中报点评：光学膜放量推动业绩增长，经营现金流改善

嵇乘岐

(发表于: 康得新股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-17

　　康得新(002450)　　投资要点: 公司公布 2017 半年报，上半年公司实现营业收入60.51 亿元，同比增长 33.16%，净利润 12.55 亿元，同比增长35.32%，每股 EPS 0.36 元。公司预计 1-9 月份实现净利润为18.4-19.8 亿元，同比增长 30%-40%。　　光学膜放量推动业绩维持高增长。上半年以来公司光学膜二期项目部分产能投产，投产产品包括薄型 PET 基材、特种隔热膜、水汽阻隔膜等新产品。此外公司其他新产品亦不断推出，产品结构进一步优化，加上产能利用率的提升，推动业绩的快速增长。上半年光学膜业务共实现收入 51.07 亿元，同比增长 39.16%，毛利率 38.74%，提升 0.36个百分点，是业绩增长的主要动力。目前公司光学膜产品已实现对国际国内 200 余家一二线客户的全面量产供货。随着公司高端产品的不断推出，公司光学膜盈利有望延续快速增长的势头。　　光学膜二期项目保障未来增长。光学膜二期项目包括 1.02 亿平方米先进高分子膜材料以及 1 亿片裸眼 3D 模组产能，在原有品种基础上新增纳米多层层叠膜、多层特种隔热膜、多层高档装饰膜、水汽阻隔膜、隔热膜等高端高分子膜材料产品。光学膜二期项目将于 2017 年初逐步投产，为公司 2017-2020 年的业绩增长提供有力支撑。　　经营现金流大幅改善。上半年公司经营现金流 17.6 亿元，同比大幅增长 572%。现金流的改善主要受益于两方面，一方面公司收回去年应收账款，另一方面公司采取了一系列措施进一步强化账期管理，加速应收款回流。　　盈利预测和投资建议：预计公司 2017、 2018 年 EPS 分别为 0.75 元和1.01 元，以 8 月 4 日停牌前收盘价 19.40 元计算，对应 PE 分别为 25.8倍和 19.1 倍，维持 “增持”的投资评级。　　风险提示：新项目进度不及预期，市场竞争加剧。[中原证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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萧壬

荣晟环保

2017-08-17 08:05:34
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毕戽思

000059华锦股份未来牛股！原油稳定在低位！业绩有保障！高净资产！低市盈率！手上有大把现金！国企改革！此时不买更待何时

2017-08-17 08:18:43
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万沃从

预期17年投产？抄来的研报吧

2017-08-17 08:22:53
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胡梁眄

避重就轻，资金周转效率变低，主营业务单一没核心竞争力，机构已经开始撤退

2017-08-17 08:32:24
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戚岗趾

泡沫太大，市盈率老高了

2017-08-17 08:34:40
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禄六

20多倍算高？

2017-08-17 09:16:08
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通曲奚

去买银行股吧，市盈率老低了，十倍都不到。小康不适合你

2017-08-17 10:08:12
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潘例

方大炭素明天涨停？大机构主力只要旁敲侧击就行了。拉涨华丽家族，碳元科技康得新等等石墨烯，及涨价概念。方大炭素，明天也跟着涨停。这样的理解，对吗？

2017-08-17 11:51:49
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赵见

2017-08-17 14:52:00
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颜肪梗

什么时候复盘

2017-08-18 08:04:43
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皮克阡

这个还不错,好帖子，大家谈谈

2017-08-18 08:28:38
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周岭

好,应该顶，今后继续努力

2017-08-21 08:52:15
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幸相

2017-08-22 09:15:30
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谷符刺

2017-08-23 09:09:53
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薛拭充

看谁能顶过谁哈，就不信了哈

2017-08-24 11:15:30
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姬午

云海策划书生终于开点

2017-08-25 10:12:45
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萧角私

2017-08-28 08:56:48
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茅吞向

2017-09-06 09:23:45
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武放

我也想听大家的建议！谢

2017-09-07 16:50:02
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褚们毕

随便顶顶。。。。。。。。。。。。。。。

2017-09-08 09:28:42
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