对中国银行股的再思考

冷化钉

(发表于: 浦发银行股吧更新时间: )

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对中国银行股的再思考

中国有两个东西具有奇葩的价格：一是超低的银行股，二是超高的房价。超高、超低都是以我们正常投资收益来估值的。除了之前我想到的中国贷款占国家融资总额比例太大（80%）造成银行股风险加大而被低估以外，还能不能进一步挖掘银行股股价低的原因？这就要问：银行股价低、房价高，这两件事有联系吗？我想有很大联系，虽然房贷（个人房贷）占银行的贷款20%左右，但实际上有人说，与房地产有关（间接或直接）的贷款占总贷款的70%，也就是经济被房地产绑架了。既然虚高的房价必然是危险，那么与这70%贷款相关的行业必然都是危险，这样银行的危险就不是看起来在20%的范围这么小了。我们来想像一下，如果现在ZF不管（本来就是它造成的），突然一切市场化，汇率市场化，不限购，等等。任由泡沫突然破，这将是一次经济上的大危机。房价大跌太恐怖了，银行一定出问题。好在中国经济既有市场化，又有在需要时会强制调控管理，情况就不同了。如果，彻底堵死卖房后资金出逃国外的途径（控制汇率、资金限制出逃），再加上黄的房政策，房价将每年温和上扬（但远远小于名义GDP），这个泡沫就会通过10年慢慢挤掉。也就是，房地产相关行业将没有暴利，有时还活的困难，但总体而言不会死了。那么相关的贷款及利息就能安全地还给银行了。也就是中国这种做法能使经济软着陆，那么银行不仅安全，而且，所有的欠银行估值都能回归。这就是中国银行股大右侧更深层的原因。仅个人观点。

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连略细

很好，请继续。

2017-06-03 07:56:34
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通卡杜

有道理，稳住房价，慢慢减少银行涉房货款，银行无忧。

2017-06-03 08:47:46
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申施吟

融创中国，目前贷款2500亿，负债超过100%（部分资本金是永续债券），什么银行贷款的？20%是普通居民的贷款。这次天津收购烂尾楼，估计100亿，住房面积230万，楼板价4500元左右，媒体一片叫好，说马路上都是看房的人，楼价涨3000元，要知道230万的盘子是2.3万个家庭，7万人的导入。这样的烂尾楼盘据说天津还有。

2017-06-03 08:55:23
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通第耕

这个题目很大，01兄请继续……

2017-06-03 10:44:10
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通卡杜

写好了，理论联系实际，作为硕士论文应该够用。写得深刻，也许是金融博士论文的水平。

2017-06-03 10:46:18
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窦正

第一次听到木子个夸奖，谢谢。本来是老Q要我看黄的讲话的感受，结果我看了他的话，才有上面主贴的思考。发此贴是为了感谢老Q逼我看黄的话。我写的都很难发，现在试一下

2017-06-03 11:18:40
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屈决

黄的讲话，估计都看了，我发一个编者按，也许很快就屏蔽了

2017-06-03 12:55:15
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湛弋

道理是一方面。顶这么大压力坚持全仓一股挺过困难期，了不起

2017-06-03 13:33:23
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左决

房地产泡沫是伪命题。从上届ZF严控到2015年消库存都依赖“好在中国经济既有市场化，又有在需要时会强制调控管理”。不信放开调控试试，房价是立马涨，还是立马跌。归根到底是民间资金太多、实体太难、股市太差，还是买房最安全。

2017-06-03 14:01:36
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章沐式

继续：如果是用主题中情况控制房价，那么经济的成长可能会出现问题，不去管，每年就会降很多，怎么办？关于这，我要感谢我的小股友（福建南平的80后），他常思考汇率以及其它经济现象，他完整了我这方面的思考如下：解决办法是政府发债做基础设施投资（加上银行降准或变相降准）：这一快不像房产（房产是不管将来需不需要，都猛“生孩子”），而政府的基础投资如果管得好，是可以预测它可转化为将来的实际需要的，即：就会有实际合理的间接或直接经济效益的。而民营小企业（体制外的企业）的发展跟着国家大规划而自生自灭，因为目前中国体制内的经济就占了更大的比重。补一句话：如果ZF不管，限购放开，汇率兑换自由，由于人们的热情，可能房价先涨，由于房子早就多于实际居住平均需要且价格早就远远高于国际水平太多，再加上开发扭曲，将来经济会死得更惨。或者，将来用温和的方法挤泡沫，时间更长。

2017-06-03 14:20:23
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强站去

接八方的话：如果按黄的方法走，将来没有了大量的土地财政收益，要养活ZF，学国外的土地增值税，也是必要的。但是，因为挤泡沫的时间很长（房价相对百姓收益差距太大），所以短期收土地税只是象征性的，甚至5-10年内是象征性的。好在中国政府有很多资产可做适当变卖，在很多年内可用以补贴养活自己（国外政府是没有资产的）。黄的做法还有个好处（个人观点）：地方政府不再能大肆卖地敛财时，开支就紧，公务员的人数比例长期而言就会减少，这很有利于提高政府效率（少人办多事，变成个更有效的社会）。骨子里，我非常赞同黄的做法，我之前一直思考这个问题，早就想：必有个解决办法。

2017-06-03 14:48:26
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盍夷友

我再举个例子：这一点是80后小股友与我一起分析的结论，不是我一个人的：看北京、香港、新加坡。香港与北京同，搞的是土地财政，现在香港经济成长就很困难，老百姓也不觉得幸福，因为房价太高，会影响留住人才。新加坡：有公租房，除个别豪宅，主要的商品房在4万元人民币一平米，人才很愿意在新加坡居住。你北京人均产出低很多，但在一个叫门头沟的乡村（还只是个边缘的乡村），房价就6万一平米，将来怎么办啊？

2017-06-03 14:58:45
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高九怡

其中最典型的是对搞了分税制埋下土地财政和房地产绑架国民经济祸根的始作俑者、甩包袱给老百姓压上教育、医疗、养老新三座大山的某地雷阵的态度。——这个是根源性的症结所在。地方财政在财力下降，又要进行城市建设攀比，还有GDP压力情况下的不得已吧。所以制度性问题，是埋下土地财政和房价持续上涨的根源。

2017-06-03 15:16:17
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郦诀消

关于这个我的坚持，就不是简单价值分析了，因为同时有大融资在同一只股上，所以技术分析、概率分析就占了很大的比例，这是另外一个必须有深度的思考和经验才能生存的话题。

2017-06-03 15:20:14
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益芽

即使在被认为房价很高的香港，房子的年租售比在3%以上（可能是5%），北京平均是1%（最高的也就1.5%），差距很大。

2017-06-03 15:26:27
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蔺伏

美国的房子租金超过5%，加州除外。有的达到6%，7%，去掉物业费，税费，还有年度呐税，也有4%左右。一位上海老两口，卖了上海的房子，2014、2015在美国买了三套，自己住一套，出租两套。最贵的那套24万美金买的，最便宜的8万美金加4万改造。现在每月有2500美金净收入，住自己的房子，委托一人打理出租。就是上海的一套房子的结果。

2017-06-03 15:46:14
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唐畏烟

不要学公知，用美国鸟不拉屎的地方跟上海比，呵呵。24万美刀在旧金山湾区买个屎坑差不多。。

2017-06-03 16:09:36
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詹炮奎

经典，却又很奇葩！

2017-06-03 16:33:41
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伊甚欣

很奇怪，很多人都有这种想法，如果到了美帝，就住大山深处也没所谓（中部二十多万刀一个庄园都有），但在国内就必须住一线城市。。。

2017-06-03 16:34:14
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却械奈

所以导致公知转这个空子，经常拿美帝大山沟沟和北上深比房价。

2017-06-03 16:40:50
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