公司调研简报：中国汽车弯道超车标杆

禹衣叫

(发表于: 比亚迪股吧更新时间: )

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公司调研简报：中国汽车弯道超车标杆

研报日期：2016-01-27

　　比亚迪(002594)　　新能源汽车发展迫在眉睫。能源安全、雾霾问题、CO2 减排、转型升级，成为驱动高速渗透的四驾马车。政策持续强化，燃油VS 新能源补贴此消彼长，剪刀差利好渗透加速。　　7 4 全面布局，完整电动化解决方案。未来公司计划形成：私家车、城市公交、城市出租、道路客运、商品物流、环卫纯电洗扫/洒水/压缩车、建筑物流纯电混凝土搅拌/渣土车等7 大常规领域电动化解决方案，并在仓储、矿山、机场、港口等四大特殊领域提供纯电动专用车产品，形成7 4 全市场战略布局。商用车领域多元化布局，并深耕乘用车，开发混动、纯电SUV 产品，契合市场需求，实现产销两旺。　　动力电池投产，消除放量瓶颈，销量将迎高增长，成为业绩引擎。坑梓/惠州工厂逐步投产，2015 年已达10GWH 产能，可供3 万台纯电大巴，瓶颈逐步消融；预计2020 年前将达34GWH 产能，能量密度超300WH/KG；规模生产、关键材料自主配套、梯次利用，将推动电池成本下降，加快电动化渗透。我们预计未来2-3 年，公司新能车销量将成倍增长，2016-2017 年新能源乘用车销量有望冲击12 万、24 万辆；新能源商用车初步进入收获期，2016 年销量或将达3 万辆以上。　　15 年业绩大超预期，唱响收获前奏。公司8 日公告业绩预估，2015 年净利预计26.8-28.5 亿元，同比 518%~ 557%；主因Q4 新能源销售大放量，预计Q4 单季净利11.85-13.55 亿，同比 25.57~ 29.38推广，新车型成功，公交订单放量，Q4 爆发式增长。公司满负荷生产、产品供不应求，“秦”、“唐”Q4 销量全国领先；K9、E6 等新能源公交车订单大幅提升；2016 年宋/元/商/秦纯电/K8，新车型强势来袭，将进一步支撑业绩快速成长。　　盈利预测与投资建议。国内新能源汽车排头兵，短期业绩大幅超预期，确定性强；长期深化布局，恰逢行业五年十倍大机遇，中国汽车弯道超车标杆，龙头地位稳固。预计2015-2017 年 EPS 分别1.13、1.93、2.97 元，对应2016年1 月26 日收盘价PE 分别为45、26、17 倍。参考A 股可比公司估值水平，公司当前估值位于均值偏上；但综合考虑A 股当前风险偏好处于系统性低位、且公司是产业内全面布局的绝对龙头企业，理应享受一定溢价。目标价80 元，对应2016 年PE 为41 倍，维持“买入”评级。　　风险提示。系统性风险；产销放量低于预期。今日最新研究报告

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廖弦况

又来一只强心针！

2016-01-27 18:20:01
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公男兵

不分红，一天光发些没用的

2016-01-27 18:22:03
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孟西地

我挺比亚迪，希望业绩更好，股票真真日上，直上120元

2016-01-27 18:31:11
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董神柔

不要分红，不求赚钱，只要技术为王，电动车老大

2016-01-27 18:40:23
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雍便非

钱不多，拿去做研发吧，这次一定做老大

2016-01-27 18:41:09
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容洳务

傻逼调研文章，是未来10年中会上80元吗？我说未来10年会上1200元

2016-01-27 18:51:51
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宿印艮

）还布娃娃啊

2016-01-27 20:53:48
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匡站

上汽市盈率7倍比亚迪预计目标70倍搞的好像上汽没有新能源似的

2016-01-27 21:02:37
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越亢

用上汽和比亚迪相比？你脑子是有问题吗？你爸妈知道吗？我都服了你们了不懂别乱说话好吗？告诉你特斯拉和比亚迪都不是一个级别的懂吗？你的比喻就像拿小米和苹果来对比一样没有可比性的

2016-01-27 21:26:46
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时胃届

要求高送转

2016-01-27 21:44:56
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璩牛石

吃

2016-01-27 22:41:19
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方苓料

行家！比亚迪电池是世界领先的，混合动力技术也是世界一流的（这点奔驰都不如比亚迪，所以找比亚迪合资），电动车的技术研发储备至少是国内领先的，如果未来是电动车的，那么将来中国汽车业的大佬应该就是比亚迪了。

2016-01-27 22:50:56
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花舵

垃圾股，托太多

2016-01-27 23:42:03
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敖械命

朋友前面你说的对了后面我纠正一下别介意比亚迪做的不是什么汽车业老大也不是新能源汽车老大比亚迪要做的是新能源产业链包括新能源汽车储能最重要的也是大家目前忽略的太阳能总称比亚迪要做绿色新能源巨头！改变世界改变环境改变人类等等用新能源取代石油未来谁掌握了能源谁就是霸主！

2016-01-28 00:40:47
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僪伏

又唱多了

2016-01-28 02:42:58
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乔吉求

还是比H股高，业绩已经提前炒作，难以支撑现在高价

2016-01-28 13:18:50
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禄埠娱

喝多丁

2016-01-31 02:19:09
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房肉偶

跟大盘反弹一天一个个打鸡血一样呵呵哈哈哈

2016-01-31 11:00:29
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左般倩

2016-02-01 13:13:28
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窦正

2016-02-02 20:06:41
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