再生巨无霸入主，新年摘帽再起航

苏洛

(发表于: 中再资环股吧更新时间: )

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再生巨无霸入主，新年摘帽再起航

研报日期：2016-05-19

　　秦岭水泥(600217)　　重组再起航，废弃产品回收初露锋芒。 2015 年，公司定增 13 亿，公司大股东中再生及其关联方认购 10 亿，并剥离亏损严重的水泥业务，注入中再生旗下的废弃产品回收资产，彻底转型环保产业，并于 3 月 9 日完成摘帽。　　行业标准调整，行业龙头业务有望爆发。 1） 2016 年 1 月起，废弃电子电器产品补贴标准迎来结构性调整，将提高空调、洗衣机的回收，压缩电视机、电脑回收的利润空间，并对规格较小的废旧电器不予补贴，由于小规模的拆解企业的重点为小规格产品，因此，本次调整，将压缩小企业（占比 75%）的生存空间，有利于行业龙头扩张。 2） 2016 年 3 月，废弃电子电器补贴目录由 5 类扩大至 14 类，未来 5 年市场空间有望从 1000 亿元增长至 2000 亿元。随着未来拆解率的提升，行业有望持续增长。我们认为，公司作为行业巨无霸，有望获得新增品类牌照，实现业务规模大幅提升。相比行业内其他公司，公司具有渠道优势和规模优势，市占率约为 20%。　　公司回收网络强大，渠道优势明显，股东专业支持。公司 2015 年实现营收16.07 亿元，归母净利润达 1.75 亿元， 2015 年，公司的毛利率高达 57%，远高于行业平均水平（25%）。主要源于： 1、网络布局优势：公司已布局全国回收网络，拥有 8 个拆解企业和配套回收网络，并拥有 5000 多个回收点，回收品类覆盖面广，具有成本优势。 2、渠道优势：依托供销系统资源，公司能够与回收大户保持良好的合作关系，具备渠道优势，这种优势有望在未来竞争中逐步兑现为市场份额。 3、股东优势：公司依托中再生已建立的全国性回收网络，有效降低了采购成本，化解下游金属价格持续下行所带来的压力。公司是中国供销集团旗下唯一上市平台，为集团全面深化改革、后续推进产业重组战略奠定基础。集团再生资源板块 2013 年总资产 168 亿元，总营收253 亿元，净利 1.7 亿元，堪称行业巨无霸，集团旗下还有农资、棉花、日用消费品等板块资产， 2013 年营收分别为 750/265/79 亿元，毛利分别为24/9/9 亿元。　　盈利与估值。预计公司 2016-18 年 EPS 分别为 0.35/0.45/0.51 元， 2016 年同行业公司 PE 估值为 42 倍，我们认为，公司主营业务盈利空间打开，迎来发展良机，潜在集团资产提供的外延增长值得期待，因此给予公司 16 年整体业绩 30 倍的 PE 估值，目标价 10.5 元，首次给予“买入”评级。　　风险提示：增发进度低于预期；新品拆解牌照发放进度低于预期。今日最新研究报告

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乜彪伎

开始铺垫了，准备起飞

2016-05-19 09:18:33
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蔚曲某

现在的策略是越跌越买！

2016-05-19 09:18:51
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养柴

完了，每每出砖假叫兽堆荐必下跌。

2016-05-19 09:24:48
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骆助梨

好企业，好的管理者，会让公司业绩步步高升，好的股票不需要研报，研报出来就是骗散户接盘好解禁出货，收破烂的就是收破烂不多说。

2016-05-19 09:54:42
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敖恩恩

死股一只

2016-05-19 10:00:50
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巩卯侯

谁买谁死

2016-05-19 10:01:04
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叶佻柏

千万别给忽悠了，研报出来没安好心

2016-05-19 10:02:45
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怀夏尹

牛比开始一吹，完了，短期内肯定没戏。

2016-05-19 10:03:27
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居移奈

这样搞下去又要带星退市

2016-05-19 10:28:34
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隗尉绍

这个股票是不是要重组

2016-05-19 10:34:24
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罗泌

跟格林美比差大了

2016-05-19 11:00:06
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逮叟

要到6.63元才能买。

2016-05-19 11:15:39
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逮耘

秦岭是没有底的下跌，为什么要出研报，好好想想，秦岭只有破产出清才有出路，秦岭永不言底，秦岭解禁每天在小量出货，研报出来就是找人接货

2016-05-19 11:39:41
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蒲奔仓

起个新名字叫：破烂王

2016-05-19 11:42:13
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柳片酉

死逼股真垃圾

2016-05-19 11:50:28
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郁友崃

往死里吹有本事你直接退市

2016-05-19 11:54:51
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饶凡姻

然而并没有什么卵用倒是拉啊~这么磨迟点想拉你都没资金

2016-05-19 12:02:15
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扈酒胤

一份研报看出这股还是有很多散户

2016-05-19 14:08:20
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伊辰

还新年摘帽再启航，我去你的

2016-05-19 14:08:33
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步秤

你这个鬼。

2016-05-19 14:45:51
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