研报日期：2016-03-22

　　赢时胜(300377)　　定增获批，迈入互联网金融2.0 时代　　赢时胜为国内老牌金融机构资产管理和托管业务软件服务商，客户资源广泛，遍布基金、托管银行、证券、保险、信托共241 家金融机构。2015 年，公司发布公告，拟募集不超过29.2 亿元，用于搭建互联网金融体系（大数据中心项目、产品交易服务平台、机构运营服务中心）并补充流动资金，其中大股东认购10%，锁定3 年。本次定增是公司进军互联网金融的第一步，落地后公司将实现由“金融IT 服务商”向“互联网金融集团”的全面转变。目前，公司重磅定增资金已经到位，互联网金融2.0 时代正式开启。　　三足鼎立，锁定互联网金融版图　　本次定增后，公司将形成以互联网金融大数据中心为支撑，互联网证券交易（C 端）、互联网金融机构运营服务和资管/托管信息系统服务（B 端）、赢量票据（B2B 平台）三大业务体系协同运转的格局：1、B 端：公司有望凭借多年积累的资源和技术优势，锁定金融机构（B 端），开展互联网金融机构运营服务（PB 服务），联手深证通等战略伙伴，打造“金融服务云平台”，实现估值核算、资金清算等中后台业务“云化”，重点服务日益壮大的私募基金，后续将逐步外包客户中后台业务，成为大型金融机构专业服务商。2、C 端：互联网金融蓬勃发展，其核心在于面向C 端投资者的普惠金融，向互联网证券交易（C 端）的延伸将成为公司未来的战略重点。公司有望利用大数据分析技术，与券商互联网平台强强联合，打造以投资者为核心的“互联网投资体验”，并开展经纪、两融及更深层次的财富管理业务，成为大型互联网券商的一员。3、票据平台：银行承兑汇票（银票）作为企业短期资金融通的重要工具，其数十万的交易仍集中于线下市场，存在供需双方信息缺乏、贴现利率非市场化等行业痛点。公司借助互联网、大数据建立的“融金云”线上票据平台（B2B）将全面对接企业、银行供需双方，颠覆已有的线下交易模式，实现短期资金的高效融通，成为国内一流票据经纪平台。　　黑马呼之欲出，维持“买入”评级　　公司为金融机构资管/托管系统龙头，逾20 亿重磅定增资金已经到位，由“B端、C 端、票据平台”三大业务体系组成的的互联网金融2.0 版图呼之欲出。我们认为，公司的内在价值尚未被市场充分认知，有望成为互联网金融板块黑马，预计2016、2017 年EPS 为0.71 元、0.94 元，维持“买入”评级。　　风险提示　　1、PB 云行业竞争超出预期；2、票据业务进展不达预期。 今日最新研究报告

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