2023年6月18日    $$$$星期日    南昌    阴天多云

      股海水雷密布，暗礁林立。股海行舟一不留神就会踩雷触礁，翻船落水，折戟沉沙。要想在股海里求得生存，就得远离雷区，避开暗礁，让自己的淘金船一直在行驶在有航标灯指引的安全航道上。股海里有航标灯指引的安全航道或许不止一条，但依我二十七年股海生涯得出的感悟，主航道就在股息率长年高企的股票集居地。换言之，只有找到有实打实投资价值的个股，才能让我们在股海搏击中稳操胜券，立于不败之地。而检验一支股票是否货真价实，是否具有真正的投资价值，股息率是最靠谱的检验标准，所以应该成为我们当仁不让的首选。

许多股友对此不以为然，认为炒股最重要的是赚差价，股息分红可以忽略不计。甚至有股友认为，高股息分红不见得是好事，派息后一除权，股价低了一大截，持股未满一年套现股票还得上缴所得税，实在是得不偿失。

这种观点乍一看有点道理，细一琢磨，则不难发现实乃大谬。我们不妨就此做个探讨。

股市里赚差价的机会固然不少，但赔率更大。股市博弈十赌九输的结局，想必大家都感同身受。这正是因为大多数股民朋友为了赚快钱，都是用投机而不是投资的眼光来选股博差价。跟风炒题材追概念成了大多数股民炒股的常态。而股市里的那些嗜血资本无良老板正是利用了股民的这个普遍心态，制造题材概念甚至发布虚假信息，一次又一次诱杀中小投资者。大多数投资者也因此成了牺牲者。所以，以投机的心态去博差价，虽然偶尔也能侥幸得手，但终究会一败涂地，实不可取。这种虎口拔牙刀口舔血一不小心就会有去无回的冒险活，我们最好不要去干。

那么，有没有稳稳当当赚差价的办法呢？我觉得是有的。这个办法还十分简单：就是做股息回报率持续高企的股票。如果一家公司上市逾十年，年年都给投资者高股息高回报，那么这家公司就是一家非常靠谱的公司，它的股票就是稳赚不赔的投资标的。为什么这么说呢？因为每年都能拿出大把真金白银回报投资者的公司，至少可以证明以下几个关键点：一、公司的业绩增长盈利能力是真实的，财务没有造假；二、公司的现金流充足，没有被实控人占用；三、公司能给投资者一个靠股息分红就能收回投资成本的定心丸（如果公司股票的年均股息率达到10%，那么不管股票二级市场的涨跌，10年内即可回本；如果公司股票的年均股息率是8%，那么在13年内也能回本）。所以我曾在去年初夏写的一篇操盘日记中，把投资长年持续高股息分红的公司股票，说成是“炒股最靠谱的招术”。

如此一说，一些股民朋友为什么会产生股息分红除权得不偿失的错觉，也就不难理解了：这是一个急功近利的错觉。有些股民抱怨股息率高的价值股股性不活，股价难得上涨，这也是急于做短线赚快钱产生的错觉。如果我们把时间距拉长，就不是这么回事了。举个再浅显不过的例子：一家股价10元的公司股票，每年每股派股息1元，10年下来除权价为0元，你会相信该股股价会停留在这个0元价格么？大概率这个股票股价还在10元或10元以上，只要股息回报率居高不下，该股每年分红除权后填权是必然的。这个填权价，就是我们每年稳赚不赔的差价。

A股市场上一些业绩亮眼、未分配利润多多的个股股价长年破净，让许多股民朋友既懊恼又困惑，其实也就一个道理：这类公司的股息回报率太低，让人怀疑公司报表的真实性或是资金多半被实控人占用挪用了。

最典型的例子便是我江西老家的上市国企赣粤高速。该公司坐收买路钱，年年盈利，每股累积未分配利润高达4.82元，每股净资产更是高达7.37元，截止上周五的最新收盘价呢，只有区区3.62元，仅及净资产的一半，也大幅低于它的未分配利润。为什么如此奇葩？根源就在于分红吝啬，股息回报率低得可怜，让人不能不怀疑它财务报表的真实性或是资金是否被实控人占用挪用了。该股市场估值低得如此离谱，除此外别无它因。不信的话，你让该公司今年拿出一半的未分配利润来回报投资者，再来看看它的股价，不一飞冲天才怪。

A股一哥贵州茅台也是个反例。该股前年开春股价涨到2600元时，市场一片狂欢，不少投资者预期它很快会攻上3000元大关，一些分析师也推波助澜，发布看好该股后市的研发报告。彼时我翻看了一下该股的股息回报率，立马就吓出了一身冷汗：若在这么高的价位接盘，按该公司当年给投资者派发的股息，一百年也收不回投资成本！于是，我开始把该股列为A股市场的反向指标，并在股友群和朋友圈里公开唱空该股，提示风险，尤其是提醒持有重仓该股基金的基民朋友要见好就收，规避后市风险。其时茅台股价买一手要26万多元，幸好这个高股价把绝大多数股民拒之门外，让他们幸免于难，茅台只能通过基金高位接盘割基民的韭菜。这个不祥之感不幸很快就变成了现实——茅台见顶2627.88元后股价一泻千里，最低跌至1333元，直接腰斩，惨不忍睹。没有及时出局的基民损失惨重。当时正是股息率这块试金石帮我拉响了茅台即将雪崩的警报。

风物长宜放眼量，莫让浮云遮望眼。摒弃急功近利冒险赚快钱的投机心态，首选股息率来做股票价值几何的试金石，锚定以高股息率为航标灯的价值投资主航道，我们就能在波涛汹涌危机四伏的股海里行稳致远，一帆风顺。   

          【截稿时间：2023年6月18日14:42】

$赣粤高速(SH600269)$$贵州茅台(SH600519)$

（来源：椿树H的财富号 2023-06-18 15:02） [点击查看原文]

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