缘分（原创股市纪实小说）第六部：公元2016第四章扑朔迷离的赣粤高速2016年4月28日 星期四 南昌 阴吴文走进赣粤高速大厦，看了看表，时针指向一点半。这是吴文第三次到现场出席赣粤高速公司股东大会。离开会还有半小时，他给董事、副总经理兼董秘熊长水打了个电话。他和熊董称得上是老朋友了。每次到场出席股东大会，或是到现场调研上市公司经营情况，都是熊董出面接待。有一回两人交谈了一个上午，熊董还请吴文一起到公司职工餐厅共进午餐。在吴文的印象中，熊董是个很热心也很坦诚的上市公司高管，连续多年荣获全国上市公司金牌董秘称号当之无愧。只是这家公司的股价在二级市场表现一直不尽人意，常常跌破净资产，今年以来破净幅度更是高达两成以上。股民套苦了，免不了拿他开涮，说是这家公司有个熊董秘，难怪股价走成这么个熊样。对此，吴文为他抱不平，他也只是笑笑，说股民有怨气总得找地方发泄，可以理解。熊董接到吴文电话的时候，正在办公室准备会议材料。因为前些天他在上海出差，吴文与该公司联系参会是办公室工作人员负责接洽，现在来了只是想跟他打个招呼，没打算上门打扰。但熊董还是一如往常，热情邀请他到办公室坐坐。吴文正好也有些疑问担心会上不好说，想跟他单独聊聊，于是乘电梯上了八楼。熊董在八楼电梯口迎候吴文，跟吴文握过手后把客人请进办公室。两人落座后边喝茶边交流。因为是老相识，吴文也就不客套，开门见山提了三点疑问，直指赣粤高速公司让许多投资者疑虑重重的经营管理和市场表现问题。吴文提的第一个问题，是公司拟投巨资建设东昌高速是否经过市场科学论证，是不是又是一项不讲市场经济效益的政府指令工程。这也是网上投资者疑虑最大、反应最强烈的问题。投资者的担忧不是空穴来风。上个月赣粤高速公布了2015年年报，显示公司投资100亿兴建的昌铜高速因为车流稀少，通车第一年就亏损4亿多元。随后发布的三月份公司所辖高速公路通行费的收入数据，与去年同期相比又出现了负增长。赣粤高速公司投资650亿巨资正在改扩建的昌九高速也令人堪忧：在这条高速公路附近，政府投资建设了一条宽敞平坦的昌九大道，这条建设标准比昌九高速差不了多少的城际快速公路通车在即。要命的是，这条快速路不收通行费，对于靠巨额贷款支撑的昌九高速改扩建工程的负面影响，不能不让投资者捏着一把汗。熊董没有直接回答投资建设东昌高速是不是政府行为，而是让工作人员拿来一张新地图，指着南昌城郊规划建设的一条环城高速，解释说公司拟投资新建的东乡至昌傅高速之间的这条高速，将把南昌环城高速连为一体，让赣东北地区通往湖南湖北的车流走高速不用进城绕行，既减轻南昌城的交通压力，也为省际交通提供了一条便捷快速通道。这条高速的车流量与昌铜高速不可同日而语。对公司十分有利的另一个因素，是该高速前期建设资金已由江西高速集团垫付，公司接手可以省却不少先期的投资成本。至于为什么要赶在竣工前接手，是因为一旦竣工通过验收，公司再接手就得对该项目进行资产评估，100亿肯定拿不下。熊董的言下之意，该项目是控股股东对上市公司的特殊关照。至于昌九大道对昌九高速的冲击，熊董认为没有吴文说的那么严重。理由是大量过往的货车走高速更便捷，不可能为了节省一点通行费而改走不封闭低速度的普通公路，况且要走省际高速出省，最后还得借道昌九高速，如果计算时间成本，很可能得不偿失。吴文将信将疑，见时间不早，他不假思索，提出第二个疑问。赣粤高速拥有江西最优质的高速公路资源，处在旱涝保收的垄断行业，坐收买路钱，按说这样的公司在市场上应该备受投资者青睐。匪夷所思的是，这家公司却长期被市场冷落，股价与净资产倒挂，以最近的收盘价计算，相当于家当打了八折还没人要，这在上市公司普遍高溢价的中国股市的确很奇葩，即便在同行业的上市公司中也是绝无仅有。不少股民因此对这家公司财务的真实性和高管的廉洁性产生了怀疑。去年出席该公司股东大会，会前与熊董私下交流，吴文就提出了这个问题，指出赣粤高速长期破净对公司对高管形象有很大的负面影响。在随后的股东大会上，吴文又当着该公司各位高管的面提及这个问题，刚接替黄铮出任董事长的吴克海表示公司会重视并采取措施解决这个问题。时隔一年，吴文觉得这个问题不仅没有丝毫改观，反而更加恶化了。熊董对此也颇感无奈而又无辜。吴文倒是觉得，依赣粤高速的基本面，做好市值管理，改善市场形象，让公司价值回归，提振投资者信心，应该不是一件难事。公司拥有多条优质公路，多年累积的未分配利润高达65亿之巨，既不缺资源也不缺资金，而公司目前的市值只有区区百亿元，总股本只有23亿余股，这与公司的市场体量、市场品牌和实际价值都极不匹配。公司已经连续6年没有进行股本扩张，为什么不用丰厚的公积金或未分配利润转增股本？又比如，公司参股的信达地产和湘邮科技两家上市公司，原始股权已经大幅增值，为什么迟迟不套现？尤其是信达地产，两年前公司还为这笔股权投资计提了两个多亿的损失，而今，随着信达地产股价的攀升，这笔资产不仅早已回补计提的损失，而且大幅溢价，为何公司既不兑现利润，也不在报表上冲回那笔两个多亿的计提损失？这些明明白白的利好，没必要对投资者藏着掖着。要是放在其他公司，巴不得早就拿去跟投资者说事了。这也是赣粤高速让人看不懂的地方。对于股权投资，熊董表示公司有专门的团队，会根据市场情况运作。而赚了钱为什么不在报表上体现，是因为按财务管理规定，股权投资没有兑现之前都按原值计算，只是市值达到一定跌幅的时候要计提损失，计提损失后如果又涨了回来，只要不套现，计提的减值损失也是不能在账面上冲回的。吴文不懂财务，对此也就不再多问，不过他也就此弄明白了赣粤高速还有不少隐藏的利润。这对投资者而言自然是好事。吴文提的最后一点疑问是，去年夏天爆发股灾，政府全力救市，一边组织国家队进场，一边号召上市公司高管带头增持公司股票。赣粤高速董事会也发布公告表示响应。可直到年底，才有位副总卖了10手。公告一出，投资者嗤之以鼻，认为公司纯属在糊弄证监会，愚弄投资者。这的确是一件很滑稽的事情，这位高管在中国资本市场闹了大笑话，赣粤高速也在股民中落下个大笑柄。公司怎么会做这样弱智的事情?投资者百思不得其解。熊董听吴文说完，苦笑道，我就知道你会提这个问题，此前投资者打电话或发信息到公司，咨询这个问题的不下百十次。公司对此确实有苦难言。这么说吧，那位高管买入1000股不是公司授意，纯属个人行为，而且是误操作，公司发现后一边发公告，一边紧急叫停高管买入公司股票。为什么？不是公司高管不愿买，也不是公司与证监会对着干，而是因为公司要推员工股权激励计划，按照规定，在这个计划出台前半年内，不允许公司高管通过二级市场买入公司股票，否则这个计划就要暂停推行。员工股权激励计划是公司今年一定要兑现的承诺，证监会在盯着呢。如果今年底还不出台，不光公司吃不了兜着走，江西省政府主管部门也要挨板子，这关系到地方政府的脸面，不推不行。正说着，董事长吴克海和总经理谭生光走进来。熊董起身正要引见，吴文主动起身与两位握手，说是上回股东大会已见过二位领导，今天又来请教了。两位对吴文参会表示欢迎，吩咐工作人员带吴文去会议室，他们稍后就到。吴文走进会场，两侧的席位上律师、特邀代表和工作人员已经在座，正对主席台的股东席也坐着五位陌生面孔。吴文没有见到上次跟他一起参会的苏明义和周峰。不知他们缺席是因为有要事缠身还是已经撤离赣粤高速。吴文在股东席就座。他的身旁是一位小伙子，身后坐着几位老伯，跟他一样，都是自发而来的自然人股东。吴克海、谭生光等在主席台落座后，大会开始。本次股东大会有十个议案，由在座的公司高管一一宣读后提请股东审议。率先发言的是一位满头白发的老者。他就董事会工作报告中提到的推进国盛证券与华声电器股权置换一事提问，请董事会介绍解释这项工作的进展情况和完成后对公司有什么好处。一位负责此事的副总作了答复。答复自然是鼓舞人心的，一大笔真金白银入账，外加5000多万股已经大幅升值的上市公司华声电器股份到手，从哪个方面看都是一笔划算的交易。吴文的关注点依然在东昌高速投资项目和公司的市值管理问题。他就这两个问题向主持会议的吴董事长提问。尽管此前已经与熊董有过交流，但他还是觉得没底，希望公司的一把手能给个满意的答案。然而，他失望了。吴董事长在说了一通投资东昌高速的好处之后，对公司市值管理问题避重就轻，在回答吴文建议通过股本扩张做大公司市值提升公司形象的问题时，居然不忘圈钱，认为未来进行定向增发股权融资比转增股本对公司更有利。吴文想，他的这个思路也许没错，问题是这家公司的大股东利益与中小股东利益不一致，公司管理层是大股东的代言人，为大股东利益牺牲中小股东的事儿时有发生。吴董事长的高见，让他心里更没底了。吴文对此再次表示异议，并对未到会的独立董事提出批评。他认为在公司高管失去中小投资者信任的情况下，独立董事应该多关注多倾听中小投资者的呼声，而不是大股东说什么是什么，完全无视中小投资者的利益诉求。吴文带有火药味的质疑让会场气氛紧张起来。吴董事长赶紧圆场，以时间不早上交所还在等公司上传股东大会表决结果为由，提议会议进入表决阶段，股东有问题会后再交流。吴文表示同意，他知道再争议也不会有结果。吴文对公司董事会提交股东大会审议的第三、第六和最后一个议案投了反对票。这三个议案依次是：独立董事述职报告，2015年度利润分配方案，投资建设东昌高速。同时，他在朋友圈提请持有该公司股票的朋友在网上行使股东权力，对看着玄乎的投资建设东昌高速项目也投反对票。前两个议案，持股比例达51%的控股股东江西高速公路集团参与投票，没有否决的可能，吴文投反对票，是要向赣粤高速管理层表明这样一个态度：公司聘请的独立董事没有尽职尽责；公司对投资者的分红回报过于吝啬，他对此不满意。吴文对否决投资建设东昌高速项目充满期待。这个项目因为是控股股东与公司进行关联交易，控股股东按规定必须回避。在此情况下，只要中小股东形成共识并积极行使投票权，是有可能把它否决掉的。因为有反对票，现场计票费了一些时间，等到结果出来，当天的沪深股市已经收盘。股东大会结束后，公司董事会、监事和高管上楼开闭门会，熊董请假留下来继续与吴文等六位股东交流。大家就地方国企混合制改革何时惠及赣粤高速、彭泽核电项目何时重启、赣粤高速有无转型可能等提出了愿景。熊董表示，他理解大家的心情，他也十分看好赣粤高速的未来，觉得现在二级市场的公司股价没有体现公司的内在价值，希望大家能得到应有的投资回报。他透露，最近有不少投资机构来公司调研，对公司的投资价值很感兴趣。今天晚上公司将发布一季报，大家可以看到十大股东中有QFII的身影。这样的信息股市没有收盘时不能说，否则就违规了。这些天看着德国银行不声不响在二级市场拿了公司几百万的低价筹码，很是为那些割肉的投资者惋惜。几位股东都表示德国银行占不了自己的便宜，他们是坚定的价值投资者，只要公司价值没有回归，他们不会轻易让出筹码。他们和熊董后会有期。吴文与一起参会的小伙子走出赣粤高速大厦，吴文问他因何买入赣粤高速，他说是去年冲着核电概念进来的，每股成本价在5块多钱。吴文提醒他核电题材现在怕是靠不住了，好在这家公司估值超低，有足够的安全边际，不像创业板那些估值高得离谱的公司，股价跌去一半还在半空悬着。5块多钱买的赣粤高速，也就在净资产附近，解套可期。两人因股结缘，分手的时候互留了姓名电话。吴文方知小伙子姓李，以前自主创业，做过私企老板。吴文回到家，吃过晚饭，打开电脑。赣粤高速果然公布了一季报；前十大股东中，有QFII身份的德国银行果然在列。吴文接着查看股东持股情况。他发现一个反常现象：赣粤高速股价一路阴跌，按常理应该是主力出货，会出现股权分散的情况，但自去年半年报后，赣粤高速连续三期报表都显示，公司股东人数在持续减少，筹码趋向集中，只有主力收集筹码才会出现这种情况。去年年报冒出个香港中央结算有限公司，刚出的今年一季报又来了个德国银行，正所谓来者不善，善者不来，赣粤高速主力打压吸筹迹象明显。赣粤高速的短板在于政府控股，大股东与中小股东利益不一致，损不足奉有余的事情时有发生，这或许是造成它低估值的主因。但它最大的投资看点也正在于估值超低，境外金融机构、QFII先后入驻，多半也是冲此而来。果如熊董所言，赣粤高速今年一旦推行员工股权激励机制，大股东损害中小股东利益的情况将得到遏制，公司的短板有望变成长板。再结合公司低估值、高含权（不含隐藏的股权投资收益，累积未分配利润就高达65亿）、有大资金入驻等情况，吴文觉得尽管这家公司眼下市值管理一塌糊涂，发展前景扑朔迷离，但走上价值回归之路还是大可期待的。直到晚上十一点，赣粤高速今天股东大会的网上投票结果还未公布。吴文期盼明天一早醒来，能看到中小投资者对大股东说不、叫停东昌高速投资项目的好消息。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。