雏鹰农牧(股价应30元以上)一体化黑马预期差巨大

连泡

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雏鹰农牧(股价应30元以上)一体化黑马预期差巨大

由于养殖、屠宰、投资收益等三方面的优秀表现，我们预测公司2016年实现归母净利润20亿元，远高于市场一致预期的12亿元。中报大概率超预期，二季度单季净利润有望达4.5-5亿元，成为短期上涨的最强催化剂。半年内目标价30元，对应2016年15倍PE，较现价有50%+空间。 1、养殖高弹性 2016年预计公司出栏生猪300万头，其中仔猪120万头，商品肉猪180万头，按照目前仔猪500元/头、肉猪750元/头的盈利水平测算得出全年养殖板块贡献净利润19.29亿元，远超市场预期的12亿元。此外，一季度仅养殖板块的理论净利润就有2.85亿，远超一季报公布的0.95亿。 2、屠宰不亏钱雏鹰的终端渠道发展势头喜人，容量在增长，市场影响力在提升。2015年猪价反转，公司借机高价售出在低点时储存的大量冻猪肉，我们测算此举为公司贡献约1.46亿净利润，拥有卖出时间选择权是雏鹰的核心竞争力、区别于其他所有养殖企业的闪光点！与沙县达成战略合作，拓宽猪肉销路，获取品牌溢价，在激烈的下游渠道中分得一杯羹。 3、投资收益添亮点对外投资是雏鹰区别于其他农牧企业的另一大闪光点，姑且不论是养猪还是卖肉、电商还是电竞，这种尝试都展现了雏鹰作为一家传统农牧企业渴望转型、创新求变的努力。随着盈利逐步兑现，雏鹰的投资能力和收益将推动其市值迈上一个新的台阶。我们测算得出，2016年投资收益有望贡献净利润约1.4亿，成为业绩的增量和额外的亮点；且由于部分项目尚处于培育期，后续的回报率将越来越高。

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