首先要说明的一点是，在官方发布里只列出了五家车企，分别是苏州吉姆西、金龙联合汽车工业（苏州）有限公司（也就是苏州金龙）、深圳市五洲龙汽车有限公司、奇瑞万达贵州客车股份有限公司以及河南少林客车股份有限公司。市场上流传的另一份完整名单并非官方版本（当然并不是说这份名单不可信），在下文的分析中将以官方发布为主，完整名单为辅。总体而言，从部分公布名单这个行为来看政策制定者呵护市场的意图还是很明确的——仅仅拉出几个典型示众以平民怨，且公布的不是小企业就是之前已被市场广泛猜测的金龙客车，并未波及到新能源汽车市场的主体。从年初起就雷声大雨点小的查骗补事件至此有了一个官方的交代，让各大厂商悬着的一颗心放了下来，在一方面起到了稳定市场的作用。对于上榜的企业，这近乎末日，不过谁让你们违法在先呢？对于没有被公布的企业，这是敲山震虎，适度的处罚是有的，但目的还是要你们接下来好好干活，不要再惹是生非，这件事就算过去了。从非官方版本的处罚措施来看，除了情节最严重的五家，其余企业2016年的补贴资格仍然保留（注意，取消的只是预补贴资格），且非问题车型仍然可以继续销售。至于闲置车辆，涉事企业高达54家，基本可以说每家新能源车企都被波及到了——大家都有的问题就不是大问题。但是这点会影响补贴款的清算，对企业的现金流有一定的影响，平均每家涉及金额约8000万元。由于不知道各公司的具体情况，这点的影响较难评估，或许从各车企的三季报将能看出一些端倪。另一方面，这份公告意味着新补贴政策的出台近在咫尺，正好迎接客车业四季度的高产期，这份被压抑了多时的需求一旦释放，产生的爆发力还是很让人期待的。因此，这份公告可以被解读为新能源客车业的适度利好。

市场比较关注的另外一点是，客车业两家举足轻重的企业——中通和宇通均涉及了标示不符的骗补情况。这个比较容易理解，新能源补贴等级是按照续航里程以及单位载质量能量消耗量来划分的，给电池贴一个更高的容量以达到虚增续航里程的目的，就能多拿补贴。这点大概类似于手机厂商虚标电池容量，或者在朋友圈发美图软件美化过的自拍。的确是违规，但毕竟企业是干了活也实际卖了车的，处罚较轻：“追回2013年和2014年问题车型的补贴资金，并罚款30%，而2015年问题车辆不予清算。”这样的力度可谓轻描淡写，因为13和14年新能源销量很低，2015这个问题最严重的一年反而略过不提了。这可不是打一巴掌再给块糖吃，这差不多是轻拂一下脑袋，然后给一大把糖吃……这种支持力度还能更赤果果一点吗？

上榜企业痛失市场，而其他企业自然是坐收渔利。以受损的金龙为例，2015年共销售新能源1.84万辆，占总量的20%。由此推算苏州金龙2015年新能源销售4570辆（此数据偏低，因为金龙系的新能源销售很大一部分就来自于苏州金龙，差不多为另外两龙之和，苏州金龙2015年实际的新能源销售应在8000辆以上。）由于苏州金龙被取消补贴资格，接下来的新能源销量可以认为是无限接近0了。今年1-7月苏州金龙共销售新能源2354辆，因此在不考虑增长的情况下保守推算苏州金龙将让出约6000辆的新能源市场，而这些销量将被其他车企瓜分，尤其是直接的竞争对手比如宇通和中通，或者南京金龙（要注意的是金龙的上市公司并不会因此受益）。而地处河南的少林客车受到处罚，最直接的受益者自然是宇通，虽然从销量角度来看影响并不大。对标深圳五洲龙的受益者会是谁，应该就不用我说了吧。

最后来分析一下上榜的企业尤其是金龙所受的影响，毕竟我跟踪金龙这么久，也分享过逆境反转的逻辑，借此事件更新一下自己的思路。苏州吉姆西早已被央视曝光过，取消其生产资质彻底从市场上消失的严厉处罚并不出人意料。此外五洲龙、万达和少林客车涉及补贴在5574至9810万元不等，从金额角度来看还要低于不知名的吉姆尼，并不十分醒目。在此背景下，苏州金龙的数据就足以成为让人震惊了——1683辆客车在2015年未完工的情况下就办理了机动车行驶证，多申报补助51921万元。站在后视镜的角度，苏州金龙的上榜很好的解释了今年的一系列新闻：“苏州金龙总经理年初自杀”、“李克强看到调查结果后震怒”、“国资委主任肖亚庆在西安会议上表态引发市场猜测国有企业涉案”等等。对于这点市场事实上是有相当的预期的——从金龙上半年的走势也可以看出。此次“上榜”，对金龙的影响又有多大？我们来看一组数据。

根据金龙汽车的2015年年报，苏州金龙为上市公司的间接持股孙公司，持股占比60%。2015年销售额104.8亿元，净利润4.8亿，在三龙中的占比分别为40%以及50%，可谓是上市公司的最重要组成部分。

根据2016年半年报，苏州金龙营业收入51.98亿，盈利0.556亿元。值得注意的是，苏州金龙是金龙系上半年唯一实现销售大幅正增长的子公司（+30%）。

而此次骗补事件不仅要退回补贴5.2亿元，还要额外罚款2.6亿，两者之和7.8亿元。考虑到被取消补贴资格，基本也就告别了今年利润最丰厚的新能源高产期，那么2016年苏州金龙全年大幅亏损基本已成定局。即使乐观估计下半年扣除7.8亿后盈利1亿元，全年的亏损也将达到7.3亿元，直接影响上市公司-4.38亿，而金龙汽车去年的整体盈利也不过4.8亿元。此外也不排除苏州金龙把今年业绩做差以便明年轻装上阵的可能性，那么今年上市公司能否保持盈利也成了大问题。此外还要注意的是，苏州金龙尚有规划中的18亿新能源项目，在取消补贴资格的背景下，此项目的进展必然被大幅延后，本来在新能源领域就已经落后的金龙系这次真可谓是屋漏偏逢连夜雨。

最后来点题外话吧，笔者在查询资料时，找到了海格客车的官方网站。在新能源的宣传页面赫然展示着非常有吸引力的一段话：“补贴那点事，我们来！（对于繁琐的申报手续，您只需提供必要的购车发票和申报材料等支持，剩下的事就交给我们吧。）”然而在骗补事件被曝光的背景下，这条平时很诱人的广告语多少有了那么一点讽刺意味。让我们还是多一点真诚，少点套路吧。

P.S. 对金龙的分析只属于基本面分析，不涉及股价预测，各位看官要知道在A股两者是经常背离的。

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