被遗忘的涨价、雄安概念，上海新阳芯片原材料批量扩产迎新生！ 本人声明：资料仅供参考，关于上海新阳的资料来自互联网、上海新阳、上海新昇半导体科技有限公司网站以及个人主观分析判断，准确性请多方查证，提到的个股是从本人自己的角度要求关注的股票，不构成投资建议，仅供研究讨论；股市有风险，骗子防不胜防，据此操作盈亏自负。欢迎大家讨论，欢迎高水平金融研究人员讨论，欢迎客观分析、批评指正。上海新昇300mm（12英寸）大硅片2017年正式量产，具有明显战略意义。上海新昇（公司持股27.4%）已经于2016年底生产出300mm硅片样品，2017年量产，7月份大硅片月产量约为3万片，测试片已经有部分销售；已与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了采购意向性协议，销售前景明确。目前国内300mm（12英寸）大硅片完全依靠进口。按上海新昇规划2017年年底月产能7-8万片，2018年年6月底产能15万片，到2021-2022年达到月产能60万片的目标，我们推测新昇半导体2018年月产能15万片，2019年月产能30万片，2020年月产能45万片，2021年达到月产能60万片的目标。 苹果产业链概念智能手机、人工智能、人脸识别产品、物联网、无人驾驶汽车电子、机器人、5G通信设备、智能家居、卫星导航航天航空和军工现代化、 OLED触摸屏、高端装备高铁、创新型互联网金融、大数据、云端运算和网络安全等应用大规模增加，各行各业的产业升级，芯片需求爆发，300mm大硅片需求激增、缺货潮疯狂蔓延，推动价格持续上涨。现按124美金价格计算，推测新昇半导体批量扩产对上海新阳的影响：2018年业绩分析：每股业绩超过1.00元/股。1.上海新昇半导体批量扩产利好。按规划产能，2018年月产15万片的产能规模，产值超过15亿元，这种国内空白高科技产品，利润最起码超过20%，15亿*20%=3亿，上海新阳持股约27%，3*27%=0.81亿，每股有望贡献超过0.42元；如果利润率按30%，每股有望贡献超过0.63元；如果利润率按40%，每股有望贡献超过0.83元。2.另一利好：拓展了电子化学品新的市场商机。新昇半导体扩产，大硅片生产所需的抛光液、研磨液、清洗液等功能性电子化学品，上海新阳供给的这个量成倍增长，我琢磨着这里量在2018年每股有望贡献超过0.15元。3. 电子化学品、设备业务和氟碳涂料原有业务保持20%以上增长，国家设立雄安新区以及国家对环境保护力度的提高，高端商用建筑会很多，高端绿色环保节能型氟碳涂料的用量会大幅增加，市场有望保持良好的增长态势。我们采取谨慎态度，估计2017年原有业务每股收益0.35元（谨慎预测新昇业务每股贡献5分钱，每股总收益0.40元）、2018年每股收益0.43元。2018年业绩统计，大硅片利润率按20%计算，每股收益0.42+0.15+0.43=1.00元/股；大硅片利润率按30%计算，每股收益0.63+0.15+0.43=1.21元/股；大硅片利润率按40%计算，每股收益0.83+0.15+0.43=1.41元/股。我们采取谨慎态度，认为2018年每股收益达到1.00元/股。2019年业绩分析（新昇扩产融资新阳总股本增加5千万达到2.44亿股）：每股业绩超过1.30元/股。1.上海新昇半导体批量扩产利好。按规划产能，2019年月产30万片，产值超过30亿元，利润率按20%，30亿*20%=6亿，6*27%=1.62亿，每股有望贡献超过1.62/2.44=0.66元；如果利润率按30%，每股有望贡献超过30*30%*27%/2.44=1.00元；如果利润率按40%，每股有望贡献超过30*40%*27%/2.44=1.32元。2.另一利好：拓展了电子化学品新的市场商机。新昇半导体扩产，成倍增加大硅片生产所需的抛光液、研磨液、清洗液等功能性电子化学品供应量，这方面业务每股有望贡献超过0.30/2.44*1.94=0.24元。3. 电子化学品、设备业务和氟碳涂料原有业务保持20%以上增长，2019年每股收益0.50/2.44*1.94=0.40元。2019年业绩统计，电大硅片利润率按20%计算，0.66+0.24+0.40=1.30元/股；大硅片利润率按30%计算，1.00+0.24+0.40=1.64元/股；大硅片利润率按40%计算，1.32+0.24+0.40=1.96元/股。 我们采取谨慎态度， 认为2019年每股收益达到1.30元/股。2020年业绩分析（新阳总股本2.44亿股）：每股业绩超过1.84元/股。1.上海新昇半导体批量扩产利好。按规划产能，2020年月产45万片，产值超过45亿元，利润率按20%，45亿*20%*27%=2.43亿，每股有望贡献超过2.43/2.44=1.00元；如果利润率按30%，每股有望贡献超过1.49元；如果利润率按40%，每股有望贡献超过1.99元。2.另一利好：拓展了电子化学品新的市场商机。新昇半导体扩产，成倍增加大硅片生产所需的抛光液、研磨液、清洗液等功能性电子化学品供应量，这方面业务每股有望贡献超过0.45/2.44*1.94=0.36元。3. 电子化学品、设备业务和氟碳涂料原有业务保持20%以上增长，2020年每股收益0.60/2.44*1.94=0.48元。2020年业绩统计，电大硅片利润率按20%计算，1.00+0.36+0.48=1.84元/股；大硅片利润率按30%计算，1.49+0.36+0.48=2.33元/股；大硅片利润率按40%计算，1.99+0.36+0.48=2.83元/股。 我们采取谨慎态度，认为2020年每股收益达到1.84元/股。2021年业绩分析（新昇扩产融资新阳总股本增加3千万共2.74亿股）：每股业绩超过2.11元/股。1.上海新昇半导体批量扩产利好。按规划产能，月产60万片，产值超过60亿元，利润率按20%，60亿*20%*27%=3.24亿，每股有望贡献超过3.24/2.74=1.18元；如果利润率按30%，每股有望贡献超过1.77元；如果利润率按40%，每股有望贡献超过2.36元。2.另一利好：拓展了电子化学品新的市场商机。新昇半导体扩产，成倍增加大硅片生产所需的抛光液、研磨液、清洗液等功能性电子化学品供应量，这方面业务每股有望贡献超过0.60/2.74*1.94=0.42元。3. 电子化学品、设备业务和氟碳涂料原有业务保持20%以上增长，2020年每股收益0.72/2.74*1.94=0.51元。2021年业绩统计，电大硅片利润率按20%计算，1.18+0.42+0.51=2.11元/股；大硅片利润率按30%计算，1.77+0.42+0.51=2.70元/股；大硅片利润率按40%计算，2.36+0.42+0.51=3.29元/股。 我们采取谨慎态度，认为2021年每股收益超过2.11元/股。300mm大硅片涨价因数影响有多大？目前价格由2016年底75美金涨到120美金左右，部分报价甚至达到了150 美金，预期硅片涨价幅度继续上修。假设2017年年底、2018年涨到150美金，假设新昇半导体2018年月产能15万片，计算涨价对上海新阳业绩影响：（150美金-124美元）*15万片/月*12月*6.7元/美元*27.4%/1.94亿股=0.44元/股，即涨价25%，涨价26美元，增厚上海新阳每股业绩0.44元，即2018年上海新阳每股业绩超过1.44元，大硅片利润率按40%计算则每股业绩超过1.85元。2019年-2021年随着产能成倍增加，涨价因数对上海新阳业绩影响越发显著。产业升级，芯片需求爆发，国务院高度重视的新材料产业，被资本市场抛弃的涨价、雄安概念股上海新阳，由于全球唯一新增产能生产商上海新昇芯片原材料300mm大硅片批量扩产迎来了新生！风险提示:1)产品研发及产能释放不及预期，产品良率提高不及预期，核心技术泄密；2)进口替代进度不及预期；3)芯片需求增长不及预期，客户开拓不及预期，产品价格下降；4)国家政策变化，政策扶持下降，集成电路大基金支持力度下降。

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