研报日期：2016-08-01

　　共达电声(002655)　　结论与建议：　　电声企业谋求转型，1H16公司电声业务表现相对平淡，营收YOY-2%，净利润下降14%，对应2Q营收及净利润分别下降17%和3%，反应消费电子需求增速放缓。公司拟增发收购春天融合及乐华文化，标的公司与知名艺人及导演有深入的合作关系，拥有优质的文化娱乐资源，幷且承诺2017年净利润4亿元，对于公司业绩将有明显的帮助。 基于增发过会，公司拓展影视文化业务的假设，预计2016-2017年可实现净利润分别为1.9亿、4.4亿，YoY增长879%、增长133%，对应EPS为0.24元（摊薄）、0.56元（摊薄）；目前股价对应PE分别为64倍、28倍（摊薄），估值相对合理，给予持有的投资建议。　　1H16净利润下降14%，惟毛利率抬升： 1H16公司实现营收3.2亿元，YOY下降1.8%,实现净利润789万元，YOY下降14%，扣非后公司净利润471万元，YOY增长93.4%。相应的，2Q16公司营收1.6亿元，YOY下降16.8%，实现净利润536万元，YOY下降3%。公司主业表现相对平淡。从毛利率来看，1H16公司综合毛利率30.3%，较上年同期增加了6.3个百分点，其中2Q16综合毛利率31.8%，较上年同期增加了7.5个百分点。公司同时发布1-3Q16业绩预告，预计净利润区间1059万元-1513万元，YOY下降30%到持平，对应3Q16净利润270万元-724万元。　　增发开辟影视文化业务：公司拟发行不超过4.18亿股（相当于目前股本116%），募资32.7亿元用于收购春天融合和乐华文化股权幷用10亿元用于未来影视剧拍摄。标的公司与知名艺人黄渤、导演管虎等演艺界人士有深入广泛的合作，属?优质的文化娱乐资源，同时，标的公司承诺2016年收入及净利润分别为16亿元和3.1亿元，2017年收入及净利润分别为20.7亿元和4亿元，对于公司业绩提升将有显着影响。　　盈利预估：基于增发过会，公司拓展影视文化业务的假设，预计2016-2017年可实现净利润分别为1.9亿、4.4亿，YoY增长879%、增长133%，对应EPS为0.24元（摊薄）、0.56元（摊薄）；目前股价对应PE分别为64倍、28倍，估值相对合理，给予持有的投资建议。 今日最新研究报告

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