福无双至，祸不单行。9月28日才自主撤回并购申请的山东共达电声股份有限公司（下称共达电声，002655.SZ）可能又将面临新问题。

9月28日，界面新闻曾报道共达电声因监管收紧，导致高溢价收购西安曲江春天融和影视文化有限责任公司（下称春天融和）受挫一事。

但界面新闻记者在详细查看共达电声公告后发现，共达电声的并购受阻并非只是收购标的的高溢价。

公开资料显示，去年至今，两家来自喀什的公司，一家要与共达电声共同设立文化产业并购基金，另一家则选择用高于协议转让股价3至4元的价格抛售持有不到一年的共达电声股票进行套现，而后者的行为已经引起了监管层的注意。

在共达电声收购春天融合时，监管层曾经问询过两件事：一是春天融合的估值问题，其二就是为何在停牌重组期间，实控人潍坊高科电子有限公司（下称潍坊高科）大比例低价转让了自己持有的上市公司股权？

共达电声公告显示，2015年5月30日，共达电声实际控制人潍坊高科以每股12元的价格减持1亿股，共计12亿元，占共达电声总股本的27.77%。然后其将所减持的股本协议转让给喀什橡树林股权投资有限公司（下称橡树林）、北京一心资本管理有限公司（下称一心资本）、上海依惠科技发展有限公司（下称依惠发展）、宫俊等四个受让方。受让后，橡树林持股8.3333%，合计3.6亿元；一心资本持股6.6667%，合计2.88亿元；依惠发展持股7.7778%，合计3.36亿元；宫俊持股5%，合计2.16亿元。

然而持股不到一年的时间，橡树林在2016年2月4日至4月11日通过大宗交易方式分四次减持其所持共达电声股本，共计1672万股，每股价格为15.92元至18.42元，高于受让股权时的12元/股，获得资金3.06亿元。减持比例为4.644%，减持后其占股比例为3.689%。减持至持股5%以下后，橡树林没有了披露义务。

不仅是橡树林，一心资本、依惠发展这两家公司也分别在相同时间段内分批减持。其中，一心资本于2016年2月3日至3月29日通过大宗交易减持180万股，共计3.06亿元，减持比例为5%，减持后占股比例为1.67%；依惠发展在2月3日至4月6日期间通过大宗交易减持1081万股，合计金额为1.94亿元，减持比例为3%，减持后持股比例为4.78%。

在共达电声7月27日发布的半年报中，橡树林以及同一批受让人，除了宫俊外，剩下的公司则全都消失在排名前十的股东持股情况表中。

界面新闻记者经过查询工商信息发现，喀什橡树林公司为自然人独资公司。其法人为蔡辉。

2015年11月19日，共达电声公告称，公司拟作为有限合伙人出资人民币6000万元，与喀什双子股权投资有限公司（下称双子投资）作为普通合伙人，自然人彭小玲作为有限合伙人共同发起设立喀什双子文化投资合伙企业（有限合伙），并设立文化产业并购基金这一项目。目前这一项目已经获得共达电声董事会通过。

界面新闻记者同样查询了双子投资的工商信息，该公司的公司类型、注册地、注册资本、所在地、营业期限、经营范围、成立日期等信息，与橡树林均相同。只有股东为不同的自然人，橡树林为蔡辉，双子投资为付敏。

此外，两家公司的工商资料都在今年4月份进行过修改。修改后的两家公司企业联系方式一致。

由此可见，这两家来自新疆的公司是除股东外的镜像公司，其很可能相互关联。

共达电声实控人先是将股权低价转让给镜像公司之一的橡树林，同时又决定耗费上市公司资金6000万，与另一镜像公司双子投资成立投资基金，实际上就是将上市公司的部分现金转入另一家体外股权并购基金，给双子投资进行使用和管理。

关于连续两次的上市公司利益转移都落入了两个镜像公司手中，广东奔犇律师事务所律师刘国华与上海明伦律师事务所合伙人王智斌律师均认为上市公司出现这种情况比较蹊跷，但因这两家公司所走的程序均为合法程序，并且两家公司的实际控制人不同，所以并不能具体判断这件事存在的问题。

现在看来，共达电声的重组终止看上去更像是无法回复股权低价处置问题而非春天融合高溢价。今年上半年，该公司净利润仅为778.87万元，同比下降14.2%。

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