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研报日期:2017-08-29
当升科技(300073) 事项: 公司发布2017年半年度报告,报告期内公司实现营业总收入8 35亿元,同比增长50 98%;实现归属于上市公司股东的净利润1 45亿元,同比增长296.77%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0 49亿元,同比增长41 .82%;稀释每股收益0 3959元朋殳。 平安观点: 高镍三元领军者.4000吨高镍产能投产在即:公司报告期内完成NCM811的中试和NCA的试制工作;同时储能多元材料进入特斯拉Powerwall储能项目供应链,公司将迎来正极材料销售放量与产品生产结构更新的同步进行。上半年公司正极材料业务贡献营业收入7 45亿元,同比增长50. 88%;毛利率14.53%,同比提高3 33个百分点。随着公司江苏二期二阶段工程在三季度投产,公司高镍材料产能将达到万吨级别,公司将在享受高镍产品推广期的技术溢价的同时,迎来高端产品的率先放量。 智能制造双管齐下,中鼎高科加速转型:报告期内中鼎高科实现收入6552 98万元,同比增长26 15%;实现归属于母公司的净利润1950 14万元,同比增长43 .03%。报告期内公司拓展医疗领域市场取得进展,17年上半年公司成功打造国内首条医用药膏全自动化生产线。随着公司国际市场开拓力度的加大,公司产品实现快速增长,且以10工位以上的高端设备为主;公司智能装备业务将迎来收入和毛利的同步增长。 投资建议:公司进入PowerwalL供应链有望实现Tesla动力电池材料的导入,随着国内三元动力电池高镍化产品的推广,和公司高镍产能的逐步投产,公司有望迎来正极业务的快速增长。考虑到公司出售星城石墨股权投资收益及 10 转 10 资本公积金转增方案实施完毕,我们调整公司 17/18/19年EPS为0.76/0.74/0.92元朋殳(前值0.92/1 .45/1 .81元朋殳),对应8月28日收盘价PE分别为34.1/34.9/28.0倍,维持“推荐”评级。 风险提示:产能投产进度低于预期、新能源汽车推广低于预期。[平安证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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