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升华拜克收购炎龙科技,影响几何
升华拜克于2015年引入上海瀚叶投资董事长沈培今作为单一最大股东,并选其为董事长。 沈就任后,计划将公司原来的农药制造业务转型为泛娱乐领域,即才艺培训、网络演艺、影视、游戏、IP运营等。先后入股相关公司,其中最大的动作为全资收购游戏研发和发行平台公司--成都炎龙科技,直到2016年5月21日,收购炎龙科技获得证监会有条件通过。 一、利润估算 (1)老业务:基本上靠两个参股公司(财通和易邦)的净利润维持。财通和易邦的净利润如下(亿元): 从上表可知,预计2016年升华拜克的投资收益约3.28亿元,除去公司本部亏损的,预计升华拜克2016年净利润约3亿元。 (2)新业务:新入股的八八空间舞蹈等业务暂不估算利润。 (财通:作为业内首批发行商品期货专户的基金公司,规模数量全国第一,正在成为期货投资领域的行业领跑者,更是率先破冰套保型期货专户和国债期货专户。最大股东为控股永安期货的财通证券。) (易邦:主营动物疫苗,中国动物卫生与流行病学中心(原农业部动物检疫所)占股41%,正大(中国)占股12%,其它为公司管理层等自然人股东。) 二、估值 相对目前的104亿元市值,市盈率为35倍。 三、估值是否合理 升华拜克2014年和2015年仅靠投资收益保持扣非净利润同比增长131%、99%。 由上文的表也看以看出:财通2015年净利润同比增长276%,2016年预计净利润同比增长107%;易邦2014、2015年净利润同比增长21.3%、29.7%,2016年预计同比增长65.7%。两公司2014-2016合并复合增长率98%。 近年约100%的净利润复合增长率,35倍市盈率显然低估了。 四、近期刺激因素 2016年5月21日,17亿元半现金半上市公司股权收购游戏研发和发行平台公司--炎龙科技获得证监会有条件通过。成都炎龙科技2013--2015年净利润为:-805万元、7553万元、9100万元(上半年3383万元)。交易对方承诺炎龙科技2015-2018年度实现的净利润分别不低于9000万元、12600万元、16400万元及19700万元。 目前,自重组获得证监会有条件通过起,到现在已有3个多月的时间。 (炎龙科技成功研发了多款优秀产品如《神话纪元》、《奇迹战神》、《神魔怒》等,并在腾讯平台上线取得优异成绩。炎龙科技旗下的海外游戏进出口平台COG,成立以来就旨在将更多中国自主研发的精品游戏走出国门,出口海外,同时在全球30多个国家和地区拥有合作伙伴,业务范围覆盖东南亚、日本、韩国、俄罗斯、巴西、欧洲等地区。炎龙未来规划是一个全球化的发行商,并且是落地生根的运营商。2015年荣获了2015年度游戏产业年会年度“十大创业创新企业”&“十大海外拓展企业”两项大奖。)
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