研报日期：2017-08-29

　　当升科技(300073)　　事项：　　公司发布2017年半年度报告，报告期内公司实现营业总收入8 35亿元，同比增长50 98%；实现归属于上市公司股东的净利润1 45亿元，同比增长296.77%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0 49亿元，同比增长41 .82%；稀释每股收益0 3959元朋殳。　　平安观点：　　高镍三元领军者．4000吨高镍产能投产在即：公司报告期内完成NCM811的中试和NCA的试制工作；同时储能多元材料进入特斯拉Powerwall储能项目供应链，公司将迎来正极材料销售放量与产品生产结构更新的同步进行。上半年公司正极材料业务贡献营业收入7 45亿元，同比增长50. 88%；毛利率14.53%，同比提高3 33个百分点。随着公司江苏二期二阶段工程在三季度投产，公司高镍材料产能将达到万吨级别，公司将在享受高镍产品推广期的技术溢价的同时，迎来高端产品的率先放量。　　智能制造双管齐下，中鼎高科加速转型：报告期内中鼎高科实现收入6552 98万元，同比增长26 15%；实现归属于母公司的净利润1950 14万元，同比增长43 .03%。报告期内公司拓展医疗领域市场取得进展，17年上半年公司成功打造国内首条医用药膏全自动化生产线。随着公司国际市场开拓力度的加大，公司产品实现快速增长，且以10工位以上的高端设备为主；公司智能装备业务将迎来收入和毛利的同步增长。　　投资建议：公司进入PowerwalL供应链有望实现Tesla动力电池材料的导入，随着国内三元动力电池高镍化产品的推广，和公司高镍产能的逐步投产，公司有望迎来正极业务的快速增长。考虑到公司出售星城石墨股权投资收益及 10 转 10 资本公积金转增方案实施完毕，我们调整公司 17/18/19年EPS为0.76/0.74/0.92元朋殳（前值0.92/1 .45/1 .81元朋殳），对应8月28日收盘价PE分别为34.1/34.9/28.0倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：产能投产进度低于预期、新能源汽车推广低于预期。[平安证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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