影音联动，韩娱造星，深挖IP价值

武恰

(发表于: 共达电声股吧更新时间: )

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影音联动，韩娱造星，深挖IP价值

研报日期：2016-02-23

　　共达电声(002655)　　【收购动作：转型和双主业发展方向明显】共达电声收购春天融和、乐华娱乐 100%的股权，是继 11 月中旬决议投资参与设立喀什双子文化投资合伙基金企业（有限合伙）、转让广州共达信息技术有限公司股权后的又一大动作。　　【收购之后：文娱人才全方位布局，影音联动深挖 IP 价值】通过收购这两家公司，共达电声获得了充分而全面的人才布局，这两家公司各有侧重点，成功案例极多、 IP 资源丰富，影音联动，“ 1 1〉 2”，深挖艺人 IP 价值。　　【艺人经纪行业壁垒较高，而乐华娱乐的造星能力位于国内经纪行业上游】现在中国的经纪公司尚处于鱼龙混杂、未成体系的阶段，但乐华娱乐自成立以来，就有杰出造星表现，捧红了韩庚、周笔畅、UNIQ 等大牌明星和组合，公司拥有超凡的造星团队和自成一体的造星方案，采用了多项战略并行的推星策略，学习国外境外先进经纪经验，战胜了国内经纪行业的诸多困境和缺陷，领先国内同业。　　【大势所趋：泛娱乐业利益增长点凸显】经济进入新常态，传媒业发展打开机会窗口。知识产权保护力度提升、 90 后这一拥有强大消费能力和消费习惯的群体成为消费主力， IP 时代的到来，新媒体技术的日新月异，都为泛娱乐业助力，行业增长点凸显。　　【风险提示】收购不能顺利完成的风险、艺人过失行为风险、业务整合风险、影视作品适销性风险等。　　【盈利预测】综合考虑，我们预测共达电声 2015-2017 年 EPS 为0.11/0.46/0.57，考虑增发，对应的 PE 为 190/45/37 倍。今日最新研究报告

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