研报日期：2016-04-19

　　【公司公告】　　今日日机密封(300470.CH/人民币 101.70, 未有评级)公布年报业绩， 2015 年收入3.24 亿元， 下滑 9%， 利润 0.82 亿元， 下滑 8%， 扣非净利润 0.74 亿元， 下滑12%。 10 送、转增 10 股。公司一季报收入 0.80 亿元， 下滑 4%， 净利润 0.16亿元， 下滑 3%，扣非后净利润 0.15 亿元， 增长 3%。　　【点评】　　1、业绩符合预期。 2015 年度是公司十多年来首次出现年收入与利润下降的一年，总体市场形势和公司经营业绩与公司年初预测基本一致。　　2、拓展新市场取得成效，成为三菱西门子等国际巨头配套供应商。公司产品目前主要应用于石油化工、煤化工、电力等行业，正积极拓展在其他具有良好发展前景行业，如核电、军工、管道输送、能源回收、航空航海等领域上的应用，公司“其他行业” 收入增长 2,052 万元， 增长 86%，其中核电领域收入 662 万元， 增长 118%， 预计 2016 年较快增长；公司首次实现直接为三菱公司、西门子公司等知名国际大公司压缩机配套。　　3、产业链上下游收购意图明确。如同行业国际国内优质企业（实现公司优势产品互补、快速占领新市场、快速推广新产品、提高市场占率等目标）、上游供应商（实现掌控资源、提高源头技术能力、增厚利润等目标）、下游客户（实现公司拓展市场空间、完善产业链）、收购产业前景光明技术优势突出的企业来布局新兴产业（如工业机器人、大数据、智能制造等）。　　4、今年经营压力仍在。 2016 年收入目标不低于 3.12 亿元， 降幅不超过 3.6%，净利润不低于 0.75 亿元， 降幅不超过 8.6%，力争与包括三菱、西门子、德莱赛兰、埃利奥特和 GE 等国际知名大公司建立良好合作关系，海外销售力争实现收入 2,000 万元，核电领域收入 1,000 万元。　　5、投资建议：公司 2015 年业绩下滑在预期之内。公司目前市值已达 60 亿元，相对 2016 年盈利预期有 80 倍左右的市盈率估值，因此推荐关注公司收购兼并进展。　　【风险提示】　　高估值风险；收购转型低于预期。 今日最新研究报告

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