转发雪球低买高卖耐心坚持 1、闲来没事，把万华从上市前的招股说明书到最近的一

易也车

(发表于: 万华化学股吧更新时间: )

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转发雪球低买高卖耐心坚持 1、闲来没事，把万华从上市前的招股说明书到最近的一

转发雪球低买高卖耐心坚持1、闲来没事，把万华从上市前的招股说明书到最近的一份公告全部又看了一次。虽然我已经持有万华1年零4个多月，但是我依旧找不到任何理由去卖出。企业核心竞争力改变了吗？没有。高估了吗？没有。有更好的选择吗？没有。现在这个价格我还会买吗？会。2、万华从1982年中国第一套MDI装置而且是借人家的技术，到现在全自主领先世界的技术，成为全球最大的MDI供应商。万华的市场占有率从中国的17%到全球的20%以上。未来还将继续扩大全球市场份额：第一来源于需求的增长。第二来源于抢夺竞争对手市场。第三来源于对上下游价格的控制。最近20年全球MDI年需求量以平均12.5％的速度增长。3、按照我个人的估算，万华目前的市值对应2017年的全年利润的市盈率不到10倍。说实话，我还真没有想清楚市场资金为什么只给万华这么低的估值？是觉得万华还是强周期？万华MDI的主营业务收入占比90%以上下降到55%左右。未来随着产业链其他产能的逐渐投产，这个占比一定还会继续下降，是不是要等MDI的占比不是第一位的时候，市场才会承认万华是一家快速成长的企业呢？4、关于万华的未来，还是用万华自己给自己定的发展目标最靠谱：2020年，成为全球异氰酸酯行业的领军者；中国最有竞争力的C3和C4下游衍生物制造商。2025年，成为全球聚氨酯的市场领先者；全球涂料行业的主要原料供应商。2030年，成为全球聚氨酯行业的领军者；再培育成功两个有全球竞争优势的产业。只要对万华的历史有足够的了解，就知道万华的管理层定下来的目标基本都是超前完成的。5、2020年，1000亿营收。也就3年时间而已。我个人假设净利率为20%左右，200亿的净利润，市场先生给个15~20倍的估值不过分吧。3000亿~~~4000亿的市值。现在多少亿？1150亿。6、如果说这个估值太乐观的话，那保守一点。如果今年下半年维持今年上半年的增长，就目前这个供需状况和市场价格来看，大概率是可以维持的。给个12倍的估值，也有1500亿市值。至少我看到的历史数据里面，万华在12倍市盈率之下停留时间没有超过半年的。7、如果觉得用这种预测一家企业在股市上以怎样的价格进行交易来评估企业的价值不合理。那我试试用计算企业未来可能产生的全部自由现金流折现值来计算企业价值。可惜，万华这个败家子！不管是从经营上面赚来的现金流。还是国家补助，低息借钱，低息发债得来的现金流。亦或者为了控制好资产负债率，不得不溢价增发融资得来的现金流。这个败家子全部统统的花出去了，以后应该还会大量的花到国外去。所以万华的自由现金流根本就没法估算。8、那退而求其次的综合净利润，分红和自由现金流取一个60亿的值。12.5%的增长率。这个增长率我觉得是保守的。5%的永续成长率。中国目前的无风险货币基金利率4.5%左右，中国的GDP增长率改革开放以来基本都在6.5%以上，我觉得取个5%不过分。美国取3%那是美国，咱们这里是中国。12%的折现率。因为万华的历史确实有强周期属性，所以给12%应该很合理。得出来也是1500亿市值。9、如果觉得这么算还是不对。那就用计算企业变卖全部资产，清偿全部负债后，剩余的现金价值来算。等一下，一家3代领导人都考察过的民族化工企业说倒就倒？除非战争或者世界末日类型的自然灾害。10、其实只要认真了解了万华这20年的发展历史，心中自然知道万华的内在价值是多少，根本不需要算。对企业定性远比定量重要。其实万华的发展史就是一部浓缩的中国经济发展史。从远远落后，到慢慢赶上，到逐渐有一定的话语权，到未来成为世界领军者。中国还有很长的路要走，但是我相信在我们这一代接受过高等教育的人的手上。中国一定会重回世界第一。中国需要一个万亿级的民族化工龙头。我觉得就是万华。你觉得呢？$万华化学(SH600309)$

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益而桔

分析透彻，有心人长期持有定在万华财！

2017-10-06 18:28:29
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胡怠

点赞！万亿暂时不敢想，3000亿是应该的！

2017-10-06 18:30:54
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霍彬

中石化能算是中国化工龙头吗世界排名第二嘛

2017-10-06 18:38:57
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戈是配

更正一下2017全球化工50强名次企业2016年销售额1巴斯夫607亿美元2陶氏化学482亿美元3中国石化428亿美

2017-10-06 18:40:34
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荆毕

特别的赞给特别的你，既热情扬溢，又客观理性，难得一贝的好文。

2017-10-06 19:03:59
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杜套

中石化靠的主要是规模，没有什么核心的生产技术，算不上典型的化工企业，只是石化企业，中海油、中石油也类似，所以，说中石化是中国的石化龙头，没有人有异议，说是化工龙头，就值得商酌了

2017-10-06 19:50:17
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阙俏梨

谢谢指教还有个疑问作为老三中石化的股价为什么同巴斯夫陶氏相差悬殊这么大呢

2017-10-06 20:02:07
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纪振奇

这才是高高手！

2017-10-06 22:05:30
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堵冰吉

万华化学，任重而道远！

2017-10-06 22:06:52
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扈畔就

这个就不太懂了，应该有多方面的影响因素，请吧里懂的高手帮忙解答一下，谢谢！

2017-10-06 22:12:01
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束完

好文！

2017-10-07 00:39:32
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倪背

这是一份好教材，给股民不少知识营养，多多益善！！！！

2017-10-07 06:23:08
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甘兵

别看股价，看市值。

2017-10-07 10:45:48
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储烽悦

2017-10-07 11:52:46
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历俐姹

有水平好文章.

2017-10-07 14:05:03
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凌炷牟

分析的透彻

2017-10-07 20:31:23
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成别奴

能详细的阐述一下吗

2017-10-07 20:48:45
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莘丑伴

虽然都是石油产业链，但是确是不同的产品，不同的定位，中石化靠的是垄断，做的是初级产品。没有什么核心技术。生产效率是国外企业的三十分之一，没有垄断就得倒闭。巴斯夫，陶氏都是有核心技术的跨国公司，靠着市场成长起来的各自领域的巨头，和中石化没什么可比性？比如中石化只能生产纯苯，卖六千一吨，而且遍地都是生产纯苯的，巴斯夫买来纯苯做成mdi就能卖35000一吨。而且没几家能生产，这就是差距。

2017-10-07 21:43:57
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鲍冈忽

看完此文，一声叹息！感触颇多。1，感叹作者下功夫，差距啊！2，感叹中国化工业之幸，因为有万华！3，感叹价值投资之难，要深入学习到如此地步！

2017-10-07 22:10:32
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邹味士

天道酬勤

2017-10-08 03:15:48
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