2016-04-08 14:47:55 来源： 中国证券网事件：4月7日，新和成将维生素E 50%饲料粉的出场价格调整至72元/kg。此次新和成的调价主要是第二季度的订单。维生素E的生产商第一季度的订单价格大都在38-39元/kg之间，而由于自一季度以来，维生素E供货持续紧张，市场价格已经自行上涨到了50元/kg以上。　　观点：维生素是一个较成熟的行业，刚需性强，价格受供给侧影响较大。并且维生素行业集中度高，话语权集中度少数几家巨头手里。从2007/2008年的高点之后，维生素E的产能有所扩张，部分小产商进入，价格也随之进入缓慢下行的阶段。最近两年VE价格一直处在底部，部分企业退出，我们认为目前是一轮大的价格上行周期的开始。　　维生素产品需求刚性强，价格主要受供给侧影响。维生素E和其它维生素一样，下游主要是用于饲料添加，刚性比较强，且在终端产品(饲料)的成本中占比很低。VE价格主要受供给侧的影响。　　维生素E行业集中度高，话语权集中在少数几家巨头。目前国际上四大厂商控制着全球维生素E 90%左右的供给，分别为帝斯曼、巴斯夫、新和成、浙江医药（600216）。维生素E的生产反应步骤较多，有一定技术壁垒。维生素E的产能分布主要为(按照)：浙江医药(4.2万吨)、新和成(3.6万吨)、BASF(2.2万吨)，DSM(3.8万吨)、北沙药业(5000吨)，而西南合成原有的产能已经停产多时。　　我们认为，此次维生素E提价是一轮新的大周期的开始。我们认为，本次维生素价格上涨，更类似于07-09年的大级别行情，而非一般年份的小波动。从历史上看，“产品价格高企-新产能出现-价格缓慢下行-小产能退出-供给收缩-产品价格上涨”，这样的过程在2000-2007年发生，并2008-2016年重现。前期VE跌至40元以下时，浙江医药等龙头企业已经处于微利状态，而部分小产能退出。随着9月G20峰会将在杭州举行，维生素相关企业停产，VE的供给进一步收缩。而其技术壁垒又决定了短期难有新进入者。因此，我们认为此次维生素E提价极有可能成为新一轮大周期的开始。

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