对万华化学3季度报表的个人解读（没有低于预期）

管泓

(发表于: 万华化学股吧更新时间: )

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对万华化学3季度报表的个人解读（没有低于预期）

10月13日晚，万华化学如期公布了2017年度1-9月的季度报表，净利润78.1亿，每股基本收益2.87元第3季度（7-9月）净利润29.5亿，每股收益1.08元很多吧里的朋友认为第3季度的业绩低于预期！主要的观点是，认为第3季度的MDI价格大幅上涨，还有所谓11亿的ZF补助，怎么会只有这么点净利润呢？于是乎就认为业绩低于预期！真是如此吗？大家一起来看看下面这些简单的统计数据吧.第1季度的扣非净利润是21.7亿第2季度的扣非净利润是26.3亿，环比增长21.18%第3季度的扣非净利润是29.5亿，环比增长12.52%大家都清楚，目前万华的净利润大部分还是来源于MDI. 我们来看看公司聚氨酯系列的情况（无法单独计算MDI）第1季度，销售40.08万吨，营收60.80亿，均价每吨15168元第2季度，销售46.76万吨，营收79.00亿，均价每吨16895元，环比增长11.39%第3季度，销售51.36万吨，营收84.46亿，均价每吨16444元，环比负增长0.97%瞧，和大家想象中的完全不一样，第3季度整个聚氨酯系列的销售均价竟然比第2季度还要低！！！那么，第3季度的净利润正常来源于哪里？1. 聚氨酯系列产品销售量的增长.2. 石化系列、精细化工及新材料系列价格和销售量的增长.因为从2季度开始，在石化系列里，公司的统计数据中包含了LPG贸易数据.导致分季度的销售数字不好计算.就来看看，营收情况吧.石化系列：第1季度营收 33.16亿第2季度营收 36.01亿第3季度营收38.42亿季度都是环比增长的，可以合理判定，每季度的净利润也是环比增长的.再来看看精细化工及新材料系列第1季度销售量 4.31万吨营收 8.11亿第2季度销售量 5.30万吨营收 9.56亿第3季度销售量 7.66万吨营收 12.53亿也可以看出，销售量和营收季度环比都是增长的，同样可以合理判定对季度净利润也是季度环比的. 关于ZF补助，从季度报表来看，所谓的11亿补助几乎全部计入了递延收益！这意味着，这部分补助是按受益时间慢慢体现在报表中的.（举个例子：公司收到收益相关的补助1.2亿。受益期限是5年，那么每月体现在报表里就只有200万了！）所以说，万华的业绩并没有低于预期！！！

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贝砍位

11月和12月的聚合MDI相信会比3.5万低，但也不会低于3.0万以下，因此，万华化学第4季度的业绩肯定比第3季度更好，个人估计会在35亿以上.那全年会在115亿左右，非常靓丽的业绩！

2017-10-14 20:38:08
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龚另比

看看万华一年多来的走势，还不足够强势吗？慢牛是最享受的，对于长期投资者而言，那才是他们的天堂。

2017-10-14 20:40:50
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金囵及

万华现在的股价只是反应了mdi处于景气周期的价格，根本没有考虑万华的成长性。随着万华产品线的扩充，新建产能的扩大，万华的成长性会逐步显现。

2017-10-14 20:44:49
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贝砂君

mark

2017-10-15 09:03:32
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林坪

请问楼主，万华三季报中有130亿的应收票据和应收账款，对此怎么看？

2017-10-15 09:24:58
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尚珏

三季度出口价执行以前合同，四季度出口价大幅提升达二万五一吨。

2017-10-15 10:00:40
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骆畔夜

按照本期389亿营业收入，78亿净利润来看，万华130亿的应收账款和票据，至少有20亿元的净利润没有在三季报体现，那么四季度是不是可以体现出来。从这个意义上看，万华3季报业绩是很好的，差不多实现了100亿利润，不知道为什么大家的看法是不及预期呢？

2017-10-15 10:05:32
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刘秀姚

为什么“第1季度，销售40.08万吨，营收60.80亿，均价每吨15168元第2季度，销售46.76万吨，营收79.00亿，均价每吨16895元，环比增长11.39%第3季度，销售51.36万吨，营收84.46亿，均价每吨16444元，环比负增长0.97%瞧，和大家想象中的完全不一样，第3季度整个聚氨酯系列的销售均价竟然比第2季度还要低！！！”。为什么三季度销售价格环比负增长？谁能解释一下？

2017-10-15 10:06:49
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童井枚

非常喜欢这种模式，在东财各吧里标题骗子横行的市道，能在这里看到这种帖子真是惊喜，各人畅所欲言而且均言之有物。点赞！点赞！点赞

2017-10-15 20:13:13
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杭持

去年的库存哪去了

2017-10-15 20:52:46
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羿泉贡

你觉得低，买就是了，不用管别人给啥估值。就像是一条石斑鱼别人按草鱼价格卖，你想要就买就是了。

2017-10-15 21:41:52
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阮寇匙

我在八月底就发表了个人的看法：三季报最低2.9元，全年最低4.6元。现在我坚信全年最低4.6元。

2017-10-15 22:29:44
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夔系坎

2017-10-16 00:58:35
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富甘

应收账款和票据会计上对应科目难道不是销售收入？怎么藏什么净利润？

2017-10-16 02:12:15
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颜料

销货款未收到账，票据指银行或商业期票，约定日期到才能兑现。都是已计入销售收入的。

2017-10-16 02:17:22
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陶弋娱

散户数增长而股价上涨是利好的！四季度不论公募基金还是私募基金，配置业绩优秀高分红的成长股，是必备的选择。那么只有高价从散户手里收，所以万华化学四季度股价上涨是大概率事件！

2017-10-16 09:03:31
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