研报日期：2016-04-10

　　中科创达(300496)　　公司公布 16 年一季度业绩预告：预计盈利 3181.39万元–3554.59 万元；比上年同期下降 14.25% - 4.19%；上年同期盈利 3709.91 万元；　　收入增长健康、投入加大导致业绩小幅下滑　　报告期内,公司营业收入保持持续增长。 但在车载、无人机、 VR 等新业务领域研发投入较大，且新业务尚未显着贡献利润，因此净利润较上年同期有所下降。 公司在发展前景看好的新兴科技产业链关键位置布局，早期投入越大则未来的领先地位会越突出，产出越巨大。　　无人机大脑模块业务有望在二季度开始放量　　目前除了零度智控等无人机专业厂商外，腾讯也发布了基于中科创达提供智能大脑模块的无人机产品“空影”。预期在 2016 年 2 季度无人机大脑模块出货将率先贡献利润并产生市场影响力。　　今年股权激励摊销成本对业绩压力较大，增长缓慢符合预期　　公司今年发布并实施员工限制性股票和股票增值权方案。 其中 2016 年需摊销 6708.28 万元股权激励成本，因此公司今年业绩增长较慢符合预期。　　15-17 年业绩分别为 1.18 元/股、 1.30 元/股、 2.42 元/股　　公司这两年处在转型期，研发投入和人力成本较高， 还有较大额股权激励摊销费用， 转型成功后利润逐渐提高。我们预计公司 2015-2017 年营业收入增速分别为 31.93%、 43.73%、 57.96%，净利润增速分别为 5.02%、10.20%、 86.02%。预计 2015~2017 年 EPS 分别为 1.18， 1.30， 2.42 元。　　风险提示　　Android 生态改变风险； 新业务拓展可能不及预期； 公司扩大规模后的管理风险； 股权激励成本可能拖累业绩； 今日最新研究报告

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