圆通速递借壳预案公布，阿里系持股近18%

管庶

(发表于: 圆通速递股吧更新时间: )

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圆通速递借壳预案公布，阿里系持股近18% 查看PDF原文

研报日期：2016-04-27

　　大杨创世(600233)　　圆通速递借壳大杨创世的预案公布，作价175亿元：（1）置出全部资产与负债，作价12.34亿元，售予蛟龙集团与云锋新创。（2）发行股份购买资产。拟发行约22.7亿股购买圆通速递100%股权，7.72元/股，作价175亿元。（3）募集配套资金。拟向喻会蛟、张小娟、阿里创投等发行约2.24亿股，10.25元/股，募集资金不超过23亿元，推进“三网合一”战略。（4）圆通速递承诺扣非后净利润，2016-2018年分别不低于11 亿元、13.3亿元、15.5亿元。（5）全部交易完成后总股本将增至28.21亿股。上市公司实际控制人将变更为喻会蛟、张小娟夫妇。　　快递行业持续高增长，竞争加剧促进重组整合：受益电商崛起，快递行业高速增长，2008-2014年，网购交易额年均复合增长达67%，带动快递业务年均复合增长31%。同质化竞争激烈，价格战引发单价下滑，2010-2015年，快递行业平均单价大幅下滑45%，单件收入从2010的24.6元下滑到2015年的13.4元。而为提升服务质量，未来将加大重资产投入，甚至机队等，成本中占比35%-40%的人工成本逐渐上升。激烈的竞争将推动行业走向整合阶段。　　圆通业务量行业第一，阿里系持股近18%，打造自有航空制胜未来：圆通2015年业务完成量30.3亿票，占快递行业业务总量的14.67%，业务量排名第一，2013-2015年业务量的年均复合增长率为54%。2015年9月，阿里创投、云峰新创增资25亿元，获得圆通速递20%股权，借壳上市完成后，持股近18%。圆通拥有自营枢纽转运中心60个，终端网点超过24000个，结算加盟商数量为2610家，并拥有2架自有货机，1架租赁货机，到2020年圆通航空将拥有32架全货机机队，实现国内、国际干线网络布局。　　投资建议　　如果交易方案顺利实施，预测2016-2018年EPS为0.39元、0.47元、0.55元。若按当前价格，对应2016-2018年的PE为45倍，38倍，32倍。阿里系持股，与直营化率的提升，将助推公司发展，参考艾迪西对应的申通快递上市后市值，给予“增持”评级。若假设今年9月完成交易，则EPS为0.176元。　　风险　　网购增速放缓，快递行业增速放缓，行业竞争激烈导致毛利率下滑等。[国金证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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蓟佩

要跌了

2016-04-27 20:17:44
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寇佯比

明天必涨

2016-04-27 21:42:30
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阮巷

回去补补知识吧，你个白痴

2016-04-27 22:18:57
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裴秤冒

尼玛，最恨大宗交易和研报。我明天是走是留呢实在舍不得大阳，尼玛尼玛尼玛

2016-04-27 22:30:00
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方系孙

利空

2016-04-27 22:47:29
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后栅

爽

2016-04-28 08:22:44
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溥真俄

研报一出必跌

2016-04-28 11:16:41
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屈副宫

油价突破四十美元打开上涨空间，向上调价了。大宗商品暴涨，肉价大涨，CPI要爆涨了，“蒜你狠”重现，要加息了，美国加息周期，这个月不加六月也要加，金融危机即将在某个角落爆发，全球股市还要暴跌三份之二，七八年后才有行情谁还熬的住?债转股你说市场又要多多少坏账股票，等大批退市地雷股都退了，坏账解决牛市才会到来。

2016-04-28 12:12:32
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空冈艴

目标价80

2016-04-28 13:38:22
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邴什

这是要死人的节奏

2016-04-28 14:41:46
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溥仁

这么低增发……

2016-04-28 14:58:40
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石恭

说那么好你倒是买啊出研报已经是a股最大的利空真是讽刺

2016-04-28 15:41:04
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诸挂械

旁上阿里马云钱途无量

2016-04-28 17:38:37
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沈佩力

圆通值100多亿？有一朋友也做物流，主要是做中俄物流和代理，总共资产才300万不到（包裹他的陆虎），现在在准备上创业板！呵呵，他说到时身价起码30亿！牛！

2016-05-09 00:57:05
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廉堆

加油

2016-06-01 09:43:42
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