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研报日期:2017-03-31
福安药业(300194) 事件:公司2016年营业收入、扣非净利润分别约为13 亿元、2.2 亿元,同比增长分别约为83%、275%;2016Q4 营业收入、扣非净利润分别约为4.2 亿元、0.65 亿元,同比增长分别约为117%、515%。同时预告2017Q1 净利润约为8400万元-9200 万元,同比增长约175-201%。 传统业务景气度上升,并表因素导致业绩高增长。2016 年营业收入约为13 亿元,同比增长约83%。期间内收入大幅增长原因如下:1)并表因素影响,其中子公司宁波天衡于2015 年5 月并表,子公司只楚药业于2016 年6 月开始并表,我们估算并表因素导致全年新增收入约4.5 亿元;2)若剔除天衡与只楚在2015-2016 年对公司收入影响,估算传统主业收入增速超过40%,除原料药业务景气度回升外,奥拉西坦原料药受竞争格局变化利好也导致其收入大幅增长。2016 年扣非净利润约为2.2 亿元,同比增长约275%。期间内中子公司宁波天衡、只楚药业分别约贡献0.6 亿元、0.5 亿元,估算传统主业净利润增速或超过300%,主要原因为受到奥拉西坦原料药竞争格局变化影响。如从毛利率及费用角度看,公司毛利率约为47%,受到产品结构变化提升约3 个百分点;期间费用率约为26.2%,总体控制较好下降约6 个百分点。公司预告2017Q1 净利润约为8400 万元-9200 万元,同比增长约175-201%,主要原因为期间内合并范围较同期增加。我们判断2017 年公司奥拉西坦原料药竞争格局仍将维持,天衡及只楚经营状况较好将维持较快增长,预计2017 年净利润增速或超过50%。 原料药业务稳步发展,积极推进专科药布局。1)抗感染药物医院终端占比超过20%仍为最大用药领域,公司主要产品如头孢类、庆大霉素等领域具有质量和成本优势,且行业生产工艺核查也将利好公司原料药业务发展,如奥拉西坦生产工艺核查收回竞争者GMP 证书对公司业绩影响明显,预计该领域在未来仍具有可持续增长潜力;2)大力发展制剂业务,积极推进专科药布局。公司目前具备托瑞米芬、昂丹司琼等制剂产品,其中托瑞米芬为独家品种,主要用于乳腺癌的治疗,如顺利通过一致性评价有望享受“量价齐升”市场红利。在研发线中储备了盐酸奈必洛尔、托伐普坦片、拉科酰胺片等重磅品种,如能顺利上市将大幅改善公司产品线。 盈利预测与投资建议。我们预计2017-2019 年EPS 分别为0.83 元、0.96 元、1.10 元(原2017-2018 年EPS 分别为0.80 元、1.07 元,调整主要原因是参考了子公司天衡与只楚收入增速变化),对应PE 为32 倍、28 倍、24 倍。我们仍看好公司传统主营业务景气度回升,多个原料药和制剂产品有望实现翻倍增长;天衡与只楚并表也使公司业绩迅速增厚,预计未来将进入发展快速轨道,维持“买入”评级。 风险提示:限抗政策、药品招标降价、并购企业业绩实现或不及承诺等风险。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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潘吴短线操作盈利要点: 1、涨了记得卖,跌的记得分批买。 2、把涨的补到跌的个股上。轮番赚钱。 3、仓位7成左右过夜,3成做T,大盘震荡势,不用担心。 短线操作三大交易原则 第一,股票涨了,什么价格卖出都是对的! 第二,5日线上方做多,跌破5日线,回避风险需果断! 第三,买入股票后[2017-03-31 11:38:39
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方亢婆牛市不作短、 熊市不作长;牛市不杀跌、熊市不追涨 1.买进靠耐心,卖出靠决心,抱劳靠信心。 2.上升中小跌要买;下跌中小涨要卖。 3.分次买,不赔钱;一次买,多赔钱。 4.支撑位久守必失,阻力位久攻必破。 5.空头、多头皆可赚,唯贪者不赚。 6.饭吃八分饱, 买卖赚八成。2017-03-31 12:49:19
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廉洽2017-04-05 18:06:20
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