大盘越来越“安静”了，有网友统计前天的市场波幅是A股历史第三小。所幸还不是历史第一，这也就说明我们至少还有历史可以参考，那些史无前例的话就不要说了吧。当然这事情已过去十多年了，现在市场中的投资者很多都没有经历过，然而没有经历并不等于没有发生，现在我们随便打开一个股票软件都可以看得到过去的走势，不忘历史才可以面向未来，虽是老掉牙的话但确实是真理，我们不能让“历史给人的最大教训就是人们从未在历史中吸取过任何教训”这句话不断重演。　　   最近一段时间我对市场的未来思考较多，感觉现在很像2002年8、9月的情况，当时市场的波动幅度就比现在还小，也是在牛市结束、暴跌再反弹之后横盘。上证指数从牛市的高点2245跌至1339，跌幅超过40%，随后指数反弹至1600～1700一带横盘，期间有两三个月波动幅度很小，日成交量也只有2001年牛市高点的1/5，市场似乎休眠了。那时对市场的未来也是充满了争论，长期横盘不跌也让一些人对新牛市有了憧憬，谁知大盘竟在1350～1700之间横盘了两年半时间，直到2004年年末才开始创新低之路，最终跌到2005下半年的998点。我不指望现在指数的走势会和当年一样，但不得不做好历史重现的准备（毕竟现在市场总体的估值仍然非常高）。不出现当时的情况更好，而如果不幸出现那么自己就能做到有备无患。　　    我考虑的应对主要是两个方面，第一是仓位问题，考虑现在将仓位做适当的提升，当然不是马上就迫不及待地加仓，而是在市场的调整中加上去。这样是为了防止出现长期横盘走势，如果仍以极小的仓位应对，那么很可能陷入长期无聊的状况。另外在操作上除根据个股基本面情况长期持有一定的底仓外，必须安排一部分资金灵活地参与波段操作，这是应对大盘波动幅度降低的措施，也是为度过可能的冬天做一些热身运动。第二个问题是选股的问题，这是核心问题。考虑到未来一段时间环境会比较艰难，必须在选股上着重“确定性”三字，并将选股的范围限定在两类股票上。　　    第一类是基本面发生好转的个股，这类个股因为以前的基本面状况一般，在牛市大潮中没有被爆炒，随大盘回落后估值不是很高，而基本面在此时发生了好的变化，并且可能持续下去，那么这样的股票就极有可能可以穿越熊市。当然这种基本面好转必须是确定的，而不能一直只是个预期。比如现在的大亚科技就是一个很好的例子，最先是管理层的变化，接着是低效资产的剥离，再是定期报告的数据验证、股权激励、改名等，随着进程不断地发展，预期一步步强化，因此大盘探底后一直处于上升趋势之中。而反例则是顺鑫农业，首先市场看到的变化也是管理层的变更和相关的表态（剥离地产等低效资产），之后随着酒类股的集体上涨有一波不错的行情，但中报出台后未见低效资产剥离，经营数据也无反转迹象，因此市场预期落空，走势则出现连续地下跌。全聚德近来也进行了管理层更换，如果没有大的后续动作，则市场的观望就会转为失望。因此对这种基本面发生重大变化的个股首先要看事情是否真的发生，如果只是猜测存在可能性则意义不大，因为类似猜测估计一直存在，早已失去了发酵的能量（大牛市例外）。　　    第二类是快速成长股，也是必须有确定性的成长才靠得住。像比亚迪这类高科技公司在确定性上就存疑，之前几年的行情可能更多地是基于激情与想象力，毕竟电动车未来的空间太大了，而且中间也有政府对新能源客车高额补贴导致的经营改善因素。但激情之后终会回归理性，补贴的高潮可能已过，而乘用车的电动时代尚未到来，加之体量已大，维持高增长不易。另外的关键问题是领先的高科技企业必须承当很大的试错风险，因为路都是前人未走过的，走不走得通很难说，这也是初起者成功机会不大的原因（与历史上的各种起事者惊人地相似）。就比亚迪而言，到底电池将来会是一个什么样的技术路线还不一定，而现在的配套设施根本不可能支撑电动乘用车流行。先行者的探索勇气值得钦佩，他们一旦成功回报也是极其巨大的，可以看作命运对这种探索的奖赏，而作为投资人则没有必要冒这个风险，除非很早介入的风投。成长股的确定性建立在什么基础上呢？最前沿处于探索阶段的行业当排除，供大于求的行业也当谨慎。只有行业尚属发展阶段，供求均衡发展的才是最佳对象。其次看企业的历史进程（是否呈现周期性）与行业地位（是否在行业中占有重要地位），以及各业务线的具体情况，如果大多能够延续发展态势则确定性就会较高。　　    本着以上思路，本周对持股进行了大调整：周一卖出部分大亚科技，周三卖出大亚科技、比亚迪、顺鑫农业、全聚德；周三买入华宇软件、爱建集团，加仓科伦药业、克明面业，周四买入普莱柯。卖出的对象中只有大亚科技是出于无奈，因为上周五才重新买回，但周一却出现了大涨，与我的想法完全不一致，想到后面低位加仓的可能性大降，而手中的仓位也不多，而且这个价位和阶段已不可能大规模建仓了，因此先获利了事。可能与它无缘吧，但后面会持续关注。新买入的对象是我近段时间开始关注的，其中华宇软件是法检系统信息化龙头，各项业务正处于快速发展中。普莱柯是兽用生物制品行业研发实力最强的企业，行业阶段对企业发展有利。爱建集团则是基本面发生了重大变化，均瑶集团入主，改变了企业长期无实际控制人的局面，后面有望发展成金融控股平台型公司。这些公司的基本面情况和变化将在后续的周记中详细跟踪分析。　　    预计市场还将延续一段时间的窄幅波动，投资知易行难造成的原因大多是人们缺乏耐心所致，在市场这种磨人阶段的态度和行为成为不同投资者的分水岭，切记。　　

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