安信证券受原料药采购成本升高和国家辅助用药医保控费影响，随着公司调整销售策略，注射用胸腺五肽二季度环比实现快速增长，下半年有望缩小市场下跌幅度；2）注射用特利加压素同比增长 35.08%，品种目前只有辉凌一家竞争对手，学术推广模式有助于放量，仍处于高速增长期；3）注射用生长抑素同比下降 14.89%，公司重点推广 2mg 独家规格，价格体系维护较好，下半年仍有望实现增长；4）去氨加压素收入同比下降 17.6%，随着地方基药招标工作进程的展开和分级诊疗的推行，有望敲开基层市场。我们认为，随着下半年国家招标陆续启动，新品种依替巴肽和卡贝缩宫素等有望逐步放量，公司整体制剂业务将实现平稳增长。按照这个观点，只要下半年原有制剂业务能够保持稳定，海外市场的爆发只是时间问题了，这等于说是在原有业务上的一次业绩增厚；还有成纪药业，面临业绩承诺达标的影响，肯定会加大整合与销售的力度，不然大股东就要背锅。不管怎样从哪一方面考虑，翰宇药业的2016年年报数据因该都会很靓丽。

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