三利谱产能分析（基于招股说明书和投资者关系互动平台的数据）顶起

萧非曲

(发表于: 三利谱股吧更新时间: )

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三利谱产能分析（基于招股说明书和投资者关系互动平台的数据）顶起

一、现有产能 2016年三利谱偏光片设计总产能为570万方，实际产量为532万方，对应营收8亿元，净利润7282万元，上市前公司负债率较高，导致2016年财务费用高达3000万元，实际公司付息前净利润高达1亿元，IPO后，公司募集资金补充营运资本，财务费用有望降低，降低的财务费用将直接贡献为2017年的净利润。二、新建产能1、三利谱合肥三利谱合肥专门为京东方配套，根据公开数据，下面为京东方产能和对偏光片的需求。（1）10.5世代面板 2018年投产对偏光片的需求为2400万方；（2）8.5世代面板 2018年投产对偏光片的需求为1800万方；（3）6世代面板 2017年投产对偏光片的需求为350万方；（4）8.5世代面板 2015年投产对偏光片的需求为1400万方（重庆京东方）；（5）8.5世代面板 2013年投产对偏光片的需求为1400万方（合肥京东方）；（6）8.5世代面板 2014年投产对偏光片的需求为1700万方（北京京东方）；（7）6世代面板 2013年投产对偏光片的需求为600万方（合肥京东方）等等仅仅以上，京东方对偏光片的需求就高达9650万方，三利谱2016年570万方的产能还不够京东方塞牙缝的，目前三利谱偏光片收到政府大力的支持，合肥三利谱基地的建设，当地政府支持力度相当大，合肥政府为其担保，申请到1.2%的超低息贷款利息！！！更重要的是，京东方这个大客户认可三利谱偏光片的质量，相信三利谱产能扩张后并不愁销路。把重点忘了，合肥三利谱1期项目设计茶能1000万方，几乎是目前的2倍，2016年10月已经投产，2017年产能逐步爬坡释放，三利谱自己预计2017年上半年营收和净利润增长最高为68%，主要原因就是合肥三利谱投产，但产能总有爬坡期，虽然合肥三利谱设计产能很大，但是爬坡期也只能给2017年上半年贡献68%的营收增幅。相信下半年产能释放加速，按照50%的产能释放，2017年度三利谱收入增长也有100%吧。此外，合肥三利谱二期也几经开始建设，设计产能为600万方。目前可以看到的是合肥三利谱设计总产能1600万方，未来有继续扩大产能的计划（土地储备好了），1600万方产能对应营业收入为24亿元，净利润2.4亿元（参照目前产能对应的收入和净利润情况，如果公司财务费用继续下降，对应的净利润将达3亿元）。2、IPO幕投项目IPO项目偏光片设计产能为1000万方，建设地点为深圳市龙岗区，建设期为2年，预计2018年底达产，2019年满产。根据三利谱自己比较保守的估计，IPO幕投项目完全达产后，预计年均营业收入和年均净利润将分别增加8.6亿万元和 1.04亿元。如果1000万产能对比目前的产能、收入和净利润情况，则新增营业收入和净利润将分别为15亿元和1.5亿元。总结，可以看得见的是：三利谱2016年产能为570万方，2017年底产能为1570万方（合肥三利谱年底满产），2018年底产能2570万方（IPO募投项目投产），2019年中产能3170万方（合肥2期项目投产），至少在2019年产能是目前5.56倍，营收和净利润同幅度增加的话，分别为44亿元和4.45亿元，如果财务费用持续降低，2019年净利润可高达5亿元。再来看看估值，偏光片打破国外垄断，标的稀缺，又是比较火的OLED概念，同时高成长，小盘股，给50倍的市盈率不为过吧，那么2019年的总市值也有250亿元！！没错，是现在的6.25倍！相当于3年股价涨525%！我只能分析到这里，结论是2019年公司产能为3170万方，营收44亿元，净利润5亿元，市值250亿元，对应目前的涨幅为525%。投资者们自己定夺，仅供参考，不足之处还望指教！

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江栅季

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2017-06-19 16:28:17
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茹崇查

2017-06-19 16:33:32
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阮柑上

2017年上半年营收和净利润增长为6%-68%，不能简单按68%测算，还是等公司公告吧。

2017-06-19 16:43:51
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贝彪皎

修正：合肥1期项目是2条线，1000万产能的生长线已经投产，600万产能的生产线正在建设，1期产能稳定后2期将上马，2期投资10亿元，届时仅合肥的偏光片产能就能达到8000万平方米

2017-06-19 16:49:00
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宣纱恰

理想很好！没考虑市场竞争！

2017-06-19 16:50:05
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全苑央

国内它是龙头，国内厂商仅仅有深纺织A在做偏光片，但是深纺织出于亏损，国内需求2亿多平方米，深纺织A几百万的产能根本不用考虑他和三利谱竞争的问题。竞争也是和国外厂商竞争，相信国家更希望他能替代国外几大竞争者的市场份额！京东方这个国企把三利谱招到合肥给他做配套，可不是那个竞争者能享受的待遇。

2017-06-19 17:07:09
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艾晨指

还有盛波光电，这家排名第一

2017-06-19 17:07:37
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钭仙曹

别忘记了前段时间查10亿元偏光片走私大案，可见国内偏光片需求紧俏

2017-06-19 17:09:49
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许常斤

10亿元偏光片走私大案，可见国内偏光片需求紧俏

2017-06-19 17:11:20
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吴拿志

你可能不清楚，盛波光电就是深纺织A的子公司。。它俩目前产能差不多，但是深纺织A一直亏损，你说他会扩张产能吗？只怕越扩张越亏，合肥三利谱的投产已经将盛波光电甩了一条街，未来三利谱8000万的产能将跻身世界第三大偏光片供应商。只怕到时候国内再无可以望其项背的竞争者吧。

2017-06-19 17:12:54
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富沁

是的，这个消息我还在投资者互动平台上问题董秘怎么看，你可以查查

2017-06-19 17:13:48
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成亩

公司有潜力，股是好股，但也要看外部大环境，这样无耻地发新股，所有股的总体市值都要下移，那就不好说了

2017-06-19 21:01:39
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乜彪伎

深纺织的1000万平米和东旭光电的1000万平米都在今年投产！目前国内生产最多的还是外资企业或合资企业，规模很大。

2017-06-19 21:40:52
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臧杯老

三星最新的OLED是没有偏光片的，如果今后形成被逐步替代的趋势，前景就不要好了。

2017-06-19 21:43:20
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党专车

三利普一季度净利润2000万，扣非后市1500万，按公司的半年报预告上限是3500万，那就是第二季度最多是1500万，在产能爬坡的情况下，销量增加，但净利率下降，是不是？如果净利率下降，说明偏光片竞争压力不小，需要价格优惠才能多销。公司的销售人员的人均年薪24万，远高于中层干部的14万，技术研发人员也不足10万，说明销售的压力很大。产品并没有像研报说的那样供不应求，如真是供不应求，就会涨价，利润会更高，是不是这样？

2017-06-19 21:53:55
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养柴

从走势上看连续两天冲板，为何都无功而返？大资金一定比我散户更清楚行业动态！三利普基本面还可以，目前价格也算不上便宜了。

2017-06-19 21:59:44
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须孙玉

起航！东旭光电20亿元偏光片项目落地无锡2016-04-26 09:05:00　来源: 中国经济网(北京) 举报0易信QQ空间微博更多（原标题：起航！东旭光电20亿元偏光片项目落地无锡）中国经济网北京4月26日讯昨日下午，东旭光电宣布，由公司牵头成立的偏光片合资公司与无锡国家高新技术产业开发区（简称无锡高新区）正式达成合作协议。此举意味着总投资20亿元的东旭光电偏光片项目正式入驻江苏无锡高新区。该项目的落地，对东旭光电的发展，乃至完善我国平板显示产业链都具有十分重要的战略意义。

2017-06-19 22:00:48
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俞刁酒

产品单一最大风险，外资，合资，国产加速建厂，利润必降。仅是京东方配套，受上游材料，与下游厂商夹攻，沒有定价权，买这，还不如买京东方，京东方都在搞多元化，除非三离谱估值下降，不然，就是击鼓传花游戏

2017-06-20 08:53:37
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裘肚芙

傻逼，那你在这干嘛，滚蛋

2017-06-20 09:04:05
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沃带胞

盛波光电现在锦江集团投资扩产，东旭光电与日本住友化学投资进入偏光片生产，锦江集团与另一家公司也投资进行偏光片生产。还有台湾奇美材料等台湾、日本、韩国厂商在大陆都有偏光片工厂。不要太乐观了。最关键的是，上游原材料垄断在日韩企业手里。

2017-06-20 09:44:07
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