和古纤道、恒力集团、海利得四大生产企业合计年产能占比约为55%，其中上市公司聚酯切片年产量20 万吨，涤纶工业长丝30 万吨；　　原油价格企稳，一季度实现盈利。2015 年原油价格下跌较大，涤纶工业长丝单价下降较多，一度跌破8000 元。今年油价企稳，我们认为2016 年需求端情绪较好，涤纶丝行业于今年2 月进入上升周期。公司今年业绩好转，在1月2 月亏损的情况下第一季度仍实现盈利2137 万，较去年第四季度大幅提升。我们认为今年公司主营业务收入较去年将大幅提升；　　实际控制人变更，有望进军“互联网 ”领域。2016 年4 月，公司控股股东变更为苏州正悦，后者控制人蒋勇先生有十年以上互联网行业工作经验，曾就职于人人网、光通通信，目前担任苏州正悦执行董事兼总经理、上海尚娱网络科技执行董事，苏州正悦及蒋勇先生控制和参股的企业包括福临网络、宠乐网络、发车信息、微用等。我们看好新控股股东互联网投资双背景将为公司长期发展带来新方向，后续可期；　　维持“审慎推荐-A”投资评级。根据上市公司的规划，公司未来在保障传统业务涤纶工业丝持续健康发展不变的前提下，将积极引入“互联网 ”战略规划，不排除公司向互联网企业转型。现有业务预估每股收益16 年0.45 元、17 年0.56 元，18 年0.66 元，对应的PE 分别为50.9、40.3、34.5，维持 “审慎推荐-A”投资评级；　　风险提示：原油价格下跌。今日最新研究报告

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