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研报日期:2016-01-26
佐力药业(300181) 我们的分析与判断 (一)顺势而为,外延再添惊喜,意义非同寻常, 精准医疗首单落地!高规格、高起点精准医疗战略布局起航! 我们在之前的点评报告中一直坚定认为“决心大 执行力强 资金充裕”的公司是值得重点关注和期待的!因为这样的公司会大概率持续给市场惊喜!公司此次孙公司增资科济生物便是又一大惊喜!而且此单外延的意义非同寻常,是公司顺应行业发展大势,在精准医疗方面的首单,我们认为其也可能大概率是公司在精准医疗战略布局方向的起航之作!公司在之前的公告中提及积极关注新兴领域,包括“新技术、新模式、新方向”,此单落地再次印证了公司管理层的决心和执行力! 我们再次梳理公司一年多以来的外延式进程,可谓是发展迅速、惊喜不断: 1) 2014 年 7 月, 1.5 亿收购青海珠峰 51%股权,获得百令片,在医药制造领域形成乌灵和百令片双核驱动的格局; 2) 2014 年 9 月, 2400 万元收购浙江凯欣 65%股权,布局医疗流通环节; 3)2015 年 4 月,与德清县卫生和计划生育局签署了《关于德清县第三人民医院引进社会资本参与合作办医的框架协议》,进入医疗服务领域; 4)2015 年 6 月,公司设立健康产业投资平台——浙江佐力健康产业投资管理有限公司,下设两个子公司— —浙江佐力医院投资管理有限公司、浙江佐力医疗投资管理有限公司,搭建大健康投资平台; 5)2015 年 9 月,拟增资收购浙江百草中药 51%股权,进军中药饮片领域。 6) 2016 年 1 月,增资科济生物,正式进军精准医疗领域。 一年半时间,六单外延相关动作连续落地,平均 3 个月一单,效率极高,这充分反映了公司管理层极大的决心与超强的执行力。公司此次进军精准医疗后,在公司精准医疗战略布局有望开启,外延决心及执行力打开了公司未来发展布局的巨大想象空间,值得期待! 盈利预测与投资建议 预计 2015-2017 年摊薄后 EPS 分别为 0.14、 0.17、 0.21 元,对应 PE 分别为 64、 52、 43倍。公司此次增资科济生物,标志着正式进军精准医疗领域,公司一年半六单外延相关举措落地彰显了公司管理层的决心之大和执行力之强,在精准医疗战略布局探索引导下,公司未来发展无限想象空间被打开。传统主业方面,公司在经历了 2015 年营销变革调整之后, 2016 年业绩有望恢复较好增长,为公司业绩提供坚实保障。我们认为”决心大 执行力强 资金充裕“的公司未来更值得重点关注和期待!公司外延式从未止步,值得期待。我们看好公司长期发展,维持“推荐”评级。 风险提示 外延并购进展不达预期,核心品种销售不达预期,精准医疗研究进展不达预期。 今日最新研究报告
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