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并购湖北电力的另一面:消除同业竞争

龚尺酒

(发表于: 长源电力股吧   更新时间: 2021-05-30 09:00:10)
并购湖北电力的另一面:消除同业竞争

长源并购湖北电力,是发了一笔横财,占了大便宜,对此我已在多个帖子中做了详尽的分析。我把这形容作“蛇吞象”,长源从此脱胎换骨,乌鸡变凤凰,再也不是原先的那个长源了。

这就产生了一个问题:大股东国家能源集团为何心甘情愿地做这样一笔买卖,将这样一头“现金奶牛”拱手相让?我前面的帖子主要是从国家建设大局的角度予以阐述,认为这是国家能源集团站在国家能源布局的高度所进行的一次改革和调整,属于“肉烂在同一口锅里”的内部利益划拨。

我这样说肯定是成立的,但我今天承认,我的上述说辞确实也有恭维奉承国家能源集团的成分。深入剖析整个交易,我们可以看到事情的另一面,即:由长源并购湖北电力,也是根据证券法规的严格要求,消除关联企业同业竞争的需要。换句话说,这里也有大股东迫于无奈的因素在。

什么是同业竞争?它指的是公司所从事的业务与其控股股东或实际控制人所控制的其他企业所从事的业务相同或近似,双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。确认同业竞争,关键是看两家企业有无同一个控制人,如有,就属于同业竞争,容易出现大股东挖上市公司墙角、损害其他股东利益的问题,这是为各国证券法规所严格禁止的,我国的证券法规也有明文禁止规定。

长源与湖北电力就存在着上述同业竞争的问题。大股东国家能源集团在长源上市10多年之后,又独资搞了一家湖北电力,在同一区域开展同类业务,虽说这是国家建设的需要,但在国家日益强调市场经济首先应该是法治经济的大背景下,该做法就显得很不合时宜,存在的问题需要加以解决。央企应该带头遵守国家法律是不?

如何解决?相关法规提供了多种选择,如:竞争方股东或并行公司将竞争业务转让出去;上市公司放弃存在同业竞争的业务;竞争方股东作出今后不再进行同业竞争的书面承诺;上市公司应在有关股东协议、公司章程等文件中规定避免同业竞争的措施;将存在同业竞争关系的资产全部重组到上市公司,等等。而在实践中,采用最多的做法就是将发起人所有与上市公司有同业竞争关系的资产全部重组到上市公司。这次长源并购湖北电力,就是采用最多的做法,大股东不舍得向第三方出让放弃湖北电力,就将其整体装入长源,这是国家能源集团为了消除旗下企业同业竞争的一次合规性操作。

对于与湖北电力的同业竞争,长源公司在此次交易期间所发布的一系列公告中早已有所阐述。比如在那份500多页的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(修订稿)》中,公司用了较大的篇幅说明同业竞争问题,但结论是强调不构成实质性的同业竞争(理由是电价都由国家定,等等)。而在2020年年报中,公司用了“形式上的同业竞争”加以表述。我理解公司的苦衷,它总不能直截了当地指斥大股东(也是上级)国家能源集团乱搞吧?然而,同业竞争就是同业竞争,相关证券法规中并无“实质性同业竞争”与“形式上的同业竞争”的说法,本身判断同业竞争就不是看你是否已实际构成竞争关系,只要可能构成直接或间接的竞争关系,也算。

事实上,长源公司自己是说不清有无受到湖北电力同业竞争的损害的。这些年来,长源的经营业绩是差强人意,不算差但也谈不上好,而在此同时,湖北电力的效益却突飞猛进,去年前三季度的扣非归母净利润高达3.52亿,远超长源全年的2.03亿,如果比全年,前者肯定是长源的一倍以上。谁敢说湖北电力赚的钱就没有靠同业竞争占了长源市场份额的因素?

事情的吊诡之处更在于,湖北电力明明是长源的同业竞争对手,可是从前些年开始,湖北电力的大东家国家能源集团竟然将该企业全权委托给长源经营管理,长源的董事长赵虎先生同时兼任湖北电力的执行董事。什么叫执行董事?就是没有董事长或者董事长挂虚名,由执行董事代行董事长的全部职权。而后来,赵虎又被上级正式任命为湖北电力的董事长了。这就出现了搞笑而又尴尬的一幕:两家处于竞争中的企业,领导是两边上班,工资谁发是小事,问题是他心往哪儿放?劲往何处使?近年湖北电力的效益明显比长源好,会不会有人骂他吃里扒外呢?民企中常见大股东开老鼠仓,在上市公司之外另搞独资性质的同类企业,把上市公司订单偷偷拿出去给自家企业做,赵虎作为国家任命的两边企业董事长,不至于这样做,做了也谋不到个人金钱利益,但你心挂同业竞争中的两头,这总不是个事吧?

现在好了,国家能源集团总算及时发现了问题,并下决心依照国家法规予以解决,解决之道就是慷慨让出湖北电力这头“现金奶牛”,将其整体装入上市公司,自己则按评估价取得应有的增加股份,这样的解决对各方都有利,国家、公司、广大股民都可以受益,这是多赢之举。从现在开始,赵虎先生也可以理直气壮地全力搞好湖北电力,搞好湖北电力就是搞好长源,法规禁止的“同业竞争”问题已不存在,但我希望公司内部有不同子公司之间的激烈效益竞争,湖北电力,加油!

认清长源此次并购湖北电力的来龙去脉,十分重要,这有助于我们正确把握长源股价的应有估值。整个交易不存在损害广大股民利益的用心和后果;大股东不是为了割韭菜,而是为了合规;注入长源的是大股东不舍得向第三方出让、仍然保留在自己掌控中的优质资产;获得优质资产注入后的长源已完全脱胎换骨,其业绩已足以跨入电力股的绩优行列;长源的行业地位则更加提升。在这样的情况下,它的估值应该是多少?我不说,大家不妨自己去想。应有估值的归位需要时间,市场给它的估值定位也需要一个过程,但最终的结果是谁都挡不住的,让我们拭目以待吧。

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  • 平纠末
    话越多,越是拖

    终夙丑: 也许吧,你赌一把。

    2021-05-17 15:08:40

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  • 荣奕伎
    总结:卖身卖老婆卖孩子都要买长源

    魏姝: 这倒不至于,炒股就为开心。

    2021-05-17 15:09:10

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  • 全将
    看见你的文,明天还得跌[怒]

    郗恰夷: 你赌一把,今晚去排队卖出。

    2021-05-17 15:11:28

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  • 聂炭昏
    啊 这 并不影响它跌

    邰乘梁: 你小看我了,有人就认为下跌是我的帖子造成的,怎么不影响?

    奚圃冈: 别太在意,涨跌跟你没关系

    2021-05-17 15:11:56

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  • 孔谷偶
    求你 别发帖 安静点

    符哈宅: 长源有我发帖,这是新常态,你得适应。

    2021-05-17 15:12:34

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  • 米邦机
    哈哈,明天还得跌
    2021-05-17 15:12:45

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  • 鲍祉柯
    讲的特别清楚,是好是坏由自己判断,大趋势在这摆在。

    龚启丈: 我负责讲清问题,涨跌我不管。

    2021-05-17 15:14:08

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  • 封拳丈
    这货tm发了一个月贴 跌了一个月..

    游丈丁: 哈哈哈哈,怪我咯。

    2021-05-17 15:17:25

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  • 厍洋
    包钢到长源,发帖第二天就跌,你歇着吧

    叶些泳: 别胡说。我包钢的第一个帖,发帖第二天就冲涨停。

    瞿砧汕: 别吹了

    贝机倜: 活在自己的梦里,有意思吧

    连斗吸: 可查的呀。

    2021-05-17 15:18:27

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  • 井倘
    明天开启破位模式,要修复估值需要时间,你说的好,先砸到你家主人控的盘破位,再低价收你筹码,也是一样的。既然需要时间修复,干嘛拿着筹码,你家主人要砸就一起砸,砸到大家都痛。破掉位点,直接砸下去,让它慢慢修复好了。

    郁栅朗: 你有能耐就砸。

    2021-05-17 15:18:47

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  • 锺久
    别发了,长源确定是个垃圾桶

    晏同: 不行,我必须发。

    2021-05-17 15:19:12

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  • 暴己帝
    好不好的大家都有自己的看法,楼主能不能不要再发长篇大论了,长源不跌到6元,楼主是不甘心啊???

    耿禾拿: 我一发就是长篇大论,没办法。职业养成的习惯。另外长源绝对跌不到6元,6元?开玩笑呢吧。

    简聿眈: 你也是个信命的人啊[大笑]

    姬午: 看见这样的的长篇大论就心慌啊,越是唱空的多了心里才更加踏实,这是为什么啊![at=5994094229488396]@独钓北冰洋[/at]

    蓬曲: 为什么?很简单,你没有主见,买了股后要根据别人的唱多唱空才能心里踏实。

    夏柳俊: 这不明摆着呢,主力磨底就是为了洗盘,你一篇又一篇的唱多,韭菜都不走,这不是逼着主力往死里砸盘吗??

    那牛佟: 你说错了,很多人都看出,我一唱多,股价就跌,所以很多人是看到我帖子就跑,呵呵。

    蒙妇到: 什么叫我没有主见,你有主见敢发你的仓位图吗,这么的看好咋不卖锅砸铁全仓买入,我没有主见可是我用满仓证明自己的看好,不像有些人喜欢过过嘴瘾,真恶心[委屈][委屈][委屈][委屈]

    童瓜: 你有主见看好不就得了?那你怎么会一看到我的帖就心慌?你是真看好长源吗?

    强性耐: 长源的趋势任何人都阻挡不了,无脑的多与空能够证明什么,看好就下手,不看好就观察,请安静陪它成长不香吗?

    金国库: 揣着明白装煳涂!恶心,真心希望长源好就闭嘴,拿行动说话!

    温丞: 我写帖唱多不是行动?股吧是让人发帖的,我凭啥闭嘴?你不也经常张嘴发言?

    2021-05-17 15:19:13

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  • 庞训
    人性这家伙文采好,逻辑也比我强,我超喜欢他!

    吴吾秦: 谢谢喜欢,我写作水平比我炒股强。

    汲泳敏: 你俩吹牛皮,相互吹捧的能力都高人一筹

    柯肩然: 我怎么吹牛皮了?我没说我炒股比写作强吧?

    汲贞或: 你写篇更好的,我也夸夸你!

    2021-05-17 15:20:33

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  • 秦柄尉
    长源给你多少钱?

    公男兵: 打住,长源不是叶飞概念股。国企财务严格,无法违规支出。

    巩屹: 你到哪个股,哪个股废,你就不能消停一会儿?

    娄枇: 这说明我在割韭菜,呵呵。

    贝砍位: 国企老总呵呵不表态

    刘觅浙: 又没人问他,他表啥态?

    2021-05-17 15:30:52

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  • 周干
    能不能黏来贴去的东西少点、发了三个帖都是在阶段性波动高点、见帖跟风操作的亏损起码十个点了、棉花拳好看实战无作用、有实力就写点实战性强的东西、拜托!

    强宣中: 我抗议,我每个帖都是原创,从不黏来贴去。

    2021-05-17 15:32:10

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  • 郝注
    我在这里借人性的平台讲一下涨跌,这短期涨跌谁也不知道,谁也不清楚,说得对了都是神仙,用短期的涨跌来抬杠,无疑是耍流氓。这股的趋势,基本面就这么样,有料,有背景,有利润,有发展,你看好这个趋势,比如我,就卧倒埋伏。不看好,可以自便嘛,大路条条通罗马,没有非这一条路不可。至于炒个T,看不清的,自己把握就行,你也没深入了解,也不想做股东,自行其便就是!至于唱空者,不是蠢就是坏,不论在何种行业里,唱空者多数都是恶心与恶性,是不容于社会的, 这种人就像蛆虫一般,躲在阴暗角落里阴阳怪气地抬杠,破坏力不大,侮辱性极高。相信大部分股民都是正能量的朋友,咱们就走正道,炒正股,赚正钱!

    孔威: 很对。谢谢支持!

    充曹俩: [赞][赞][赞]

    古得帝: 好股友[抱拳]

    2021-05-17 15:38:10

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  • 郁析抱
    明天电力爆发

    寿仗卿: 板块爆不爆发我不知道,起码长源该涨了。

    2021-05-17 15:44:37

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  • 璩从委
    哈哈哈!炒股见人性,耳周澎湃等唱多的股友点赞!承认挣了钱止盈的是高手,但你们走了去别的票没挨过毒打?说没有那才是吹呢!都是散户拉拉哌开心下好了,我们现在叫浮亏,怨天尤人割肉走了叫真亏,割肉,嘿嘿,没门。

    昝芩寅: 大部分的人都想一夜暴富,其实那些乱吠的空狗要么没票要么顶多1手

    2021-05-17 16:06:36

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  • 仇仰他
    长源的走势跟中国黄金一个模式,明天估计还有一跌,后天抬头
    2021-05-17 16:17:21

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  • 怀得兵
    收盘就发,可见是提前写好的。 明天还得跌,不跌我随你姓! 职业化团伙作案这是,又有操盘,又有文宣,搞得都是一整套!

    裘两美: 任何帖子都是先写后发,提前写好很奇怪么?难道你是先发后写? 收盘就发也是问题?那晚上发或开盘前发是不是问题? 明天涨跌我不清楚,你敢拿随我姓赌明天跌,说明你才是职业化团伙作案,砸盘筹码准备好了吧?明天欢迎你砸,看你们有多大能耐。

    璩空盆: 何必去和这种人一般见识,跌的时候一样见人就咬,等涨了就开始舔脚 这个也是人性

    钭皓: 随我姓啊,呵呵。

    巴卧英: 底部看空,你都不知道自己是怎么死的。

    2021-05-17 16:21:16

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